Uniswap (UNI) legte am Dienstag zu, nachdem der Gründer von Uniswap Labs, Hayden Adams, „UNIfication“ vorgestellt hatte, einen umfassenden Governance-Vorschlag, der Protokollgebühren aktivieren und in koordinierte Token-Verbrennungen umleiten würde. Der strukturelle Wandel – verbunden mit einer drastischen Änderung in der Organisation der Uniswap-Teams – löste eine äußerst optimistische Stimmung aus, wobei Ki Young Ju, CEO von CryptoQuant, argumentierte, dass ein echter Angebotsschock bevorstehen könnte.
Kommt ein Angebotsschock bei Uniswap (UNI)?
„Uniswap könnte parabolisch werden, wenn der Gebührenschalter aktiviert wird. Selbst wenn man nur v2 und v3 mitzählt, mit 1 Billion US-Dollar an YTD-Volumen, sind das etwa 500 Millionen US-Dollar an jährlichen Verbrennungen, wenn das Volumen gleich bleibt. Die Börsen halten 830 Millionen US-Dollar, also scheint selbst bei Freischaltungen ein Angebotsschock unvermeidlich. Korrigieren Sie mich, wenn ich falsch liege“, Ki Young Ju schrieb.
In einem Thread, der am frühen Dienstag veröffentlicht wurde, sagte Adams, er sei „unglaublich aufgeregt, meinen ersten Vorschlag zur Uniswap-Governance zu unterbreiten“ und beschrieb ein Rahmenwerk, das „Protokollgebühren einführt und Anreize im gesamten Uniswap-Ökosystem anpasst“. Er bezeichnete den Schritt als den Höhepunkt jahrelanger Rechtsstreitigkeiten, die die Rolle von Labs eingeschränkt hatten: „UNI wurde 2020 gegründet, aber in den letzten fünf Jahren war Labs nicht in der Lage, sich sinnvoll an der Uniswap-Governance zu beteiligen […] Das endet heute“, schrieb er und fügte hinzu, dass „sich das regulatorische Umfeld verändert hat.“
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Die von ihm skizzierten On-Chain-Ökonomien sind eindeutig. Die Protokollnutzung würde UNI zum Brennen bringen; Die Einnahmen aus dem Unichain-Sequenzer würden in dieselbe Brennsenke fließen; und das Finanzministerium würde sofort 100 Millionen UNI vernichten, um Gebühren zu decken, die „hätten verbrannt werden können, wenn die Gebühren bei der Token-Einführung aktiviert worden wären“.
Adams beschrieb außerdem neue „Protokollgebühren-Rabattauktionen“, um LP-Ergebnisse zu verbessern und MEV zu internalisieren, sowie eine „Aggregator-Hooks“-Architektur in Version 4, die es dem Protokoll ermöglichen würde, Gebühren aus externer Liquidität zu erfassen.
Parallel dazu würde Uniswap Labs aufhören, Gebühren für seine Schnittstelle, Wallet und API zu erheben, um die Verbreitung und Akzeptanz voranzutreiben, während Mitarbeiter der Uniswap Foundation im Rahmen eines vom Finanzministerium finanzierten Wachstumsmandats zu Labs wechseln würden. Der Nettoeffekt ist eine Konsolidierung: Die Entwicklungs-, Wachstums- und Gebührenpolitik von Uniswap würde unter einer einzigen, explizit auf Token ausgerichteten Struktur betrieben, wobei die Governance die Kontrolle behält.
Die Preisbewegung spiegelte den Kommentar von Ki Young Ju wider. Als sich die Berichterstattung ausweitete, stieg UNI auf ein Mehrwochenhoch. In den frühen europäischen Handelsstunden verzeichnete UNI einen Tagesgewinn von fast 30 % Viele Majors traten auf der StelleDies unterstreicht die eigenwillige, von der Governance getriebene Kundgebung der UNI.
Abgesehen von den Schlagzeilen geht es vor allem darum, ob die wirtschaftliches Schwungrad kann aufrechterhalten werden, ohne die Wirtschaftlichkeit des Liquiditätsanbieters zu beeinträchtigen. In der Vergangenheit kämpfte die Uniswap-Governance mit Design-Kompromissen beim „Gebührenwechsel“ und dem Risiko, LPs zu disintermediieren oder den Auftragsfluss woanders hin zu verlagern.
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Adams argumentierte, dass diese Blaupause anders sei, da die Gebührenerlöse nicht als passive Rendite ausgeschüttet, sondern vernichtet würden, um den Wert im verbleibenden Streubesitz zu konzentrieren, während Rabattauktionen und MEV-Internalisierung dazu dienen sollen, LPs bei der Nettoausführung wettbewerbsfähig zu halten. Die vollständige Begründung und Parametrisierung – Gebührensätze, Aufteilung zwischen Pools, Kadenz für Auktionen und die genauen Mechanismen der Verbrennung – sind im Governance-Beitrag jetzt unter „Anfragen für Kommentare“ dargelegt, wobei die Implementierung der üblichen Überprüfung durch das Forum unterliegt On-Chain-Governance Verfahren.
Adams bezeichnete den Vorschlag als einen existenziellen Skalierungsschritt: „Ich glaube, dass das Uniswap-Protokoll der primäre Ort sein kann, an dem Token gehandelt werden. Dieser Vorschlag schafft die Voraussetzungen für das nächste Jahrzehnt seines Wachstums.“ […] „Uniswap wird in den kommenden Jahren unermüdlich ausliefern und das Ökosystem von Entwicklern, LPs und Händlern vorantreiben“, schrieb er.
Nach Schätzungen des MegaETH Labs-Mitglieds BREAD könnte das Protokoll etwa 38 Millionen US-Dollar in monatliche Rückkäufe fließen lassen, wenn Uniswap seine standardmäßige Handelsgebühr von 0,3 % so ändern würde, dass 0,25 % Liquiditätsanbietern zugewiesen werden und 0,05 % für UNI-Rückkäufe verwendet werden. Diese Prognose basiert auf einem jährlichen Gebührenumsatz von etwa 2,8 Milliarden US-Dollar und würde die Rückkaufkapazität von Uniswap leicht über dem Tempo von 35 Millionen US-Dollar von PUMP, aber immer noch unter der Benchmark von HYPE in Höhe von 95 Millionen US-Dollar positionieren.
Zum Zeitpunkt der Drucklegung wurde UNI bei 8,609 $ gehandelt.
Ausgewähltes Bild erstellt mit DALL.E, Diagramm von TradingView.com
