Ich war im Studio von BNN Bloomberg, um die erste Handelswoche des Jahres 2026 zu eröffnen, um die Aussichten für den kanadischen Dollar, die überraschende Widerstandsfähigkeit des kanadischen Verbrauchers und die massiven politischen Risiken zu diskutieren, die in den USA lauern.
Trotz der schrecklichen Stimmung schaffte der Loonie im Jahr 2025 einen Zuwachs von 5 %, aber mit Blick auf die Zukunft werden die Handelsschlagzeilen das Narrativ dominieren. Sehen Sie sich den Abschnitt hier an oder lesen Sie unten:
Das große Thema für 2026: Noise vs. Signal on Trade
Die Neuverhandlung des USMCA ist der Elefant im Raum. Das Muster bei Donald Trump kennen wir mittlerweile: Er wirft gerne eine Handgranate in Verhandlungen, um alle aus dem Gleichgewicht zu bringen. Wir haben es kürzlich bei Stahl und Aluminium gesehen – Deal an der Ziellinie, dann zurück zum Start.
Das Basisszenario bleibt jedoch, dass die USA im Abkommen bleiben wollen. Der Markt erkennt langsam, dass es Trump gibt sagt und was er tut. Die Gefahr besteht darin, dass Unsicherheit schlimmer ist als ein schlechtes Geschäft. In Kanada gibt es einen Stau an Investitionsgeldern, der derzeit durch diese Unsicherheit zurückgehalten wird.
USDCAD-Tageschart, 1 Jahr
Die Wildcard des Obersten Gerichtshofs der USA
Ein gewaltiger makroökonomischer Katalysator, den man im Januar oder Februar im Auge behalten sollte, ist die Entscheidung des Obersten Gerichtshofs der USA über die Zollbefugnisse des Präsidenten.
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Der bullische Fall: Wenn SCOTUS die Macht der Zölle einschränkt, stellt dies das Vertrauen in die Gewaltenteilung der USA wieder her. Sie können wieder US-Dollar halten.
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Der bärische Fall: Wenn sie die Zölle absegnen, wird die politische Situation in den USA zunehmend unhaltbar. Wenn wir diese Checks and Balances verlieren, könnte sich der Goldpreis von hier aus verdoppeln.
Kanadische Widerstandsfähigkeit und die „neue Regierung“
Im Inland ist die Geschichte besser als die Schlagzeilen. Der kanadische Verbraucher gab im Jahr 2025 trotz der Immobilienkrise weiterhin Geld aus. Mit einer neuen, rohstoffbewussteren Regierung in Ottawa und dem wahrscheinlichen Erreichen der Talsohle beim Ölpreis in diesem Jahr scheint die Investitionslandschaft in Kanada im Vergleich zum politischen Chaos in den USA und Großbritannien stabil zu sein.
Wichtigste Erkenntnisse aus dem Interview:
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USMCA: Es ist mit Lärm und Drohungen zu rechnen, ein völliger Scheitern des Deals ist jedoch unwahrscheinlich.
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Gehäuse: Wir sehen einen weichen Boden. Bankaktien erholten sich im zweiten Halbjahr 2025 und preisten eher eine Erholung als einen Zusammenbruch ein.
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Gold vs. USD: Der US-Dollar war die Hauptwährung mit der schlechtesten Performance im Jahr 2025. Sofern sich die politische Lage in den USA nicht stabilisiert (beginnend mit der SCOTUS-Entscheidung), bleibt Gold die ultimative Absicherung.
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