Der Wirtschafts- und Veranstaltungskalender in Asien ist heute, Dienstag, 23. Dezember 2025, nahezu leer. Wir erhalten die Protokolle der RBA-Sitzung im Dezember, und das war’s auch schon.
- Fällig um 0030 GMT / 1930 US Eastern Time
Ich habe unten eine Vorschau dessen gepostet, was wahrscheinlich ist.
Zusammenfassung:
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Das Protokoll der Reserve Bank of Australia wird wahrscheinlich bekräftigen, dass die Lockerungsphase vorbei ist und sich die Politik nun in einer längeren Pause befindet, anstatt sich auf Zinssenkungen einzulassen.
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Es wird erwartet, dass der Vorstand das zunehmende Unbehagen über die Inflation hervorhebt und Anzeichen für einen Aufschwung auf breiterer Basis und Aufwärtsrisiken trotz der Vorsicht bei der neuen monatlichen VPI-Reihe feststellt.
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Als Quellen anhaltenden Inflationsdrucks dürften eine stärker als erwartete private Nachfrage, eine erneute Dynamik im Wohnungsbau und die nach wie vor angespannten Arbeitsmarktbedingungen angesehen werden.
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Die Kommentare von Gouverneurin Michele Bullock auf der Pressekonferenz deuten darauf hin, dass das Protokoll zeigen wird, dass Zinserhöhungen im Dezember nicht aktiv erwogen wurden, aber Szenarien für eine weitere Straffung diskutiert wurden.
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Die Märkte werden auf Hinweise achten, dass eine erneute Straffung bereits bei der Februar-Sitzung wieder auf die Tagesordnung kommen könnte, wenn sich die Inflation nicht überzeugend verlangsamt.
Vorschau auf das RBA-Protokoll: Was der Dezember-Rekord voraussichtlich zeigen wird
Wenn die Reserve Bank of Australia im Laufe des heutigen Tages das Protokoll ihrer Dezembersitzung veröffentlicht, werden die Märkte darauf achten, abzuschätzen, wie nah der Vorstand daran ist, die Tür zu einer restriktiveren Geldpolitik wieder zu öffnen, selbst wenn die Zinssätze unverändert bleiben.
Auf der Sitzung beließ die Reserve Bank of Australia den Leitzins bei 3,60 %, doch die begleitende Erklärung und die Pressekonferenz von Gouverneur Michele Bullock schlugen einen deutlich festeren Ton an als in den letzten Monaten. Das Protokoll dürfte daher die Vorstellung bestärken, dass der Lockerungszyklus vorerst beendet ist und dass sich die Politik nun in einer Warteschleife befindet, die eher auf eine Straffung als auf eine Lockerung ausgerichtet ist.
Was das Protokoll am ehesten hervorheben wird
Es wird erwartet, dass das Protokoll eine ausführliche Diskussion über Inflationsrisiken enthält, wobei der Vorstand anerkennt, dass die Inflation zwar gegenüber ihrem Höchststand im Jahr 2022 erheblich gesunken ist, die jüngsten Daten jedoch auf einen erneuten und möglicherweise breiter angelegten Aufschwung hinweisen. Die Mitglieder werden bei der Interpretation der neuen monatlichen VPI-Reihe wahrscheinlich erneut Vorsicht walten lassen, aber auch darauf hinweisen, dass sich ein Teil der jüngsten Stärke als anhaltend erweisen könnte und daher eine genaue Beobachtung erfordert.
Was die Aktivität anbelangt, sollte das Protokoll unterstreichen, dass die Dynamik der privaten Nachfrage stärker als erwartet ausgefallen ist und sowohl vom Konsum als auch von den Investitionen gestützt wurde, zusammen mit einer erneuten Stärke der Immobilienaktivität und der Preise. Dieser Hintergrund dürfte in Kombination mit den günstigeren Finanzbedingungen zu Beginn des Jahres und den immer noch bestehenden politischen Verzögerungen eher als Quelle eines Aufwärtsrisikos für die Inflation denn als Beruhigung interpretiert werden.
Die Arbeitsmarktdiskussion im Protokoll dürfte die Botschaft der Erklärung widerspiegeln: Die Bedingungen haben sich leicht entspannt, bleiben aber „etwas angespannt“. Erwarten Sie, dass der Schwerpunkt auf einer geringen Unterauslastung, einer erhöhten Kapazitätsauslastung und einem von den Unternehmen gemeldeten anhaltenden Arbeitskräftemangel liegt, zusammen mit der Besorgnis über das immer noch starke Wachstum der Lohnstückkosten.
Wie Bullocks Pressekonferenz den Rekord beeinflussen könnte
Die Bemerkungen von Gouverneurin Bullock auf ihrer Pressekonferenz im Anschluss an die Erklärung an diesem Tag deuten darauf hin, dass das Protokoll bestätigen wird, dass der Vorstand bei der Dezembersitzung nicht aktiv über eine Zinserhöhung nachgedacht hat, sondern die Umstände erörtert hat, unter denen eine weitere Straffung erforderlich sein könnte. Ihre wiederholte Betonung der Entscheidungsfindung von Sitzung zu Sitzung, ihre Vorsicht bei der Reaktion auf einzelne Datenpunkte und ihr klarer Fokus auf bevorstehende Inflations- und Arbeitsmarktdaten werden sich wahrscheinlich im Protokoll widerspiegeln.
Wichtig ist, dass die Bilanz voraussichtlich auch zeigen wird, dass Zinssenkungen nicht Teil der Diskussion waren und dass sich die Bilanz der Risiken nach oben verschoben hat.
Marktobjektiv
Für die Märkte besteht das Hauptrisiko darin, dass das Protokoll die Inflation unbequemer erscheinen lässt, als die Aussage allein impliziert, was die Idee einer längeren Pause mit einer Live-Straffungsoption bestärkt, falls sich die Inflation bis Anfang 2025 nicht überzeugend verlangsamt.
Bonus! Was Ökonomen sagen
Nach der Dezembersitzung aktualisierten mehrere Großbanken ihre Aussichten für die RBA-Politik. Prognosen von
sind für baldige Zinserhöhungen. Die Prognose von
Sie sind sich weitgehend darin einig, dass die Lockerungsphase vorerst vorbei ist, prognostizieren jedoch keine erneute Verschärfung.
