Warner Bros. Entdeckung bestätigte, dass es eine Änderung erhalten hatunaufgefordertes Übernahmeangebot von Paramount Skydance zum Erwerb aller ausstehenden Aktien. Der Medienriese sagte, dass sein Vorstand das Angebot im Rahmen seiner aktuellen Vereinbarung mit Netflix mit Beratern prüfen werde.
Allerdings machte es auch eines sehr deutlich.
Das ist eine Art Ausdruck dafür, dass Paramount vielleicht lauter ist, Netflix aber vorerst immer noch die Nase vorn hat.
Hier ist der Teil, den die Wall Street immer wieder übersieht: Dies ist kein einziger Deal; es sind 2 verschiedene Auszahlungen
Es scheint ein routinemäßiger Bieterkampf um diese Übernahme zu sein, aber das Ergebnis für die Aktionäre ist anders.
Das Angebot von Paramount ist klar: 30 US-Dollar pro Aktie in bar für das gesamte Unternehmen. Dies ist ein einfacher „Nimm das Geld und geh“-Ausstieg.
Verwandt: Nvidia unternimmt den bisher kühnsten Schritt und die Folgen beginnen
Das Angebot von Netflix ist gut strukturiert, was es für Anleger interessant macht. Die Netflix-Methode basiert auf der Aufteilung WBD‘s alte Netzwerke in ein eigenes neues Unternehmen um, das üblicherweise „Discovery Global“ genannt wird. Dann ist der Netflix-Deal rund um Studios und Streaming abgeschlossen.
Das bedeutet, dass Aktionäre nicht auf zwei Zahlen achten. Sie streben eine Paketvereinbarung und Gewissheit an.
Aktionäre treffen die Wahl zwischen:
- Vorrangig: ein Ergebnis (Bargeld)
- Netflix: mehrere bewegliche Teile (Bargeld + Aktien + der Spin-off-Anteil)
Aus diesem Grund könnte eine „niedrigere“ Schlagzeilenzahl immer noch gewinnen, wenn der Vorstand der Meinung ist, dass es mit weniger Drama endet oder wenn sich herausstellt, dass das übrig gebliebene Spin-off etwas wert ist.
Paramount geht davon aus, dass Anleger an der Wall Street das Einfachste wollen
Das Angebot von Paramount-Skydance soll den Anlegern ein gutes Gefühl geben, indem es ihnen volle Barmittel gibt und ihnen sagt: „Kein Warten mehr.“
Das ist eine starke Aussage in einem Markt, der Unsicherheit nicht mag, insbesondere wenn es sich um ein traditionsreiches Medienunternehmen handelt, bei dem die größte Sorge darin besteht, dass „die besten Vermögenswerte in der falschen Struktur gefangen bleiben“.
Mehr Streaming:
- Das feindliche Angebot von Paramount Warner Bros. hat einen Haken für Kabelnetze
- Apple TV fügt eine wichtige Funktion hinzu, die Netflix gestrichen hat
- Facebook unternimmt einen mutigen Schritt, um Disney und Netflix herauszufordern
- Die Kinokassen boomen im Jahr 2025, aber die 82,7-Milliarden-Dollar-Überraschung von Netflix löst Alarm aus
Grundsätzlich fordert Paramount die Aktionäre auf, nicht zu viel darüber nachzudenken. Nehmen Sie das Extra. Wir kümmern uns um das Chaos.
Aber diese Leichtigkeit kann täuschen. Ein Barangebot erscheint nur dann „besser“, wenn der Markt eine günstige Abschlusswahrscheinlichkeit einschätzt. Die Weigerung des Vorstands, sich zu bewegen, zeigt, dass das Risiko hier immer noch wichtig ist.
Der Deal mit Netflix beinhaltet eine „versteckte Aktie“, die die meisten Anleger nicht richtig bewerten
Der Ansatz von Netflix ist kein sauberer Ausweg. Es handelt sich um eine strukturierte Zahlung.
Wenn Leute über den Netflix-Deal sprechen, reden sie vor allem über das 27,75 $ pro Aktie in bar und in Netflix-Aktiensowie die Idee, dass die Aktionäre einen Teil des ausgegliederten Netzwerkunternehmens besitzen würden, sobald dieses abgetrennt wird.
Verwandt: Oracle hat gerade einen Machtschub vollzogen, den die Wall Street nicht ignorieren kann
Die Wahrheit für Anleger ist, dass die Schlussfolgerung von Netflix davon abhängt, was der Markt am Ende für wert hält.
Wenn die Abspaltung schlecht verläuft, wünschen sich die Aktionäre möglicherweise stattdessen die Mittel von Paramount. Wenn die Abspaltung viel Geld einbringt, kann die „komplizierte“ Struktur von Netflix tatsächlich sehr wettbewerbsfähig sein.
Netflix sagt dem Markt im Grunde: „Studios/Streaming verdienen ein Premium-Multiplikator; Netzwerke sollten für sich allein stehen.“
Das ist der wahre Haken für Aktionäre
Hier ist der Haken: Die Transaktion, die auf dem Papier besser erscheint, könnte schlechter gehandelt werden, wenn die Anleger befürchten, dass sie nicht abgeschlossen wird.
Deshalb geht es bei Übernahmekämpfen nicht nur um die Preisgestaltung. Sie werden zu Zufallskonflikten.
Die Aktie wird wahrscheinlich eine Kombination von Faktoren aufweisen, darunter:
- die Zahlung pro Aktie
- die Zeit, fertig zu werden
- das Risiko von Regeln
- und für Netflix der Wert des Spin-off-Artikels
Die angemessene Formulierung eines Anlegers lautet also nicht: „30 ist größer als 27,75“. Es geht darum: Welchen Wert erwarten Sie, wenn Sie Risiko und Schwierigkeit berücksichtigen?
Worauf Anleger als nächstes achten sollten
Wir befinden uns derzeit in einer Zeit, in der kleine Geschichten enorme Veränderungen bewirken können, da der Markt ständig die Wahrscheinlichkeiten jedes Ereignisses ändert.
Als nächstes sollten Sie darauf achten, was der Vorstand sagt. WBD hat angekündigt, den Aktionären nach Abschluss der Studie mitzuteilen, was es herausgefunden hat. Schon eine kleine Änderung in der Sprache kann zeigen, ob das neue Angebot von Paramount mehr Unterstützung erhält.
Verwandt: Nvidias China-Chip-Problem ist nicht das, was die meisten Anleger denken
Ausschreibungsmechanismen und Fristen sind der zweite Druckpunkt. Kaufangebote dienen dazu, eine Entscheidung zu treffen, und je näher die Frist rückt, desto geringer kann das Gefühl der Dringlichkeit dazu führen, dass der Spread kleiner wird und die Aktie volatiler wird.
Wie Wall Street Werte Das Spin-off ist das dritte Swing-Element. Die Struktur von Netflix sieht wettbewerbsfähiger aus, wenn Analysten beginnen, die Abspaltung des Netzwerks als eigenständiges Unternehmen zu betrachten, selbst wenn der Wert niedrig ist.
Wenn die Street der Meinung ist, dass die Abspaltung Zeitverschwendung ist, wird es den Aktionären viel schwerer fallen, das saubere Barangebot von Paramount zu ignorieren.
Der Gewinner wird durch Tabellenkalkulation ermittelt, nicht durch Hollywood
Diese Geschichte sieht aus wie ein Streaming-Krieg, aber in Wirklichkeit handelt es sich um eine Auszahlungsfrage der Aktionäre, die einen Batman-Umhang tragen.
Anleger können mit Paramount das reinste Ergebnis erzielen: Bargeld.
Verwandt: Intel-CEO-Deals lösen Kontroversen und Debatten aus
Netflix bietet eine kompliziertere Zahlung an, die mehr wert sein kann, aber nur, wenn der Spin-off einen angemessenen Preis hat und der Deal ohne Probleme zustande kommt.
Die aktuelle Haltung des Vorstands zeigt, dass er nach wie vor der Meinung ist, dass der Weg von Netflix zum optimalen risikobereinigten Ergebnis führt. Aber wenn Paramount die Geschichte ändern will, sind für die Aktionäre wahrscheinlich nur zwei Dinge wichtig: den Preis erhöhen oder dafür sorgen, dass sich die Schlussquoten unschlagbar anfühlen.
