Warum Bitcoin laut Grayscale den 4-Jahres-Zyklus im Jahr 2025 ignorieren könnte

Wichtige Erkenntnisse

• Das durch die Halbierung getriebene Bitcoin-Preismuster, das die frühe Geschichte von Bitcoin geprägt hat, verliert an Kraft. Je mehr BTC in Umlauf kommt, desto geringer ist die relative Auswirkung jeder Halbierung.

• Laut Grayscale ist der heutige Bitcoin-Markt stärker von institutionellem Kapital geprägt als von Einzelhandelsspekulationen, die frühere Zyklen prägten.

• Im Gegensatz zu den explosiven Rallyes von 2013 und 2017 verlief der jüngste Preisanstieg von Bitcoin stärker kontrolliert. Grayscale stellt fest, dass der anschließende Rückgang um 30 % einer typischen Bullenmarktkorrektur ähnelt.

• Zinserwartungen, die überparteiliche Dynamik der US-Kryptoregulierung und die Integration von Bitcoin in institutionelle Portfolios prägen zunehmend das Marktverhalten.

Seit seiner Entstehung ist Bitcoin (BTC) Der Preis folgte einem vorhersehbaren Muster. Ein programmiertes Ereignis halbiert das Angebot an Bitcoin und führt zu Knappheit. Darauf folgten häufig Phasen starker Preissteigerungen und späterer Korrekturen. Die sich wiederholende Abfolge, allgemein bekannt als Vierjahreszyklus, hat seit den Anfängen von Bitcoin die Erwartungen der Anleger stark beeinflusst.

Jüngste Analyse von Grayscale, gestützt auf On-Chain-Daten von Glassnode und Einblicke in die Marktstruktur von Coinbase Institutional, vertritt eine andere Sicht auf den Preisverlauf von Bitcoin. Dies deutet darauf hin, dass die Preisentwicklung von Bitcoin Mitte der 2020er Jahre möglicherweise über dieses traditionelle Modell hinausgeht. Die Preisbewegungen von Bitcoin scheinen zunehmend von Faktoren wie der institutionellen Nachfrage und allgemeinen wirtschaftlichen Bedingungen beeinflusst zu werden.

In diesem Artikel wird die Ansicht von Grayscale untersucht, dass der Vierjahreszyklus seine Fähigkeit verliert, Preisbewegungen vollständig zu erklären. Es geht um Grayscales Analyse der Bitcoin-Zyklen, unterstützende Beweise von Glassnode und warum einige Analysten glauben, dass Bitcoin weiterhin dem Vierjahreszyklus folgen wird.

Der traditionelle Vierjahreszyklus

Bitcoin-Halbierungendie etwa alle vier Jahre stattfinden, reduzieren die Ausgabe neuer BTC um 50 %. In der Vergangenheit gingen diese Angebotsreduzierungen stets großen Bullenmärkten voraus:

• Halbierung 2012 – Höhepunkt 2013

• Halbierung 2016 – Höhepunkt 2017

• Halbierung 2020 – Höhepunkt 2021.

Das Muster entstand sowohl aus dem eingebauten Knappheitsmechanismus als auch aus der Anlegerpsychologie. Der Einzelhandel war der Haupttreiber der Nachfrage, und das reduzierte Angebot führte zu starken Käufen.

Allerdings als größerer Teil Der feste Bitcoin-Vorrat beträgt 21 Millionen bereits im Umlauf ist, hat jede Halbierung eine immer geringere relative Auswirkung. Dies wirft die Frage auf, ob Angebotsschocks allein den Zyklus weiterhin dominieren können.

Wussten Sie? Seit 2009 kam es in den Jahren 2012, 2016, 2020 und 2024 zu Halbierungen. Jede dieser Halbierungen senkte dauerhaft die Inflationsrate von Bitcoin und brachte die jährliche Ausgabe näher an Null, während sie gleichzeitig das Narrativ der digitalen Knappheit von BTC bei langfristigen Inhabern und Analysten verstärkte.

Grayscales Einschätzung der Bitcoin-Zyklen

Grayscale ist zu dem Schluss gekommen, dass sich der aktuelle Markt in dreierlei Hinsicht erheblich von früheren Zyklen unterscheidet:

Institutionell dominierte Nachfrage, kein Einzelhandelswahn

Frühere Zyklen waren von starken Käufen einzelner Anleger auf Einzelhandelsplattformen abhängig. Heutzutage werden Kapitalströme zunehmend durch gesteuert Exchange Traded Funds (ETFs)Unternehmensbilanzen und professionelle Investmentfonds.

Grayscale beobachtet, dass institutionelle Vehikel geduldiges, langfristiges Kapital anziehen. Dies steht im Gegensatz zum schnellen, emotionsgeladenen Einzelhandelshandel in den Jahren 2013 und 2017.

Keine Rallye vor dem Drawdown

Die Höchststände von Bitcoin in den Jahren 2013 und 2017 waren von extremen, unhaltbaren Preisanstiegen und anschließenden Einbrüchen geprägt. Im Jahr 2025 hat Grayscale darauf hingewiesender Preisanstieg war weitaus kontrollierter und der anschließende Rückgang um 30 % sieht eher nach einer normalen Bullenmarktkorrektur als nach dem Beginn eines mehrjährigen Bärenmarkts aus.

Makroumfeld, das wichtiger ist als Halbierungen

In den früheren Jahren von Bitcoin waren die Preisbewegungen weitgehend unabhängig von der globalen Wirtschaftsentwicklung. Im Jahr 2025 ist Bitcoin sensibel geworden Liquidität Bedingungen, Finanzpolitik und institutionelle Risikostimmung.

Zu den wichtigsten von Grayscale genannten Einflüssen gehören:

• Erwartete Änderungen der Zinssätze

• Wachsende parteiübergreifende Unterstützung für die US-Kryptogesetzgebung

• Die Aufnahme von Bitcoin in diversifizierte institutionelle Portfolios.

Diese Makrofaktoren üben unabhängig vom Halbierungsplan Einfluss aus.

Wussten Sie? Wenn die Blockbelohnungen halbiert werden, erhalten Miner weniger BTC für die gleiche Arbeit. Dies kann Bergleute mit höheren Kosten dazu veranlassen, den Betrieb vorübergehend zu unterbrechen, was häufig zu kurzfristigen Einbrüchen der Hash-Rate führt, bevor das Netzwerk wieder ins Gleichgewicht kommt.

Glassnode-Daten zeigen einen Bruch mit klassischen Zyklusmustern

Die On-Chain-Forschung von Glassnode zeigt, dass der Preis von Bitcoin mehrfach von historischen Normen abgewichen ist:

• Das Angebot an Langzeitinhabern liegt auf einem historisch hohen Niveau: Langzeitinhaber kontrollieren einen größeren Anteil des zirkulierenden Angebots als je zuvor. Kontinuierliche Akkumulation begrenzt die Menge an Bitcoin, die für den Handel verfügbar ist, und verringert den Angebotsschockeffekt, der normalerweise mit Halbierungen einhergeht.

• Reduzierte Volatilität trotz Drawdowns: Obwohl es Ende 2025 zu erheblichen Preiskorrekturen kam, blieb die realisierte Volatilität deutlich unter dem Niveau früherer Zykluswendepunkte. Dies ist ein Zeichen dafür, dass der Markt große Bewegungen effizienter bewältigt, häufig aufgrund einer stärkeren institutionellen Beteiligung.

• ETFs und Depotnachfrage verändern die Angebotsverteilung: On-Chain-Daten zeigen wachsende Transfers in Depot-Geldbörsen gebunden an ETFs und institutionelle Produkte. Die in diesen Wallets gehaltenen Münzen bleiben in der Regel inaktiv, was die Menge an Bitcoin verringert, die aktiv auf dem Markt zirkuliert.

Ein flexiblerer, makroverknüpfter Bitcoin-Zyklus

Laut Grayscale löst sich das Preisverhalten von Bitcoin allmählich vom Vierjahresmodell und reagiert stärker auf Folgendes:

• Stabiles, langfristiges institutionelles Kapital

• Verbesserung des regulatorischen Umfelds

• Globale makroökonomische Liquidität

• Anhaltende ETF-Nachfrage

• Eine wachsende Gruppe engagierter Langzeitinhaber.

Grayscale betont, dass Korrekturen unvermeidlich bleiben und dennoch schwerwiegend sein können. Allerdings signalisieren sie nicht automatisch den Beginn einer anhaltenden Baisse.

Wussten Sie? Nach jeder Halbierung sinkt die Inflationsrate von Bitcoin stark. Nach der Halbierung im Jahr 2024 fiel die jährliche Angebotsinflation unter die vieler wichtiger Fiat-Währungen und verstärkte ihren Vergleich zu knappen Rohstoffen wie Gold.

Warum einige Analysten immer noch an Halbierungsmuster glauben

Bestimmte Analysten, die sich häufig auf die historischen Zyklusüberlagerungen von Glassnode berufen, glauben weiterhin, dass Halbierungen der Haupttreiber bleiben. Sie argumentieren, dass:

• Die Halbierung ist immer noch eine grundlegende und unumkehrbare Angebotskürzung.

• Die Aktivität langfristiger Inhaber konzentriert sich weiterhin um Halbierungsperioden.

• Auch wenn die institutionelle Beteiligung zunimmt, könnte es immer noch zu einzelhandelsgetriebenen Aktivitäten kommen.

Diese unterschiedlichen Ansichten zeigen, dass die Diskussion noch lange nicht abgeschlossen ist. Argumente und Gegenargumente darüber, dass Bitcoin den Vierjahreszyklus ignoriert, spiegeln einen sich entwickelnden Markt wider.

Ein sich entwickelnder Rahmen zum Verständnis von Bitcoin

Grayscales Argument gegen die Dominanz des traditionellen Vierjahreszyklus beruht auf klaren strukturellen Veränderungen. Dazu gehören eine zunehmende institutionelle Beteiligung, eine stärkere Integration in globale Makrobedingungen und dauerhafte Veränderungen in der Angebotsdynamik. Unterstützende Daten von Glassnode und Coinbase Institutional bestätigen, dass der heutige Bitcoin-Markt komplexeren Kräften unterliegt als die vom Einzelhandel dominierten Zyklen der Vergangenheit.

Infolgedessen legen Analysten weniger Wert auf feste, auf der Halbierung basierende Timing-Modelle. Stattdessen konzentrieren sie sich auf On-Chain-Kennzahlen, Liquiditätstrends und institutionelle Flussindikatoren. Dieser verfeinerte Ansatz erfasst besser den anhaltenden Wandel von Bitcoin von einem marginalen digitalen Vermögenswert zu einem anerkannten Teil der globalen Finanzlandschaft.