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Anfang dieser Woche habe ich meinen gesamten Anteil verkauft FTSE 250 Einzelhändler WH Smith (LSE:SMWH). Die Aktie sprang am Montag (19. Januar) um 11 % in die Höhe, aber das nahm ich als Anlass, den Ausstieg anzustreben.
Eine neue Führungskraft könnte das Unternehmen auf einen vielversprechenderen Weg bringen. Aber meine Anlagethese hat sich grundlegend geändert und ich denke, dass es derzeit anderswo bessere Möglichkeiten gibt.
Was ist schief gelaufen?
Ich habe WH Smith-Aktien gekauft, weil ich dachte, dass sie es wären billiger als sie aussahen. Konkret war ich der Ansicht, dass die Börse den Wert ihres Reisegeschäfts unterschätzte.
Bei einem jährlichen Handelsgewinn von 189 Millionen Pfund und einem Umsatzwachstum von 10 % hielt ich einen Marktwert von 1,4 Milliarden Pfund für ein Schnäppchen. Aber nicht alles war so, wie es schien.
Leider war das Unternehmen nicht so profitabel, wie es aussah. Aufgrund einer Unregelmäßigkeit in der Rechnungslegung hatte das Unternehmen die Gewinne in seinem nordamerikanischen Geschäft mit 54 Mio. £ statt 34 Mio. £ erheblich überbewertet.
Als die Untersuchung abgeschlossen war, beliefen sich die Handelsgewinne in diesem Teil des Unternehmens für 2025 auf lediglich 15 Millionen Pfund. Und das hat aus meiner Sicht die Anlagegleichung grundlegend verändert.
Die Aktie stürzte ab, als die Nachricht über das Buchhaltungsproblem bekannt wurde, und fiel weiter, als die Untersuchung weitere Details enthüllte. Das hat mir große Probleme bereitet, herauszufinden, was ich tun soll.
Zum Glück geriet ich jedoch nicht in Panik und verkaufte, als der Preis noch niedriger war. Aber als die Aktie zu Beginn der Woche stieg, beschloss ich, dass dies meine Chance war, zu verkaufen und Reduziere meine Verluste.
Eine neue Hoffnung?
Der Grund für den plötzlichen Anstieg der Aktie ist die Ankündigung des Unternehmens über seine neue Führung. Leo Quinn wird im April die Rolle des Executive Chairman übernehmen.
Die Anleger halten die Ernennung eindeutig für eine gute Entscheidung, und es ist leicht zu verstehen, warum. Quinn kann auf eine starke Erfolgsbilanz bei der Sanierung von Unternehmen in Schwierigkeiten zurückblicken Balfour Beatty Und QinetiQ.
Die Ernennung ist so gestaltet, dass für den neuen Chef persönlich viel auf dem Spiel steht. Ein erheblicher Teil von Quinns Vergütung basiert auf der Verdoppelung des Aktienkurses innerhalb von fünf Jahren.
Der Plan sieht vor, das Unternehmen auf den Reiseeinzelhandel zu konzentrieren und die nordamerikanische Abteilung wieder auf Kurs zu bringen. Auch die Stärkung der internen Kontrollen hat nach den jüngsten Problemen Priorität.
Zusätzlich zu einer Zuteilung von 1.887.519 Aktien hat Quinn seine Absicht angekündigt, mit seinem eigenen Geld WH-Smith-Aktien im Wert von 2 Millionen Pfund zu kaufen. Das ist eine große Verpflichtung und eine starke Absichtserklärung.
Der Aktienkurs stieg am Montag, da die Anleger einen neuen Grund zum Optimismus bekamen. Aber die Wertgleichung stimmt nicht ganz so, wie ich dachte, als ich die Aktie zum ersten Mal kaufte.
Gelernte Lektionen
Was lerne ich daraus? Manchmal gewinnt man als Investor und manchmal verliert man, und es ist nicht immer möglich, alles vorherzusehen, was schief gehen könnte.
Der Aufbau eines diversifizierten Portfolios ist eine gute Möglichkeit, die Auswirkungen dieses Risikos zu begrenzen. Wenn jedoch unerwartete Dinge passieren, ist es das Richtige, ruhig zu bleiben und neu zu bewerten.
