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WH Smith (LSE: SMWH) meldete am Freitag (19. Dezember) die Jahresergebnisse, die einen Umsatzanstieg von 5 % auf 1,55 Mrd. £ zeigten. Während das Wachstum in Großbritannien den 5 % entsprach, stiegen die US-Umsätze um 7 % und im Rest der Welt um 12 %. Doch der Aktienkurs fiel im frühen Handel um 5 %.
Was ist also schief gelaufen? Schauen wir genauer hin.
Die Probleme beginnen mit einem Gesamtgewinn vor Steuern und Sondereinflüssen von 108 Mio. £, was einem Rückgang von 5,3 % gegenüber dem Vorjahr entspricht.
Interims-CEO Andrew Harrison sagte: „Für die Gruppe war es ein schwieriges Jahresende„Das Unternehmen hat sich nach dem Verkauf seiner britischen Geschäfte High Street und Funky Pigeon nun darauf konzentriert, ein reiner Reiseeinzelhändler zu werden. Er fügte hinzu: „Der Vorstand und ich sind uns darüber im Klaren, dass wir noch viel tun müssen, um das Vertrauen in WH Smith wiederherzustellen und im weiteren Verlauf höhere Erträge zu erzielen.“
Eine Ganzjahresdividende von 17,3 Pence pro Aktie – neu berechnet gegenüber den 33,6 Pence, die vor einem Jahr gezahlt wurden – bietet den Aktionären eine Dividende von 17,3 Pence pro Aktie 2,5 % Rendite. Und das ist nicht viel, worüber man schreien kann. Aber es wurde immerhin 2,5-mal durch einen Gewinn pro Aktie (EPS) von 43,4 Pence gedeckt.
Aktualisierung der Leitlinien für 2026
Da das Umsatzwachstum in Großbritannien in den ersten Monaten des neuen Geschäftsjahres nachließ, gab das Unternehmen für 2026 eine Prognose für einen Umsatzanstieg von 4 bis 6 % ab. Also ziemlich genau im Einklang mit dem gerade zu Ende gegangenen Jahr, auch wenn das vielleicht so ist in Gewinn umsetzen bleibt abzuwarten.
Diese Ergebnisse sollten nach der Gewinnwarnung im August, als die Nachricht von „eine Übertreibung von rund 30 Millionen Pfund„In Nordamerika brachen die Gewinne ein, angeblich“Dies ist vor allem auf die beschleunigte Erfassung von Lieferantenerträgen zurückzuführen.“
Diese Nachricht versetzte den Aktienkurs von WH Smith in Aufruhr und stürzte an einem einzigen Tag um 42 % ab. Nach dem jüngsten Rückgang rechnen wir zum Zeitpunkt des Verfassens dieses Artikels mit einem Rückgang von 45 % seit Jahresbeginn.
Abgang des CEO
Deloitte hat seitdem eine unabhängige Untersuchung durchgeführt, die buchhalterische Unstimmigkeiten bei der Erfassung von Lieferanteneinnahmen innerhalb der Nordamerika-Abteilung des Unternehmens bestätigte. Dies führte dazu, dass CEO Carl Cowling im November zurücktrat. Und das Unternehmen senkte die Gesamtgewinnerwartungen auf 100 bis 110 Millionen Pfund.
Ich bin mir sicher, dass einige, die immer noch ein starkes zugrunde liegendes Geschäft sehen, WH Smith als potenzielles Erholungsunternehmen für 2026 in Betracht ziehen werden. Und ich sehe hier eine gewisse Attraktivität.
Das Buchhaltungsproblem in Nordamerika war bei weitem nicht das schlimmste, das ich je gesehen habe. Es war nicht gut, aber es hat sich wirklich nur auf den Zeitpunkt der Gewinne ausgewirkt – und diese Gewinne sind tatsächlich immer noch da.
Reiseausblick
Die Erholung im Reisesektor kann nicht schaden. Es wird erwartet, dass sich die Passagierzahlen im internationalen Flugverkehr bis 2050 mehr als verdoppeln. Möchten Sie eine solide langfristige Prognose? Wir werden nicht viele Investmentanalysten sehen, die so weit in die Zukunft blicken.
Der jüngste EPS-Wert von 43,4 Pence weist allerdings darauf hin, dass die WH Smith-Aktie ein aktuelles Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von 15 aufweist, sodass die Aktie für mich derzeit nicht wie ein Muss erscheint.
Aber ich halte Ausschau nach aktualisierten Prognosen. Das erneute Gewinnwachstumspotenzial für das umgestaltete Unternehmen könnte eine Überlegung wert sein.
