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Am Donnerstag (20. November) findet die Nvidia (NASDAQ:NVDA) Der Aktienkurs stieg zu Beginn um 4 % und fiel dann am Ende des Handelstages um 2 %. Das klingt vielleicht nicht so bedeutsam. Aber es ist riesig. Dies ist ein Unternehmen mit einer Bewertung von 4,5 Billionen US-Dollar. Das sind enorme Geldzu- und -abflüsse.
Die Aktienkursbewegung am Donnerstag folgte den Ergebnissen von Nvidia, die am Mittwochabend nach Börsenschluss veröffentlicht wurden. Der Gewinnbericht wurde ursprünglich positiv aufgenommen, die Aktien stiegen im nachbörslichen Handel um mehr als 6 %.
Was ist also passiert? Und was hat sich geändert?
Mehrere Theorien
Tatsächlich weiß niemand genau, warum der Aktienkurs gefallen ist. Mein ausgezeichneter Kollege Stephen Wright schlug vor, dass der Markt hinsichtlich der Zahlen und Referenzen von Nvidia etwas unsicher geworden sei und der CEO dem Markt mitgeteilt habe, dass der Deal mit OpenAI möglicherweise nicht zustande komme.
Das könnte wahr sein, aber es ist auch erwähnenswert, dass es im Anschluss an die Ergebnisse keine einzige Herabstufung seitens eines Analysten gab. Mehr als 20 Analysten erhöhten ihre Prognosen oder bekräftigten ihre Position. Ja, Analysten können sich irren. Aber viele davon weisen in die gleiche Richtung. Die Aktie liegt nun 41 % unter ihrem durchschnittlichen Kursziel.
Die nächste Theorie, die sicherlich einen Beitrag dazu leistet, waren die britischen Arbeitsmarktdaten. In den USA wurden im September 119.000 neue Arbeitsplätze geschaffen, was mehr als erwartet war. Diese Vorstellung eines stärkeren Arbeitsmarktes verringert den Druck auf die Federal Reserve, die Zinsen im Dezember zu senken. Niedrige Zinsen verleihen Unternehmen und Aktien aus verschiedenen Gründen mehr Schwung.
Und schließlich gibt es noch Bitcoin. Tom Lee, Forschungsleiter bei Fundstrat, meinte, dass der Rückgang von Bitcoin unter 90.000 US-Dollar – seiner Ansicht nach ein technischer Zusammenbruch – dem breiteren Markt etwas spekulative Energie entzogen hat. Wenn Kryptowährungen ins Stolpern geraten, ist dies oft auf der High-Beta-Seite der Technologie zu spüren. Das erklärt nicht die ganze Geschichte, aber es ist ein weiterer Druck auf die Stimmung in einer Zeit, in der Anleger bereits nach Ausreden suchten, um Gewinne mitzunehmen.
Wenn man das alles zusammennimmt, ergibt sich ein ziemlich klares Bild: Keiner dieser Faktoren spricht für die operative Stärke oder die langfristigen Aussichten von Nvidia. Es handelt sich dabei um makroökonomische Nervosität, Positionierungsströme und eine Prise Marktpsychologie. Mit anderen Worten, Rauschen – kein Signal.
Die Metriken
Während ich dies schreibe, notiert die Nvidia-Aktie bei etwa 36 mal Forward-Gewinn und mit einem Kurs-Gewinn-Wachstum (PEG) Verhältnis von eins! Ersteres entspricht einem Aufschlag von 78 % gegenüber dem Durchschnitt der Informationstechnologiebranche. Letzteres bedeutet jedoch einen Abschlag von 34 % gegenüber dem Branchendurchschnitt.
Was sagt uns das? Die Aktie ist angesichts der Wachstumsaussichten immer noch hoch bewertet. Dies kann zu erhöhter Volatilität führen, da die prognostizierten Gewinne viel weniger greifbar sind. Stattdessen kommt es darauf an, ob wir den Prognosen glauben und bereit sind, über die Vorwürfe der KI-Blase hinauszuschauen.
Ich persönlich glaube, dass Nvidia absolut eine Überlegung wert ist. Es ist ein wesentlicher Bestandteil der KI-Revolution und seine Dominanz ist klar.
