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Der FTSE 100 ist die Heimat von drei Aktien der Bekleidungsindustrie, die jedoch zu unterschiedlichen Marktpreisen agieren. Einer von ihnen ist Burberry-Gruppe (LSE:BRBY), das sich an wohlhabendere Käufer richtet. Für diejenigen, die auf dem Luxusgütermarkt verkaufen, ist es jedoch keine gute Zeit.
In seinem Jahresbericht 2025 Capri-Beständedas letzte Woche (2. Dezember) bekannt gab, dass es Versace an Prada verkauft hatte, listete düster 13 Faktoren auf – von Inflation bis Krieg – die „ein herausforderndes Einzelhandelsumfeld geschaffen“.
Vor diesem Hintergrund liegt der Aktienkurs von Burberry nun (8. Dezember) weniger als halb so hoch wie im Frühjahr 2023.
Doch trotz der Probleme der Branche zahlte Prada 1,25 Milliarden Euro (1,09 Milliarden Pfund) für Versace. Das ist großzügig für ein verlustbringendes Unternehmen, insbesondere für eines, das sinkende Umsätze und Erträge verzeichnet.
| Versace | Das Jahr endete am 29.3.25 | Geschäftsjahr endete am 30.3.24 | Das Jahr endete am 1.4.23 |
|---|---|---|---|
| Einnahmen (Mio. $) | 821 | 1.030 | 1.106 |
| Bruttogewinnmarge (%) | 70,0 | 70.3 | 75,0 |
| Netto(verlust)/gewinn (Mio. $) | (54) | 25 | 152 |
Ein gängiges Maß zur Schätzung des Cashflows eines Unternehmens ist EBITDA (Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen). Leider war das EBITDA von Versace im Geschäftsjahr, das am 29. März 2025 (GJ25) endete, negativ, was nicht sehr hilfreich ist, wenn es darum geht, andere Unternehmen in der Branche zu bewerten. Auf den ersten Blick zahlt Prada über 1 Milliarde Pfund für einen Namen und das damit verbundene geistige Eigentum.
Näher an der Heimat
Die Ergebnisse von Burberry in den letzten drei Geschäftsjahren folgten einem ähnlichen Muster wie die von Versace.
| Burberry | Das Jahr endete am 29.3.25 | Geschäftsjahr endete am 30.3.24 | Das Jahr endete am 1.4.23 |
|---|---|---|---|
| Einnahmen (Mio. £) | 2.461 | 2.968 | 3.094 |
| Bruttogewinnspanne (%) | 62,5 | 67,7 | 70.6 |
| Netto(verlust)/gewinn (Mio. £) | (75) | 271 | 492 |
Aber immerhin hatte das Unternehmen im Geschäftsjahr 25 ein positives bereinigtes EBITDA von 483 Mio. £. Es ist aktuelle Marktkapitalisierung Zuzüglich der Nettoverschuldung (einschließlich Leasingverbindlichkeiten) bedeutet dies einen Unternehmenswert (EV) von 5,55 Mrd. £. Daraus ergibt sich ein EV/EBITDA-Verhältnis von 11,5, was laut PricewaterhouseCoopers genau dem Durchschnitt der Luxusmodebranche entspricht.
Im Gegensatz zu einem seiner 295 £ teuren weißen T-Shirts sieht es so aus, als ob Burberrys Aktien derzeit fair bewertet sind. Obwohl dies kein Schnäppchen ist, deutet dies darauf hin, dass es anziehen wird, wenn sich der Luxusmodemarkt erholt. Auf dieser Grundlage denke ich, dass geduldige Anleger darüber nachdenken sollten.
Der FTSE 100 umfasst außerdem zwei weitere Modeaktien. Ich schließe aus Marks & Spencer und Primark-Inhaber Associated British Foodsda Kleidung weniger als 50 % ihres Umsatzes ausmacht.
In den letzten Jahren mittendrin Nächste hat sich dem Trend widersetzt und seine Prognosen immer wieder angehoben. Dank der verbesserten Online-Verkäufe und der Expansion ins Ausland ist der Aktienkurs jetzt 44 % höher als zu Beginn des Jahres 2025. Ich müsste noch mehr Recherche betreiben, bevor ich zu einer eindeutigen Schlussfolgerung komme, aber mit einem prognostizierten Kurs-Gewinn-Verhältnis von 19 erscheint mir die Aktie etwas teuer.
König der Trainer
Im Gegensatz zu einigen der dort verkauften Schuhe JD Sportmode‘S (LSE:JD.) Aktien sind sehr günstig. Es wird nur mit dem Siebenfachen der prognostizierten Gewinne für das laufende Jahr gehandelt. Für das Geschäftsjahr 2028 sinkt dieser Wert auf 5,6.
Um eine bessere Bewertung zu erreichen, muss das Unternehmen meiner Meinung nach zeigen, dass es organisch und nicht nur durch Akquisitionen wachsen kann. Da die Einkommen der Verbraucher sinken, sind die flächenbereinigten Umsätze derzeit rückläufig. Es ist auch von Problemen betroffen Nikedas kürzlich einen Umstrukturierungs- und Turnaround-Plan für die Gruppe umgesetzt hat.
Allerdings verfügt der britische Einzelhändler über eine saubere Bilanz, was bedeutet, dass er eine hohe Liquidität generiert. Und es behält eine starke Marke. Dies trägt dazu bei, eine führende Bruttogewinnmarge aufrechtzuerhalten. Auch die FIFA-Fußballweltmeisterschaft im nächsten Jahr dürfte für etwas Auftrieb sorgen. Alles in allem denke ich, dass es eine Überlegung wert ist.
