Der HSBC (LSE: HSBA) Der Aktienkurs ist derzeit ein Wunder. Im letzten Monat ist es um 5 %, in einem Jahr um 45 % und in fünf Jahren um 205 % gestiegen. Der FTSE 100 Der Bank geht es so gut, dass ich mich langsam unwohl fühle. Was ist los?
Um fair zu sein, könnte ich die gleiche Frage stellen Barclays, NatWest Und Lloyds. Sie hatten auch einen guten Lauf. Meine Antwort wäre im Großen und Ganzen dieselbe: höhere Zinsen.
Bildquelle: Getty Images
Explodierender FTSE 100 Bank
Erhöhte Zinssätze haben es den Banken ermöglicht, die Nettozinsspanne zu vergrößern, d. Dadurch stiegen die Gewinne sprunghaft an. Die auf Asien fokussierte HSBC erzielte im Jahr 2023 einen Gesamtjahresgewinn von 30,3 Milliarden Pfund, 29 % mehr als im Vorjahr. Mit 32,3 Milliarden US-Dollar im Jahr 2024 wurde dieser Wert dann noch übertroffen, ein bescheidenerer Anstieg von 6,6 %, aber immer noch beeindruckend.
In diesem Geschäftsjahr sind Risse aufgetreten. Am 28. Oktober meldete HSBC einen ausgewiesenen Gewinn vor Steuern von 23,1 Milliarden US-Dollar für die ersten neun Monate des Jahres 2025, was einem Rückgang von 6,9 Milliarden US-Dollar gegenüber dem gleichen Zeitraum im Jahr 2024 entspricht. Ein Teil davon war auf eine gesetzliche Rückstellung in Höhe von 1,4 Milliarden US-Dollar im Zusammenhang mit dem Bernie-Madoff-Skandal zurückzuführen. Es gibt jedoch umfassendere Anzeichen einer Mäßigung. Die Rendite auf das materielle Eigenkapital sank von 15,5 % auf 12,3 %.
Auch die Tafel machte eine Pause Aktienrückkäufe für neun Monate, nachdem er 13,5 Milliarden Pfund zum Kauf von Minderheitsinvestoren der Hongkonger Hang Seng Bank angeboten hatte. Angesichts der Tatsache, dass die Rückkäufe pro Quartal 3 Milliarden US-Dollar betrugen, waren die Anleger enttäuscht und die Aktien gaben nach. Das Management besteht jedoch darauf, dass die Übernahme einen langfristigen Wert schaffen wird. Die Aktien erholten sich schnell.
Unterdessen wird erwartet, dass die weltweiten Zinsen sinken, was zu einem Druck auf die Margen führen könnte. Dennoch steigt der Aktienkurs weiter an. Warum?
Trotz einer gewissen Abkühlung bleiben die Gewinne historisch hoch. 2023 und 2024 waren beides Rekordjahre. Anleger glauben möglicherweise einfach, dass sich die Gewinne auf einem strukturell höheren Niveau einpendeln als vor dem Zinserhöhungszyklus.
Es bestehen Risiken. Einige Analysten befürchten einen Anstieg der Forderungsausfälle, insbesondere in China, da sich die Immobilienkrise hinzieht. Die notleidenden Kredite in Hang Seng erreichten im vergangenen Juni 6,7 % der Bruttokredite, ein Anstieg gegenüber 2,8 % Ende 2023. Allerdings bietet die harte Kernkapitalquote von HSBC von 14,5 % einen soliden Kapitalpuffer.
Sinkende Zinsen drohen
Vorstandsvorsitzender Georges Elhedery treibt außerdem eine strategische Neuausrichtung voran und reduziert die Aktivitäten in Europa und Nordamerika, um den Fokus der Bank auf Asien zu schärfen. Angesichts der Abschwächung der Rhetorik zwischen den USA und China könnten einige Anleger das Gefühl haben, dass die geopolitischen Risiken überbewertet wurden.
Auch die anspruchslose Bewertung von HSBC könnte die Rally unterstützen. Trotz des Anstiegs werden die Aktien immer noch mit einem bescheidenen Kurs-Gewinn-Verhältnis von knapp 14 gehandelt. Das Kurs-Buchwert-Verhältnis von etwa 1,4 zu 1,5 ist höher, aber kaum ein Deal-Breaker.
Der Dividendenrendite ist mit dem Anstieg des Aktienkurses auf 3,9 % gesunken, aber die Terminrendite für 2026 liegt eher bei 4,4 %.
Nach einem so starken Lauf wäre eine gewisse Abkühlung natürlich. Ich bin nicht der Einzige, der glaubt, dass sich die HSBC-Aktien verlangsamen könnten. Die 14 Analysten, die die Aktie beobachten, geben ein durchschnittliches einjähriges Aktienkursziel von 1.230 Pence an. Das sind 5,5 % weniger als die heutigen 1.302 Pence.
Das nächste Jahr wird vielleicht nicht mit der jüngsten Aufregung mithalten können, aber ich denke, dass HSBC für geduldige Anleger eine Überlegung wert ist. Was ist denn los? Ziemlich viel, und vieles davon ist ziemlich gut. Wie immer sollten Anleger eine langfristige Perspektive einnehmen.
