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Der AstraZeneca (LSE:AZN) Der Aktienkurs nähert sich Allzeithochs. Ein aktueller Auslöser, der die Aktie um mehr als 3 % steigen ließ, war die Meldung, dass das experimentelle Medikament gegen Lungenerkrankungen in zwei fortgeschrittenen klinischen Studien seine Ziele erreicht habe. Dies wurde als echter Behandlungsdurchbruch angesehen.
Ein Durchbruch bei COPD
Bei dem Medikament handelt es sich um Tozorakimab, einen monoklonalen Antikörper, der durch die Unterdrückung des Proteins Interleukin-33 (IL-33) wirkt. Es reduziert Entzündungen und stört den Kreislauf der Schleimfunktionsstörung, die zu einer chronisch obstruktiven Lungenerkrankung (COPD) führt.
COPD ist keine Nischenerkrankung, sondern die dritthäufigste Todesursache weltweit. Die Studienergebnisse zeigten, dass die Behandlung im Vergleich zu Placebo die Schübe sowohl bei ehemaligen Rauchern als auch bei der breiteren Patientenpopulation reduzierte.
Was den Markt für Aufregung sorgte, waren nicht nur die Daten selbst, sondern auch das, was sie bewiesen. Frühere IL-33-Medikamente von Sanofi Und Roche war gescheitert und die Ergebnisse von AstraZeneca sind die ersten beiden bestätigenden Phase-III-Studien für ein IL-33-Biologika. Das ist ein echter wissenschaftlicher Meilenstein, und deshalb achtet die Börse darauf.
Pharma kann schwer zu bewerten sein
Hier ist die ehrliche Wahrheit. Es hat eine Weile gedauert, bis ich mich mit der Ankündigung oben vertraut gemacht habe. Und ich denke, dass es vielen Anlegern genauso gehen würde, wenn sie nicht über fundierte Kenntnisse in Biologie, Medizin usw. verfügen würden.
Das ist für mich das Problem mit Pharmaunternehmen: Sie sind außerordentlich schwer zu analysieren. Die wichtigsten Finanzkennzahlen – Umsatz, Margen, Gewinnwachstum – erzählen nur die halbe Wahrheit.
Die eigentliche Frage ist immer: Was kommt als nächstes? Um darauf zu antworten, bedarf es zusätzlicher Kenntnisse, die mir und vielen anderen schlichtweg fehlen.
AstraZeneca beispielsweise hat rund 200 Produkte in seiner Pipeline – einige wichtiger und vielversprechender als andere.
Für die meisten Anleger ist Pharma ebenso ein Akt des Vertrauens wie eine Analyse – Sie setzen ebenso auf das Management und die Tiefe der Pipeline wie auf jede Tabellenkalkulationsmetrik. Aber das Unternehmen sollte über die wissenschaftliche Grundlage verfügen, um diese Komplexität zu überwinden – und es ist bemerkenswert, dass derzeit 26 Broker AstraZeneca abdecken, wobei der Konsens eindeutig auf „Kaufen“ tendiert.
Die Bewertung sieht fair aus
AstraZeneca handelt mit einem Forward Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von etwa dem 19-fachen für 2026, was einen bescheidenen Aufschlag zum Branchendurchschnitt darstellt und deutlich über dem Durchschnitt des Vereinigten Königreichs liegt.
Das hört sich vielleicht übertrieben an, aber die Gewinnwachstumsprognose ist stark und die normalisierte EPS-CAGR über drei Jahre liegt bei über 26 %. Auch die Rentabilitätskennzahlen sind außergewöhnlich, mit einer Eigenkapitalrendite von 22,9 % und einer Betriebsmarge von 23,4 %.
Aber natürlich sind Dinge wie die Kurs-Gewinn-Wachstum (PEG) Verhältnis geben uns hier kein vollständiges Bild. Und das liegt daran, dass die Attraktivität von Biotechnologie und Pharma aufgrund der alternden Bevölkerung und der steigenden Diagnoseraten oft langfristiger Natur ist.
Daher bin ich der Meinung, dass die Bewertung für ein Unternehmen mit dieser Pipelinetiefe und einem zunehmend vorhersehbaren Wachstum nicht übertrieben ist. Auf dem aktuellen Niveau lohnt es sich, darüber nachzudenken, aber ich möchte hinzufügen, dass der Sicherheitsspielraum nicht mehr so groß ist wie früher.
