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Nach einem Rückgang um 8,6 % gestern (22. Oktober) ist der ITV (LSE:ITV) Aktienkurs ist jetzt 75 % niedriger als vor 10 Jahren. Dies geschah, nachdem der größte Aktionär des Senders, Liberty Globalverkaufte die Hälfte seines Anteils für etwa 135 Millionen Pfund.
Warum ist ITV gefallen?
Der Rückgang des Aktienkurses beziffert ITV auf 69 Pence. Angesichts der Tatsache, dass dies auf einem 52-Wochen-Tief liegt, ist es vielleicht ein wenig überraschend, dass Liberty sich jetzt dazu entschlossen hat, seinen 10-Prozent-Anteil zu kürzen. Immerhin hatte es es ein Jahrzehnt lang gehalten.
Wie Dan Coatsworth, Marktleiter bei AJ Bellbetont: „Anleger könnten sich Sorgen darüber machen, warum Liberty Global beschlossen hat, die Hälfte seiner Position zu einem Zeitpunkt zu verkaufen, als die Aktien nahe einem Sechsmonatstief gehandelt wurden. Viele Großanleger warten, bis der Aktienkurs hoch ist, bevor sie nach unten verkaufen.“
Um fair zu sein, stellt ITV fest, dass Liberty eine „zuvor erklärte Absicht, nicht zum Kerngeschäft gehörende Vermögenswerte zu veräußern„Das scheint also kein allzu großes Problem zu sein.
Akquisitionsziel
Es gibt seit Jahren Spekulationen darüber, dass ITV übernommen werden könnte. Eine günstige Bewertung und der attraktive Studios-Zweig, der Inhalte für andere Sender und Streamer produziert, geben den Gerüchten Glaubwürdigkeit.
Vielleicht hilft der Ausverkauf von Liberty dabei, den Weg für einen Verkauf oder eine Auflösung von ITV zu ebnen. Dies könnte eine Art Shareholder Value freisetzen, insbesondere da der Medienkonzern nur mit dem Achtfachen der prognostizierten Gewinne gehandelt wird.
Andererseits: Möchte jemand das Ganze oder nur den Studios-Teil? Ich kann es mir nicht vorstellen Netflix (NASDAQ:NFLX) wäre an linearem TV und der Streaming-Plattform ITXVX interessiert. Vermutlich würde es nur Studios und den hinteren Inhaltskatalog geben.
Aber wer würde in den verbleibenden Teil investieren wollen, wenn dieser öffentlich bliebe? Ohne die Studios-Einheit hätte ich persönlich kein Interesse an ITV.
Relevanz verlieren
Es lohnt sich, über Netflix nachzudenken, da es mittlerweile wohl der größte Rivale von ITV ist FTSE 250 Das Unternehmen hat sich voll und ganz dem Streaming verschrieben.
Im Jahr 2015 meldete Netflix einen Umsatz von 6,8 Milliarden US-Dollar Betriebsgewinn von 306 Millionen US-Dollar. Unterdessen beliefen sich die externen Gesamteinnahmen von ITV auf 2,9 Milliarden Pfund, das bereinigte EBITA (Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Amortisation) auf 865 Millionen Pfund. ITV war daher weitaus profitabler.
Im letzten Jahr hatte sich dies jedoch völlig geändert. Der Betriebsgewinn von Netflix betrug rund 10,4 Milliarden US-Dollar bei einem Umsatz von 39 Milliarden US-Dollar. Der externe Umsatz von ITV belief sich auf 3,5 Milliarden Pfund, das bereinigte EBITA sank jedoch auf nur 542 Millionen Pfund.
Diese Zahlen erklären sowohl den Absturz des Aktienkurses von ITV um 75 % als auch den Anstieg von Netflix um 1.000 %. Im Grunde genommen hat der Streaming-Riese dem ersteren Zuschauer weggenommen, und ich erwarte nicht, dass sich dies wesentlich umkehren wird.
Nuance
Allerdings ist die Realität zugegebenermaßen differenzierter, da ITV Inhalte tatsächlich an Netflix und andere globale Streamer verteilt. Zum Beispiel Studios gemacht Die Stunde des Teufels für Amazonas Prime Video und Weglaufen für Netflix.
Der wachsende Studios-Bereich ist meiner Meinung nach der Grund, warum die ITV-Aktie wahrscheinlich unterbewertet ist. Und derzeit wird den Anlegern eine gut gedeckte Dividendenrendite von 7,3 % angeboten, damit sie abwarten können, bis dieser Wert möglicherweise realisiert wird. Daher sollten Einkommensinvestoren die Aktie in Betracht ziehen.
Ich persönlich bevorzuge jedoch Netflix-Aktien. Zugegebenermaßen wird es mit dem 34-fachen der Gewinne des nächsten Jahres weitaus höher gehandelt, was das Risiko erhöht, wenn Gewinne erzielt werden. Aber das Wachstumspotenzial des Streaming-Marktführers – insbesondere durch digitale Werbung – scheint weitaus attraktiver zu sein.
