Im Laufe der Jahre haben sich einige Anleger durch den Besitz von Aktien gut geschlagen Britisch-amerikanischer Tabak (LSE: Fledermäuse) Aktien. Für einige haben Preisbewegungen geholfen. Der größte Reiz liegt für viele jedoch in der Dividende. Es wächst seit Jahrzehnten jährlich.
Eine heute (25. Februar) angekündigte große Dividendenkürzung bei einem anderen Unternehmen hat nichts mit dem Zigarettenhersteller zu tun.
Warum glaube ich also, dass dies letztendlich schlechte Nachrichten für die Dividende von British American Tobacco bedeuten könnte?
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Deutliche Dividendenkürzung bei FTSE 100-Unternehmen
Der fragliche Schnitt war bei Diageo (LSE: DGE). Bis vor Kurzem hatte das Unternehmen zudem jahrzehntelang die Dividende je Aktie jährlich erhöht.
In den letzten Jahren wurde das Geschäft für den Destillateur und Brauer immer schwieriger. Die schwächelnde Verbraucherstimmung führt dazu, dass die Menschen weniger Geld für teure Premium-Spirituosen ausgeben.
Ein neuer Chef mit Erfahrung im Konsumgüter- und Einzelhandelssektor ist an Bord gekommen und sein Ansatz besteht darin, die Dividende zu kürzen und zu versuchen, das Unternehmen wettbewerbsfähiger zu machen. Ich interpretiere das unter anderem so, dass es günstigere Preise bedeutet.
Das könnte funktionieren Tesco oder Unilever – und vielleicht erweist es sich als die bittere Medizin, die Diageo braucht.
Aber im Moment scheint es mir die falsche Lösung für ein Premium-Spirituosenunternehmen zu sein. Als Diageo-Aktionär bin ich wütend über die Kürzung, die meiner Meinung nach die falsche finanzielle Priorität darstellt.
Teure Dividenden können ein attraktives Ziel für Kürzungen sein
Aber Diageo ist nicht British American Tobacco. Warum denke ich derzeit an die Auszahlung dieses Unternehmens? Rendite 5,2 %?
Eine jahrzehntelange jährliche Dividendenerhöhung ist kostspielig. Im vergangenen Jahr gab British American Tobacco 5,2 Milliarden Pfund für Dividenden aus. Das war längst vorbei doppelt die 2,3 Milliarden Pfund, die Diageo für Auszahlungen an die Aktionäre ausgegeben hat.
Veränderte Nachfragelandschaft
Bei Diageo gibt es eine anhaltende Debatte darüber, ob das Unternehmen aufgrund vorübergehender wirtschaftlicher Zwänge in einer schlechten Lage ist oder ob sich sein Markt langfristig verändert hat, da weniger Menschen Alkohol trinken.
Beim Thema Tabak ist diese Debatte längst beigelegt. Nur wenige Menschen würden behaupten, dass die Tabakindustrie auf lange Sicht etwas anderes als sinkende Zigarettenverkäufe erleben wird.
British American hat letztes Jahr immer noch 465 Milliarden Sticks verschoben – aber das waren 8 % weniger als im Vorjahr.
Und dies ist ein erstklassiger Betreiber mit starken Vertriebsnetzen und Premiummarken wie Glückstreffer, und langjähriger Branchenexpertise.
Wird die Dividende Bestand haben?
Das derzeitige Management hat erklärt, dass es dies anstrebt Steigern Sie die Dividende jährlich weiter. Wenn es ihm nicht gelingt, müsste es meiner Meinung nach in sein Schwert fallen.
Was aber, wenn ein neuer Chef einsteigt und die Auszahlung kürzt, wie wir es bei Diageo und auch beim Tabakkonkurrenten gesehen haben? Imperiale Marken im Jahr 2020?
Es ist definitiv ein Risiko.
Wenn sich Diageos Schritt am Ende auszahlt, könnte es für ein FTSE-100-Kollegenunternehmen wie British American einfacher sein, Investoren mit einer starken Dividendenkürzung zu verkaufen. Ich halte dieses Risiko heute für höher als gestern, vor Diageos Kürzung.
Dennoch bleibt British American eine Cash-Generierungsmaschine und hat auch sein Nicht-Zigaretten-Geschäft ausgebaut. Auch wenn ich das Risiko einer Kürzung abwäge, betrachte ich sie weiterhin als eine Aktie, die Einkommensinvestoren in Betracht ziehen sollten.
