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Ich freue mich nach wie vor sehr darüber, Anteilseigner von zu sein Greggs (LSE: GRG). Ich halte den legendären Großbäcker mit einem bewährten Geschäftsmodell für unterbewertet. Dennoch haben sich die Greggs-Aktien nicht so schnell entwickelt. Sie sind im Jahr 2026 bisher um 5 %, im vergangenen Jahr um 11 % und auf Fünfjahressicht um 30 % gesunken.
Ein solcher beständiger Abwärtstrend deutet darauf hin, dass ein Großteil des Aktienmarktes meine optimistische Einschätzung der Aussichten für den Wurstbrötchenlieferanten nicht teilt.
Während ich weiterhin abwäge, was meiner Meinung nach die attraktiven Aspekte des Investment-Falls sind, habe ich auch darüber nachgedacht ob ich einige der möglichen Risiken übersehe oder falsch einschätze.
Höhere Energiepreise sind eine schlechte Nachricht
Da sind zunächst einmal die Auswirkungen des Nahostkrieges auf die Energiekosten.
Greggs hat Tausende von Geschäften. Darüber hinaus verfügt es über mehrere große Produktionsanlagen. Jeder verbraucht etwas Strom.
Im Gegensatz zu einem Papierladen oder einem Eisenwarenladen, wo der Hauptstromverbrauch darin besteht, das Licht und die Heizung anzuschalten, besteht Greggs gesamtes Geschäftsmodell aus Backen. Das erfordert Wärme – und zwar viel, wenn man bedenkt, dass das Unternehmen jede Woche Millionen leckerer Lebensmittel umstellt.
Ich fürchte, allein die Stromkosten könnten die Rentabilität des Unternehmens in diesem Jahr und darüber hinaus erheblich schmälern.
Keine künstliche Intelligenz – nur Kuchen!
In den letzten Jahren besteht die Gefahr, dass einige Unternehmen eine große Zahl von Arbeitsplätzen abbauen, weil Menschen durch KI ersetzt werden.
Das scheint Das wird bei Greggs wahrscheinlich nicht passierenda ein Großteil seines Geschäftsmodells einen hohen manuellen Aufwand erfordert.
Das Unternehmen sagte, dass die KI-Funktionalität auf der Ebene der Zentrale „entwickelt, um Servicestandards und Effizienz zu steigern„Aber ich gehe davon aus, dass dies insgesamt nur bescheidene Auswirkungen auf ein Unternehmen mit über 2.700 Ladenstandorten haben wird.
In einer Zeit steigender Beschäftigungskosten aufgrund von Lohnerhöhungen und Steuererhöhungen stellt dies auch ein Risiko für die Rentabilität dar.
Tatsächlich erwartet das Unternehmen für dieses Jahr, dass „Die Inflation der Arbeitskosten wird erneut der größte Treiber für höhere Kosten sein“, auch wenn die Inflation möglicherweise niedriger ist als in den letzten Jahren.
Essgewohnheiten ändern sich
Die zunehmende Verbreitung von Appetitzüglern kann die Nachfrage der Kunden nach bestimmten Nahrungsmitteln erheblich beeinträchtigen.
Aber das ist nur eines der Risiken, die entstehen könnten, wenn Greggs zu Mittag isst (während die Kunden aufhören, ihr eigenes zu essen!). Ein weiterer Grund ist die umfassendere Veränderung der Essgewohnheiten.
Greggs ist allgegenwärtig geworden, da das Unternehmen auf Tausende von Geschäften angewachsen ist, weitere eröffnet und in Hunderten von Läden Tiefkühlwaren eingeführt hat Tesco Geschäfte. Dies eröffnet regionalen Konkurrenten die Möglichkeit, mit innovativeren, lokalisierten Produktangeboten einen Teil ihres Marktanteils zu erobern.
Hier ist der Grund, warum ich durchhalte
Trotzdem bin ich ein langfristiger Investor und das prägt meinen Ansatz hier.
Das flächenbereinigte Wachstum von Greggs ist bescheiden – aber es ist immer noch ein Wachstum. Wenn man dazu noch neue Ladeneröffnungen hinzufügt, wird es substanziell.
Das Unternehmen verfügt über ein bewährtes Geschäftsmodell, ein starkes Wertversprechen für Kunden und ist profitabel. Der Rückgang der Greggs-Aktien hat die Rendite auf satte 4,3 % steigen lassen.
Das reicht aus, um mich glücklich zu machen, da ich in der Hoffnung auf einen langfristigen Anstieg des Aktienkurses daran festhalte.
