Michael Saylors Strategy (MSTR) testet ein technisches Setup, das zuletzt vor dem 99-prozentigen Zusammenbruch der Aktie während des Platzens der Dotcom-Blase Anfang der 2000er Jahre auftrat.
Wichtige Erkenntnisse:
- MSTR testet ein monatliches Head-and-Shoulders-Setup, das dem vor dem Zusammenbruch der Dotcom-Ära ähnelt.
- Die schrumpfende Barreserve der Strategie und die steigenden Dividendenverpflichtungen erhöhen das Verwässerungsrisiko für die Stammaktionäre von MSTR.
Das rückläufige MSTR-Umkehrmuster weist auf ein Abwärtsrisiko von 80 % hin
Ende Juni zeichnete der Monatschart von MSTR ein potenzielles Kopf-Schulter-Muster (H&S) ab.
Ein H&S-Muster entsteht, wenn der Preis drei Spitzen bildet, wobei die mittlere Spitze, „Kopf“ genannt, steiler ist als die anderen beiden, die „Schultern“ genannt werden. Die Nackenlinie ist die Unterstützungsebene, die die größten Rückschläge zwischen diesen Spitzen verbindet.
Das Muster löst sich normalerweise auf, wenn der Preis unter die Nackenlinie fällt und im perfekten Szenario um den maximalen Abstand zwischen Kopf und Nackenlinie fällt.
Monatliches MSTR-Leistungsdiagramm. Quelle: TradingView
MSTR hat seit März 2024 ein nahezu perfektes H&S-Muster gebildet und riskiert einen Durchbruch unter die Nackenlinie-Unterstützung bei 100–105 US-Dollar.
Eine entscheidende Bewegung darunter würde das rückläufige Setup bestätigen. Dies könnte die Tür zu einer tieferen, mehrjährigen Korrektur in Richtung des gemessenen Ziels von rund 20 US-Dollar öffnen, was einem Rückgang von etwa 80 % gegenüber dem aktuellen Niveau entspricht.
Die Struktur ähnelt dem Kopf-an-Schultern-Spitzen-MSTR, der während der Ära der Dotcom-Blase gebildet wurde. Damals brach die Aktie unter eine vergleichbare Nackenlinie ein, bevor sie von ihrem Höchststand seit zwei Jahren um mehr als 99 % einbrach.
Monatliches MSTR-Leistungsdiagramm. Quelle: TradingView
Der Liquiditätsengpass der Strategie erhöht das Verwässerungsrisiko für MSTR-Aktionäre
Die Stammaktien von Strategy, MSTR, sind einem erneuten Verwässerungsrisiko ausgesetzt, da die Barreserven des Unternehmens schrumpfen und die Dividendenbelastung durch Vorzugsaktien steigt.
Laut dem CryptoQuant-Analysten war die US-Dollar-Barreserve von Strategy seit Anfang 2026 im Juni um 38 % gesunken, während sich die jährlichen Dividendenverpflichtungen auf 1,2 Milliarden US-Dollar fast vervierfacht hatten Julio Moreno.
Strategie: Barreserve und Dividendendeckung. Quelle: CryptoQuant
Das Unternehmen verwendet Bargeld zur Zahlung von Dividenden auf seine Vorzugsaktien, hauptsächlich Stretch (STRC).
Aber Moreno sagte, dass die Vorzugsdividendendeckung von Strategy von mehr als sieben Jahren auf etwa 14 Monate gesunken sei, was bedeutet, dass das Unternehmen nun über genügend Barmittel verfügt, um etwas mehr als ein Jahr STRC-Dividendenzahlungen abzudecken.
Dieser Druck hat sich im Marktpreis von STRC niedergeschlagen. STRC fiel letzte Woche auf ein Rekordtief von 82,50 US-Dollar und liegt seitdem größtenteils zwischen 82 und 89 US-Dollar, deutlich unter seinem Nennwert von 100 US-Dollar.
STRC-Preis- und Renditediagramm. Quelle: STRC.LIVE
Der Rückgang hat die effektive Rendite von STRC auf über 13 % ansteigen lassen, verglichen mit der angegebenen Dividendenrate von etwa 11,5 %, was zeigt, dass die Anleger eine höhere Rendite verlangen, um das Unternehmen zu halten.
„Bei den derzeitigen Dividendenverpflichtungen von 1,2 Milliarden US-Dollar pro Jahr würde die Wiederherstellung der 24-monatigen Deckung eine Barreserve von etwa 2,8 Milliarden US-Dollar erfordern, etwa das Doppelte dessen, was Strategy heute hält“, sagte Moreno und fügte hinzu:
„Eine höhere Barreserve ist das direkteste Signal, das der Markt braucht, um das Vertrauen in STRC zurückzugewinnen.“
Strategy hält 847.363 BTC, die zu einem durchschnittlichen Preis von etwa 75.650 US-Dollar pro Münze erworben wurden, was über dem heutigen BTC-Preis von etwa 62.600 US-Dollar liegt. Der Verkauf von Bitcoin während eines Abschwungs könnte Verluste eindämmen und das langjährige Akkumulationsnarrativ schwächen.
Stattdessen hat Strategy den Dividendensatz von STRC erhöht und mehr MSTR-Stammaktien ausgegeben, um Barmittel zu beschaffen. Zum Beispiel das Unternehmen verkauft 2,71 Millionen MSTR-Stammaktien für etwa 335,5 Millionen US-Dollar im Juni, bei gleichzeitiger Nutzung 34,9 Millionen US-Dollar des Erlöses für den Kauf von 520 BTC.
Dadurch bleiben die Bitcoin-Bestände von Strategy weitgehend erhalten, es erhöht jedoch das Verwässerungsrisiko für bestehende MSTR-Aktionäre.
Wenn STRC unter 100 US-Dollar bleibt, muss Strategy möglicherweise weiterhin Stammaktien ausgeben, Bitcoin-Käufe verlangsamen oder Barreserven wieder aufbauen. Jede Option könnte MSTR belasten, da die Aktie einen rückläufigen technischen Zusammenbruch testet.
