Es gibt eine Regel, die jeder Wirtschaftsstudent im ersten Jahr lernt und der jeder Ölhändler irgendwann misstraut. Wenn das Angebot die Nachfrage übersteigt, fallen die Preise. Das Lehrbuch ist sauber. Das Fass ist es nicht.
Oil verbrachte das erste Halbjahr 2026 damit, diese Regel völlig zu ignorieren. Ein Krieg im Nahen Osten hat die Straße von Hormus lahm gelegt, den Engpass, an dem nach Angaben der Organisation etwa 20 Millionen Barrel pro Tag transportiert werden, etwa ein Fünftel des weltweiten Rohöls US-Energieinformationsbehörde.
Brent schoss über die 120-Dollar-Marke. Die Pumpenpreise überstiegen 4 US-Dollar pro Gallone. Wall Street Die Banken wetteiferten darum, ihre Prognosen anzuheben, und ein paar Monate lang schien die einzige Richtung, die von Bedeutung war, die nach oben zu sein.
Dann kam ein Deal. Washington und Teheran einigten sich darauf, die Meerenge wieder zu öffnen, und die Kriegsprämie begann aus dem Markt zu verschwinden. Demnach ist Brent auf die niedrigen 80-Dollar-Marke zurückgefallen InvestierenLive. Das bringt mich zu dem Anruf, der mehr Aufmerksamkeit erhalten sollte, als er ist: Während Goldman Sachs (GS) rechnet mit einem Überangebot, es wird nicht auf einen Preisverfall gesetzt.
Was die neue Goldman-Ölprognose eigentlich sagt
Am 16. Juni senkte Goldman seine Brent-Prognose für das vierte Quartal 2026 von 90 US-Dollar auf 80 US-Dollar und den Durchschnitt für 2027 von 80 US-Dollar auf 75 US-Dollar Investing.com.
West Texas Mittelstufe (WTI) wurde für Ende 2026 auf 75 US-Dollar und für 2027 auf 70 US-Dollar gesenkt. Der Auslöser war das Timing. Die Bank zog ihre Annahme vor, wann die Exporte aus dem Persischen Golf wieder das Vorkriegsniveau erreichen, und verschob das Datum auf Ende Juli, was ihrer Meinung nach den fairen Wert des kurzfristigen Rohöls um rund 10 US-Dollar senken würde.
Hier ist der Teil, der zählt. Goldman geht davon aus, dass der Markt in einen Überschuss münden wird, und zwar in einem beträchtlichen Ausmaß.
- Goldmans Brent-Prognose für 2027: 75 US-Dollar pro Barrel, statt 80 US-Dollar, pro Goldman Sachs via Investing.com.
- Goldmans WTI-Prognose für 2027: 70 US-Dollar pro Barrel, pro Goldman Sachs via Investing.com.
- Voraussichtlicher Ölüberschuss im Jahr 2027: 3,2 Millionen Barrel pro Tagper Goldman Sachs via Investing.com.
- Strategische Bevorratung im Jahr 2027: mehr als 1 Million Barrel pro Tag, pro Goldman Sachs via Investing.com.
- Anhaltender Aufschlag gegenüber den Vorkriegspreisen: etwa 20 US-Dollar pro Barrel, pro Goldman Sachs via InvestierenLive.
Verwandt: JPMorgan setzt Ölpreisziel für den Rest des Jahres 2026 zurück
Was verhindert, dass eine Ölschwemme die Preise abstürzt?
Ein Überschuss dieser Größe sollte laut Lehrbuch die Preise in Richtung der Kosten des schlechtesten Produzenten drücken, der noch pumpt. Goldmans eigenes rückläufiges Szenario für 2025 ließ Brent bei einem ähnlichen Überangebot in den niedrigen 50-Dollar-Bereich schwanken, wie TheStreet berichtet hat.
Warum hält die Bank ihre Linie für 2027 bei 75 US-Dollar? Hinter dem Aufruf verbergen sich drei Gründe.
Erstens ist der Schrank leer. Nach starken Lagerabgängen in der ersten Jahreshälfte gebe es wenig Spielraum für einen Lageraufbau, bevor der Überschuss überhaupt eintrifft, heißt es Investing.com.
Zweitens horten Regierungen. Goldman geht davon aus, dass die strategische Bevorratung im Jahr 2027 bei über 1 Million Barrel pro Tag liegen wird, wodurch Fässer aufgesaugt werden, die sonst eingelagert wären und den Preis belasten würden.
Drittens hat Angst ihren Preis. Die Strategen von Goldman schrieben, dass eine Sicherheitsprämie „wahrscheinlich eine Untergrenze unter den Preisen halten wird“. Wenn ich die Notiz gelesen habe, ist die Logik klar. Der Markt hat in diesem Jahr Angst bekommen und wird nicht ganz vergessen, dass die wichtigste Ölader der Welt kurzfristig schließen kann.
Mehr Öl und Gas:
- Iran-Friedensabkommen setzt Gaspreise neu
- Die Ölpreise stehen nach der Schließung wichtiger Routen vor einem plötzlichen Anstieg um 150 US-Dollar
- Das Weiße Haus macht Versprechen zur Straße von Hormus und zum Öl
Neben all dem leistet eine Nachfragegeschichte stille Arbeit. Daan Struyven, Rohstoffchef von Goldman, nannte China, wo die Rohölimporte um 4 bis 5 Millionen Barrel pro Tag gesunken seien, als Hauptgrund dafür, dass der Ölpreis nie in den dreistelligen Bereich gestiegen sei und dort geblieben sei InvestierenLive.
Die schwache chinesische Nachfrage begrenzt das Aufwärtspotenzial. Geringe Lagerbestände begrenzen den Nachteil. Die Prognose liegt in einer unbefriedigenden und wahrscheinlich realistischen Mitte.
Nichts davon bedeutet, dass das Überangebot eingebildet ist. Die OPEC+ hat ihre Produktionskürzungen zurückgefahren, und die steigende Produktion aus den Vereinigten Staaten, Brasilien und Guyana fügt weiterhin Barrel hinzu, die die Welt nicht wirklich braucht, eine Angebotswelle, die Goldman seit mehr als einem Jahr verfolgt.
Der Überschuss ist real. Die Argumentation der Bank ist enger, als die Bären es gerne hätten. Ein echter Überschuss und ein Preisverfall sind nicht dasselbe Ereignis, wenn die Lagerbestände bereits erschöpft sind und die Käufer immer noch vor der Erinnerung an Rohöl im Wert von 120 US-Dollar zurückschrecken.
Was billigeres Rohöl für Ihren Benzintank bedeutet
Schon an der Pumpe sieht man die Entspannung. Der landesweite Durchschnitt für Normalbenzin sank am 24. Juni auf etwa 3,93 US-Dollar pro Gallone und lag damit wieder unter 4 US-Dollar, da der Sommerreiseverkehr zunahm, heißt es AAA. Rohöl macht etwa die Hälfte des Einzelhandelspreises einer Gallone aus, so dass ein Rückgang der Brent-Sorte von 120 $ auf die niedrigen 80 $ Ihren Tank nur mit Verzögerung erreicht.
Goldmans Anruf ist auch eine als Erleichterung getarnte Warnung. Wenn 75 US-Dollar die Untergrenze und keine Raststätte auf dem Weg zu 50 US-Dollar sind, dann könnte das günstigste Benzin dieses Zyklus bereits nahe dran sein.
Als ich die neuen Zahlen von Goldman mit der eigenen Prognosehistorie der Bank verglich, wurde das Muster deutlich. Dabei handelt es sich um ein Unternehmen, das Ende 2025 von einer Short-Position bei Öl auf 90 US-Dollar Brent während des Krieges und wieder zurück übergegangen ist und Ihnen nun die einfache Vorgehensweise erklärt Desinflation aus Öl wird größtenteils verbraucht.
Für einen Haushalt verändert das die Mathematik auf bestimmte Weise. Sinkende Treibstoffpreise sorgten für Schlagzeilen Inflation untere. Eine Untergrenze von 75 $ bedeutet, dass der Rückenwind nachlässt. Flugpreise, Lebensmittellieferungen und alles, was sich auf einem LKW bewegt, werden auf der Öllinie nicht mehr billiger, auch wenn sie auch nicht mehr teurer werden.
Wohin sich die Ölpreise von hier aus entwickeln
Goldman baute auf beiden Seiten eine breite Tür. In einem positiven Fall, in dem Hormuz nie wieder vollständig geöffnet wird, geht die Bank davon aus, dass Brent bis zum Jahresende die 130-Dollar-Marke überschreiten wird Investing.com. In einem Abwärtsfall mit einer schnelleren Wiedereröffnung und stärkeren Nachfragerückgängen könnte Brent im Jahr 2027 unter 60 US-Dollar fallen. Struyven geht davon aus, dass die Wahrscheinlichkeit beider Ergebnisse ungefähr gleich ist, die Aufwärtsbewegung jedoch viel größer ausfällt, so investingLive.
Nicht jeder Schreibtisch liest den Überschuss so gelassen. Citi ist noch einen Schritt weiter gegangen und hat seine Brent-Einschätzung für 2027 auf 65 US-Dollar gesenkt, während Morgan Stanley argumentiert, dass der Ausverkauf zu weit gegangen sei Frieden ist falsch bewertetbeide abgedeckt durch Die Straße. JPMorgan warnte im Frühjahr vor einer dreistelligen Überschreitung, wenn die Meerenge geschlossen bliebe, eine Erinnerung daran, dass derselbe Engpass in beide Richtungen verläuft, wie in meinem Artikel beschrieben Die Straße Bericht.
Für Anleger liegt das praktische Signal in der Untergrenze, nicht in der Obergrenze. Ein Brent-Basisszenario von 75 US-Dollar sorgt dafür, dass die Energieerzeuger profitabel bleiben und ihre Auszahlungen gedeckt sind, ohne dass ihnen der unerwartete Gewinn versprochen wird, den die Ölkonzerne bei 120 US-Dollar verbucht haben. Der Handel, der während des Krieges funktionierte, brauchte einen weiteren Preisanstieg, und Goldman glaubt nicht mehr, dass dies der Fall sein wird. Für Autofahrer bedeutet es eine echte, aber rationierte Entlastung an der Zapfsäule.
Sehen Sie sich in den nächsten Wochen eine Nummer an. Wenn sich der Tankerverkehr durch Hormuz wieder normalisiert und Brent sich immer noch weigert, die 75-Dollar-Marke zu durchbrechen, wird Goldman in dem, was am wichtigsten ist, Recht gehabt haben. Das Überangebot zeigte sich, und der Absturz kam nie.
Verwandt: Bessent lässt eine Bombe auf iranisches Öl und Dollar platzen
