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Anteile an FTSE 100 Private-Equity-Gruppe 3i-Gruppe (LSE:III) sprang am 14.05% diese Woche. Der Hauptgrund dafür ist, dass Action – die größte Investition des Unternehmens – besser wächst als erwartet.
Rückblick ist eine wunderbare Sache. Aber hatten die Anleger eine Chance, dies kommen zu sehen?
Das Update
Action macht etwa 75 % des Nettoinventarwerts von 3i aus. So in der Art Portfoliokonzentration kann ein Risiko darstellen, wie die Anleger dieses Jahr gesehen haben.
Vor der Jahreshauptversammlung bestätigte 3i jedoch, dass Action im Geschäftsjahr bis zum 21. Juni ein flächenbereinigtes Umsatzwachstum von 3,3 % erzielte. Das ist eine Erholung gegenüber den 2,4 %, die Anfang des Jahres gemeldet wurden.
Simon Borrows, CEO von 3i, sagte, dass Action auf ein starkes Quartal mit Gewinnwachstum ausgerichtet sei. Und 105 Neueröffnungen steigerten den Umsatz zusätzlich.
Die jüngste Schwäche war vor allem in Frankreich zu verzeichnen, wo die Verbraucher vorsichtig waren. Aber aufmerksame Anleger könnten im Vorfeld einige positive Anzeichen gesehen haben.
Es lebe Frankreich
B&M European Value Retail stand kürzlich vor ähnlichen Herausforderungen wie Action in Frankreich. Doch das änderte sich im jüngsten Bericht des Unternehmens.
Als B&M Anfang dieses Monats seine Gesamtjahresergebnisse veröffentlichte, leistete Frankreich den herausragenden Beitrag. Und das könnte die Aufmerksamkeit der 3i-Aktionäre erregt haben.
Die Verbraucherausgaben waren im gesamten Ärmelkanal schwach. Dies hatte Auswirkungen sowohl auf B&M als auch auf Action.
3i hat keine geografische Aufschlüsselung der Ergebnisse von Action angegeben. Aber wenn sie von einer Rückkehr zur alten Form in Frankreich angetrieben werden, könnten Anleger denken, sie hätten eine Chance, dies zu erwarten.
Ist es zu spät zum Kaufen?
Offiziell schätzt 3i Action ein EBITDA-Multiplikator von 18,5x, abzüglich eines Liquiditätsabschlags. Das ist nicht meine Lieblingsmetrik, aber sie verwenden sie.
Inoffiziell ist das ein großes Vielfaches für einen Einzelhändler. Aber das ist nicht unbedingt der Preis, den Anleger beim Kauf von 3i-Aktien zahlen.
Nach einem Rückgang um 21,12 % Seit Jahresbeginn wird die Aktie nun mit einem Abschlag von 16,4 % auf den ausgewiesenen Nettoinventarwert von 3.030 Pence pro Aktie gehandelt. Der implizite EBITDA-Multiplikator für Action beträgt also etwa 15.
Das ist im Vergleich zu anderen Einzelhändlern immer noch hoch. Aber in vielerlei Hinsicht ist Action nicht wie andere Einzelhändler und ich denke, dass die 3i-Aktie deshalb eine Überlegung wert ist.
Wachstumsaussichten
Action möchte zu seiner aktuellen Basis von 3.335 mehr als 4.650 europäische Filialen hinzufügen. Das ist ein langer Weg für zukünftiges Wachstum.
Ein Engagement in einem schnell wachsenden Einzelhändler ist auf dem britischen Aktienmarkt schwer zu finden. Tesco Und Greggs sind ausgezeichnete Unternehmen, aber auch die Umsätze wachsen nicht um 14 % pro Jahr.
Action strebt auch eine Expansion in die USA an. Das Potenzial ist real, aber auch die Herausforderungen.
Dollar General Und Dollarbaum werden harte Konkurrenten sein. Die USA sind also eine spannende Möglichkeit, aber es gibt keine Garantien.
Letzte Gedanken
3i bleibt für mich persönlich ein Kauf. Der fallende Aktienkurs macht den impliziten Multiplikator von Action attraktiver, als die Schlagzeile vermuten lässt, und es gibt Grund zu der Annahme, dass sich die Geschichte der französischen Verbraucher möglicherweise wenden könnte.
Der Wachstumspfad ist lang und das Potenzial real. Aber Anleger, die für 2.490 Pence kaufen, erhalten das Angebot nicht für diejenigen, die für 1.825 Pence gekauft haben.
Ich bin immer noch daran interessiert, zu den heutigen Preisen zu kaufen. Aber es ist etwas näher als vor einer Woche.
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Wenn Anlageexperte Mark Rogers und sein Team einen Aktientipp haben, kann es sich lohnen, zuzuhören. Schließlich hat der Flaggschiff-Newsletter Twelfth Magpie Share Advisor, den er seit fast einem Jahrzehnt betreibt, Tausende von zahlenden Mitgliedern mit Top-Aktienempfehlungen aus dem britischen und US-amerikanischen Markt versorgt.
Und im Moment gibt es laut Mark sechs herausragende Aktien, deren Kauf Anleger in Betracht ziehen sollten. Möchten Sie sehen, ob 3i Group Plc es auf die Liste geschafft hat?
Stephen Wright besitzt Anteile an der 3i Group.
