Michael Saylors Strategie verkaufte 3.588 Bitcoin im größten Verkauf aller Zeiten. Handelt es sich um ein bärisches Signal?

Der folgende Gastbeitrag stammt von Ziven.io, eine Plattform für öffentliche Marktinformationen, die Daten über Unternehmen liefert, denen sie ausgesetzt sind Bitcoin-Miningkünstliche Intelligenz und Krypto Treasury-Strategien. Ursprünglich veröffentlicht am 7. Juli 2026 von Cindy Feng.

Über Jahre hinweg hat sich Michael Saylors Botschaft nie geändert: Kaufen Bitcoinund nicht verkaufen. Als Strategy den Verkauf von 3.588 ankündigte BTCviele Leute haben es persönlich genommen. „Das Versprechen wurde gebrochen“, „der größte Bulle hat geblinzelt“ … manche nannten es sogar den Höhepunkt.

Ich habe es anders gelesen. Und nachdem ich mich damit beschäftigt hatte, warum der Verkauf zustande kam, fühlte ich mich mit Strategy tatsächlich besser vertraut.

Erstens, was tatsächlich passiert ist

Zwischen 29. Juni und 5. Juli, Strategie 3.588 BTC verkauft für etwa 216 Millionen US-Dollar. Das Unternehmen tat dies in zwei Teilen und verwendete das Geld für etwas ganz Bestimmtes: die Zahlung der Dividenden auf seine Vorzugsaktien (STRF, STRE, STRK, STRD und die Juni-Zahlung auf STRC) und das Auffüllen einer Barreserve, die sich nun auf rund 2,55 Milliarden US-Dollar beläuft.

Ja, es ist das Größte Bitcoin Verkauf in der Firmengeschichte. Aber das liegt vor allem daran, dass Strategy bisher kaum verkauft wurde und daher jeder Verkauf einen Rekord darstellen würde. Auf die Größe kommt es an, schauen wir uns also die Größe an.

0,42 % sind kein Abschied

Hier ist die Zahl, die die Panik abmildern sollte. Entsprechend Unser Treasury-TrackerStrategie hielt 847.363 BTC vor diesem Verkauf. Das sind also 3.588 Münzen 0,42 % ihres Stapels. Nach dem Verkauf hält das Unternehmen noch rund 843.775 BTC im Wert von rund 52,9 Milliarden US-Dollar.

Wenn man aufhört, sich auf diese Woche zu konzentrieren und das Jahr als Ganzes betrachtet, dreht sich die Geschichte völlig um. Die Bestände von Strategy sind in den letzten zwölf Monaten um rund 41,25 % und in den letzten sechs Monaten um 25,22 % gestiegen. Dieses Unternehmen hat unermüdlich gekauftdie ganze Zeit. Ein Ausverkauf von 0,42 % gegenüber allem, was gekauft wurde, ist also kein Aufwärtstrend bärisch.

Noch eine Zahl, denn es ist die, auf die ich immer wieder zurückkomme: das Verbleibende Bitcoin ist ungefähr wert 179 % der gesamten Marktkapitalisierung von Strategy. Der Markt bewertet derzeit das gesamte Unternehmen mit weniger als die Bitcoin sitzt auf seiner Bilanz. Niemand in dieser Position möchte unbedingt Münzen verkaufen. Die eigentliche Frage lautet also nicht: „Ist Strategy Dumping?“ Das ist es eindeutig nicht. Die Frage ist, warum überhaupt etwas verkauft wird.

Die Mechanismen hinter dem Verkauf

Lange Zeit war die gesamte Strategiemaschinerie darauf ausgelegt, in eine Richtung zu funktionieren: wenn die Aktie mit einem Aufschlag gegenüber ihrem Kurswert gehandelt wird Bitcoindas Unternehmen gibt Aktien aus, kauft BTC mit dem Geld, und jeder Bitcoin pro Aktie steigt. Das funktioniert nur, solange die Prämie da ist.

Im Moment ist die Prämie weg und Strategy wird unter ihrem Wert gehandelt Bitcoin. Wenn Sie diesen Schalter umlegen, kehrt sich die Logik um: Geben Sie jetzt neue Aktien aus, um Geld zu beschaffen verdünnt Bitcoin pro Aktie für diejenigen, die die Aktie bereits besitzen. Das Instrument, mit dem die Aktionäre früher belohnt wurden, beginnt für sie kostspieliger zu werden.

Wenn also eine Rechnung fällig wird, stellt sich die eigentliche Frage, welche Finanzierungsoption den geringsten Schaden anrichtet. Unter dem Nettoinventarwert, Verkauf einer kleinen Menge Bitcoin verursacht weniger Schaden als das Drucken von billigem Material. Das ist der Punkt Josh Mandell gemacht:

„Wenn der übliche Ansatz zur Finanzierung von Dividenden einfach darin besteht, mehr Stammaktien zu verkaufen, entscheidet man sich für den Verkauf einer kleinen Menge davon Bitcoin Stattdessen verhält es sich im Wesentlichen wie ein Rückkauf des Common.“

Der Präsident von Strategy, Phong Le, gerahmt derselbe Schritt, bei dem sich das Unternehmen „von der einseitigen Kapitalemission zum aktiven Kapitalmanagement weiterentwickelt“.

Ich würde die Formulierungen des Unternehmens mit Vorsicht genießen: Das Management hat allen Grund, einen erzwungenen Verkauf wie eine Meisterleistung klingen zu lassen. Aber die Mathematik dahinter ist real und stimmt mit etwas überein, über das ich bereits zuvor gesprochen habe. Ich war skeptisch gegenüber dem reinen „Hold Only“-Treasury-Modell: Ein Bitcoin-Finanzministerium sollte „das Sahnehäubchen eines gut geführten Unternehmens sein, nicht umgekehrt.“„Eine Staatskasse, die immer nur kaufen kann, ist in dem Moment brüchig, in dem die Prämie verschwindet. Also ein Unternehmen, das sich dafür entscheidet, einen Teil davon zu kürzen.“ Bitcoin Es ist hier nicht das, was mich beunruhigt, dass die Aktien zu stark abgezinst werden, sondern es ist der erste echte Test, ob diese Unternehmen tatsächlich eine Bilanz schaffen können, und dieses Mal lautete die Antwort „Ja“.

Der Teil, bei dem ich mir weniger sicher bin: STRC

All dies lässt sich auf eine Sache zurückführen: die Dividenden, die die Strategie jetzt zahlen muss, und der auffälligste Teil davon ist STRC.

STRC im Klartext: Es handelt sich um eine unbefristete Vorzugsaktie mit einem Preis von etwa 100 US-Dollar, und sie zahlt jetzt einen 12 % jährliche Dividende, in bar, zweimal im Monat. Strategy erhöht den Zinssatz jeden Monat ein wenig, um den Preis bei etwa 100 US-Dollar zu halten, sodass Käufer es fast wie ein hochverzinsliches Sparkonto behandeln können. Ein gutes Geschäft, wenn Sie derjenige sind, der es besitzt.

Aus der Sicht von Strategy handelt es sich bei STRC um eine große Geldrechnung, die nie aufhört einzutreffen. Hier ist der Haken: Das zugrunde liegende Softwaregeschäft erwirtschaftet nicht genug Geld, um es zu decken. Die Dividende muss also woanders gezahlt werden, entweder durch die Ausgabe weiterer Wertpapiere oder durch den Verkauf Bitcoin. Das ist der ganze Grund, warum der Verkauf letzte Woche stattgefunden hat. Die Vorzugsdividenden wurden fällig und Bitcoin war die sauberste Art, sie zu bezahlen.

Ich gebe nicht vor, eine klare Meinung dazu zu haben, ob diese 12 % langfristig tragbar sind. STRC ist ein kompliziertes Instrument und ich möchte lieber ehrlich sein, als mit der Hand zu winken. Aber ich weiß Welche Nummer soll ich sehen?: nicht die 0,42 % dieses Quartals, sondern ob die Cash-Kosten des bevorzugten Stacks schneller wachsen, als Strategy bequem tragen kann. Es ist in Ordnung, die Dividende heute pünktlich auszuzahlen. Immer größere Teile davon verkaufen müssen Bitcoin Es weiter zu bezahlen wäre nicht der Fall.

Letzte Gedanken

Alles in allem ist es schwierig, eine zu erreichen bärisch Abschluss. Die Strategie verkaufte nur 0,42 % ihres Gesamtvolumens Bitcoin Bestände, die im Vergleich zum Vorjahr immer noch um 42 % gestiegen sind. Es ist Bitcoin Stack ist derzeit 179 % des Unternehmenswertes wert Marktkapitalisierungund die Erlöse werden so eingesetzt, dass die Aktionäre tatsächlich vor einer Verwässerung geschützt sind. Den größten Markt auf dem Markt sehen Bitcoin Wenn der Inhaber zeigt, dass er Kapital aktiv verwalten kann, anstatt es einfach nur zu horten, wird die Position attraktiver.

Als Einzelinvestor ist meine Erkenntnis klar. Diese Schlagzeile allein ist kein Verkaufssignal. Was wichtiger ist, ist der allgemeine Trend. Ich werde weiterhin die Nettoflussdaten auf unserem überwachen Treasuries-Dashboard in den kommenden Wochen. Wenn dieser Verkauf ein isolierter Schritt bleibt, während andere Unternehmen weiterhin ihre Bestände anhäufen, wird sich die Schlagzeile wahrscheinlich als kaum mehr als Lärm erweisen. Sollten sich die Nettozuflüsse in den Finanzabteilungen der Unternehmen jedoch dauerhaft negativ entwickeln, wäre dies das Signal, auf das man achten sollte.

Buy-and-Hold war eine großartige Geschichte. Aber zu wissen, wann man die Bilanz verwalten muss, macht ein besseres Geschäft.