Das Risiko, das eine Rallye beendet, ist selten das, das auf der Titelseite steht. Investoren konzentrieren sich auf die laute Bedrohung, die mit Raketen und Krisensitzungen, während im Hintergrund eine leisere Bedrohung auftaucht.
Wenn der Stille in einer Maklerabrechnung auftaucht, ist die Titelseite normalerweise schon weiter.
Im Moment ist die lauteste Bedrohung der Iran. Diese Woche dominierten die wieder eskalierenden Spannungen zwischen den USA und Teheran das Tonband, und es ist genau die Art von geopolitischem Schock, der immer dann verantwortlich gemacht wird, wenn die Aktienmärkte straucheln. Öl, Verteidigung und sichere Häfen stehen im Mittelpunkt jeder neuen Schlagzeile aus Washington.
Und doch hat der Markt die Kriegsnachrichten größtenteils verkraftet, und Halbleiteraktien erlebten unter der Woche sogar einen Aufschwung. Diese Widerstandsfähigkeit wirft eine unangenehme Frage auf. Wenn Bomben dies nicht zerstören können Hausse vorbei, was kann?
Jim Cramer glaubt, die Antwort zu haben, und diese liegt nicht im Nahen Osten. Der „Mad Money“-Moderator sagte am Mittwoch, dem 8. Juli, dass die Flut neuer Aktien- und Anleiheemissionen zunehme Wall Street stellt eine größere Gefahr für die Kundgebung dar als der Iran-Konflikt, heißt es CNBC.
Warum das Angebot neuer Aktien einen Bullenmarkt ersticken kann
Jeder Dollar, der in ein neues Aktienangebot fließt, muss irgendwoher kommen. In der Praxis entsteht es meist durch den Verkauf von Aktien, die Anleger bereits besitzen, was bedeutet, dass ein überfüllter Deal-Kalender die Rallye, die er befeuert, stillschweigend zunichte machen kann.
In einem normalen Jahr kommt dieses Angebot nur in kleinen Mengen an, und die Käufer bemerken es kaum. Ein paar Deals pro Monat, Indexzuflüsse und Ruhestand Die Spenden saugen sie auf und die Rallye geht ohne Anstrengung weiter.
Der Ärger beginnt, wenn mehrere große Deals im selben engen Zeitfenster Bargeld verlangen. An diesem Punkt müssen Fondsmanager Gewinnpositionen plündern, um den nächsten Scheck auszustellen, und der Verkauf zeigt sich bei Aktien, die nichts mit dem Angebot zu tun hatten.
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Cramer hat mehr als einen Monat lang an diesem Gehäuse gearbeitet. Ein Überangebot an neuem Angebot führe die Bullenmärkte schneller zum Einsturz als Zinssätze oder Geopolitik, argumentierte er Anfang Juni CNBC.
Er führte den Druck sogar auf den wichtigsten Namen des Marktes zurück und argumentierte, dass Investoren ihre Gewinner plündern würden, um neue künstliche Intelligenz zu finanzieren (KI) Angebote. “Nvidia„Es sieht aus wie das größte Sparschwein der Welt“, sagte er damals.
Bis zum 8. Juni hatte sich seine Stimmung noch weiter verschlechtert. „Die Dinge haben sich verändert. Zum Schlechteren“, sagte er den Zuschauern. CNBC gemeldet.
Seine damalige Sorgenliste reichte von einem starken Arbeitsmarktbericht, der die Hoffnungen auf Zinssenkungen dämpfte, bis hin zu den SpaceX Debüt, das Geld vom Rest des Marktes abzieht.
Einen Monat später sind die Deals nur noch größer geworden, und die Vorsicht, die einst früh schien, scheint jetzt vorausschauend zu sein.
Die Geschäfte mit Rivian und SK Hynix verschärfen Cramers Lieferwarnung
In der Folge vom 8. Juli sagte Cramer, dass die Beträge, die Unternehmen im letzten Monat gesammelt haben, atemberaubend seien, und verwies auf Alphabets (GOOGL) riesiger Aktienverkauf, Börsengang von SpaceX (SPCX) (Börsengang) und ein 25-Milliarden-Dollar-Anleihegeschäft sowie neue Schuldtitel von Unternehmen wie Amazon (AMZN), entsprechend CNBC.
Das Tempo hat seinen Ton verändert. Ich habe die seit Anfang Juni abgeschlossenen oder gestarteten Kapitalerhöhungen zusammengezählt, und meine Bilanz beläuft sich allein auf fast 195 Milliarden US-Dollar an neuen Aktien, ohne die darüber hinaus stapelnden Anleihengeschäfte.
So sieht diese Massenkarambolage aus:
- SpaceX hat bei seinem Börsengang im Juni die Rekordsumme von 85,7 Milliarden US-Dollar eingesammelt, dem größten Aktienverkauf in der Geschichte Reuters.
- Alphabet hat einen Aktienverkauf im Wert von rund 80 Milliarden US-Dollar abgeschlossen, um den Ausbau seiner KI-Infrastruktur zu finanzieren. CNBC angegeben.
- Rivian (RIVN) verkaufte diese Woche 75 Millionen vergünstigte Aktien im Rahmen einer Erhöhung von etwa 1,5 Milliarden US-Dollar, was die Aktie in einer einzigen Sitzung um 18 % fallen ließ, CNBC bestätigt.
- Laut Reuters wird SK Hynix am Donnerstag, dem 9. Juli, den Preis für die Notierung an der Nasdaq im Wert von rund 28 Milliarden US-Dollar festlegen, der zweitgrößte Aktienverkauf aller Zeiten.
Zwei dieser Deals stören Cramer am meisten. Der vergünstigte Verkauf von Rivian deutet darauf hin, dass Käufer möglicherweise kein neues Eigenkapital mehr zu hohen Bewertungen aufnehmen werden, während die Börsennotierung von SK Hynix Institutionen dazu zwingen könnte, bestehende Bestände abzustoßen, nur um Platz dafür zu schaffen, sagte er CNBC.
Die Details machen beide Fälle schärfer. Rivian hat seine Aktien nur wenige Tage nach der Veröffentlichung stärker als erwarteter Lieferungen im zweiten Quartal deutlich unter dem vorherigen Schlusskurs bewertet, was bedeutet, dass selbst gute Nachrichten keinen Deal mehr zum vollen Preis garantieren.
SK Hynix ist inzwischen der weltweit führende Hersteller von Speicherchips mit hoher Bandbreite, die neben den Prozessoren von Nvidia in KI-Rechenzentren eingesetzt werden, und seine in Seoul notierten Aktien haben sich in diesem Jahr etwa verdreifacht, wodurch sein Marktwert auf über 1 Billion US-Dollar gestiegen ist Reuters.
Ein Deal dieser Größe kommt mit echter Ernsthaftigkeit zustande und zieht Kapital aus allen Bereichen der Technologiebranche an.
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Der Kollateralschaden ist bereits bei den Flaggschiffaktien des Marktes sichtbar. Nvidia (NVDA) hat von seinem Höchststand an fast 1 Billion US-Dollar an Marktwert eingebüßt, selbst nachdem es am Mittwoch die Erholung der Halbleiterindustrie angeführt hatte, heißt es CNBC.
Meine Lektüre für jeden, der einen besitzt Indexfonds ist stumpf. Das Geld, mit dem jede neue Börsennotierung finanziert wird, stammt aus Aktien, die die Leute bereits besitzen. Wenn also Institutionen die Megacaps auf Ihrem Rentenkonto kürzen, um das nächste heiße Debüt zu bezahlen, spürt Ihr Guthaben das Angebot, ob Sie nun ein Stück davon wollten oder nicht.
Was könnte diesen Bullenmarkt noch retten?
Cramer scheiterte daran, ein Top zu erreichen. Der Markt habe den Bruchpunkt noch nicht erreicht, und eine Pause bei Börsengängen und Zweitangeboten sowie mehr Fusionsaktivitäten könnten die Rallye noch retten, sagte er CNBC.
Seine Geduld hat jedoch eine Frist, die in Wochen und nicht in Vierteln gemessen wird. Wenn das derzeitige Angebotstempo noch länger anhält, „wird der Bullenmarkt unter der Last all dieser neuen Papiere ersticken“, warnte er.
Der erste Test kommt fast sofort. SK Hynix wird voraussichtlich am Freitag, dem 10. Juli, unter dem Tickersymbol SKHY mit dem Handel beginnen, und die Nachfrage hat bereits die angebotenen Aktien übertroffen, basierend auf den von Bloomberg eingesehenen Geschäftsbedingungen. Yahoo Finanzen gemeldet.
Beobachten Sie also, was mit den Chip-Aktien passiert, die Anleger bereits besitzen, wenn der Neueinsteiger mit dem Handel beginnt. Wenn SK Hynix platzt, während Nvidia und seine Mitbewerber sich behaupten können, ist die Nachfrage immer noch im Tank, und die Emittenten werden immer wieder zurückkommen, um mehr zu verlangen.
Wenn die Gewinner bluten, um dafür zu bezahlen, wird sich Cramers stille Drohung angekündigt haben. Und dieses Mal wird die Titelseite an der richtigen Stelle aussehen.
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