Höhepunkte der Aussage:
- Sagt, Kanadas Wirtschaft zeige Anzeichen einer Verbesserung
- Das Wachstum beschleunigt sich und die Inflation wird sich voraussichtlich allmählich von ihrem jüngsten Anstieg abschwächen.
- Der EZB-Rat wird weiterhin die Stärke der kanadischen Wirtschaft und die Inflationsaussichten bewerten und ist bereit, die Geldpolitik bei Bedarf anzupassen
- Der EZB-Rat prüft weiterhin die kurzfristigen Auswirkungen des Krieges auf die Gesamtinflation, wird jedoch nicht zulassen, dass höhere Energiepreise zu einer anhaltenden Inflation werden
- Die US-Wirtschaft wächst um etwa 2½ %, was auf „boomende“ KI-Investitionen zurückzuführen ist
- Chinas Wirtschaft wächst dank robuster Exporte solide
- Es wird erwartet, dass sich das Wachstum in der Eurozone im zweiten Halbjahr verstärken wird
- Die Bedingungen auf dem Arbeitsmarkt sind nach wie vor schwach und spiegeln die anhaltende Konjunkturflaute wider
- Es gibt deutliche Anzeichen dafür, dass das Wirtschaftswachstum im zweiten Quartal wieder aufgenommen wurde, wobei das Wachstum auf 2½ % geschätzt wird.
- Die Quellen des Wirtschaftswachstums scheinen sich zu erweitern
- Die Wohnungsbauaktivität war schwach, scheint sich aber zu stabilisieren.
- Die Unternehmensinvestitionen dürften leicht zunehmen
- Immer mehr Unternehmen berichten, dass sie Wege finden, durch die Unsicherheit von USMCA zu navigieren
Die Zeile „Die Unsicherheit ist immer noch hoch“ deutet meiner Meinung nach darauf hin, dass die Tendenz nun eher darin besteht, die Zinsen beizubehalten, als sie anzuheben. Der Markt rechnet mit Zinserhöhungen um 16 Basispunkte bis zum Jahresende, die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung liegt also immer noch bei über 50/50.
Im MPR wurde das Wachstumsprofil verdrängt. Kanadas Prognose für 2026 wurde stark gesenkt, nachdem die Wirtschaft im ersten Quartal ins Stocken geraten war, aber die Bank erhöhte das Wachstum für 2027 und 2028. Die kurzfristige Gesamtinflation ist höher, hauptsächlich aufgrund von Benzin, Raffineriemargen und dem schwächeren kanadischen Dollar; Die zugrunde liegende Inflation liegt weiterhin nahe bei 2 %.
Wichtigste BIP-Prognosen
| Reales BIP-Wachstum | 2026: April → Juli | 2027: April → Juli | 2028: April → Juli |
|---|---|---|---|
| Kanada | 1,2 % → 0,7 % (-0,5 Prozentpunkte) | 1,6 % → 1,8 % (+0,2 PP) | 1,7 % → 1,8 % (+0,1 PP) |
| Vereinigte Staaten | 2,4 % → 2,4 % | 2,3 % → 2,4 % (+0,1 PP) | 2,3 % → 2,4 % (+0,1 PP) |
| Welt | 3,0 % → 2,8 % (-0,2 Prozentpunkte) | 3,0 % → 3,2 % (+0,2 PP) | 3,2 % → 3,2 % |
Das globale Wachstum wurde für 2026 reduziert, da der Krieg im Nahen Osten die Volkswirtschaften am Persischen Golf stärker belastete als erwartet; Es wird nun erwartet, dass ein Teil dieser Aktivitäten im Jahr 2027 wieder ansteigt.
Kanada: detaillierte Prognoseänderungen
Die folgenden Zahlen sind Beiträge in Prozentpunkten zum jährlichen BIP-Wachstum. Eine negativere Importzahl bedeutet, dass die Importe das BIP stärker schmälern.
| Beitrag | 2026: April → Juli | 2027: April → Juli | 2028: April → Juli |
|---|---|---|---|
| Verbrauch | 0,8 → 0,9 (+0,1) | 0,5 → 0,8 (+0,3) | 0,6 → 0,6 |
| Gehäuse | -0,1 → -0,2 (-0,1) | 0,1 → 0,1 | 0,2 → 0,2 |
| Regierung | 0,9 → 0,5 (-0,4) | 0,7 → 0,8 (+0,1) | 0,4 → 0,5 (+0,1) |
| Geschäftliche Anlageinvestitionen | 0,1 → 0,2 (+0,1) | 0,3 → 0,2 (-0,1) | 0,3 → 0,2 (-0,1) |
| Endgültige Inlandsnachfrage | 1,7 → 1.4 (-0,3) | 1,6 → 1.9 (+0,3) | 1,5 → 1.5 |
| Exporte | -0,2 → 0,5 (+0,7) | 0,8 → 0,6 (-0,2) | 0,9 → 0,8 (-0,1) |
| Importe | -0,3 → -1,0 (-0,7) | -0,7 → -0,6 (+0,1) | -0,7 → -0,7 |
| Vorräte | 0,0 → -0,2 (-0,2) | -0,1 → -0,1 | 0,0 → 0,2 (+0,2) |
| BIP-Wachstum | 1,2 → 0,7 (-0,5) | 1,6 → 1,8 (+0,2) | 1,7 → 1,8 (+0,1) |
Die größten Änderungen im Jahr 2026 sind die Reduzierung des Staatsbeitrags um 0,4 Punkteeine schwächere Immobilienprognose und ein größerer Import-/Lagerbestandsrückgang. Dadurch wurde die deutliche Aufwärtskorrektur der Exporte mehr als ausgeglichen. Die Aufwertung im Jahr 2027 führt vor allem zu stärkerem Konsum und stärkeren Staatsausgaben.
Der Fehler im ersten Viertel war schwerwiegend
| Annualisiertes vierteljährliches BIP-Wachstum | Prognose für April | Schätzung/Prognose für Juli | Revision |
|---|---|---|---|
| 2026 Q1 | 1,5 % | -0,1 % | -1,6 S |
| 2026 Q2 | 1,5 % | 2,5 % | +1,0 Pers |
| 2026 Q3 | — | 1,5 % | — |
Die Bank führt den Stillstand im ersten Quartal vor allem auf Folgendes zurück:
-
ein unerwarteter Rückgang der Staatsausgaben;
-
Schließung von Automobilfabriken wegen Umrüstung;
-
ein plötzlicher Rückgang der Öl- und Gasinvestitionen;
-
anhaltende Schwäche im Wohnungsbau.
Der Konsum hielt besser, und es wird erwartet, dass sich das zweite Quartal erholt, wenn sich diese vorübergehenden Faktoren umkehren, mit zusätzlicher Unterstützung durch Exporte, Wohnungsbauinvestitionen und Aktivitäten im Ölsektor.
Im vierten Quartal gegenüber dem vierten Quartal ergeben sich folgende Änderungen:
| BIP-Wachstum | April | Juli | Ändern |
|---|---|---|---|
| 2026 | 1,8 % | 1,4 % | -0,4 S |
| 2027 | 1,4 % | 1,9 % | +0,5 S |
| 2028 | 1,9 % | 1,8 % | -0,1 S |
Dies bestärkt die Annahme, dass sich die Schwäche auf Anfang 2026 konzentriert und nicht eine umfassende Verschlechterung der mittelfristigen Aussichten darstellt.
Inflation: jetzt höher, später im Wesentlichen unverändert
| Durchschnittliche VPI-Inflation | April | Juli | Ändern |
|---|---|---|---|
| 2026 | 2,3 % | 2,5 % | +0,2 S |
| 2027 | 2,1 % | 2,0 % | -0,1 S |
| 2028 | 2,0 % | 2,1 % | +0,1 S |
Bemerkenswerter sind die kurzfristigen vierteljährlichen Änderungen:
- VPI Q2 2026: 2,6 % → 3,0 %
- VPI Q4 2026: 2,2 % → 2,4 %
- CPI Q4 2027: unverändert bei 2,0 %
-
Die Kerninflation bleibt bei ungefähr 2 % durch die kurzfristige Prognose.
Die Gesamtinflation erreichte im Mai 3,2 %, aber ohne Benzin und die Kernindikatoren der Bank blieb die Inflation nahe bei 2 %. Die Bank bezeichnet die Inflationsaussichten daher als „wenig verändert“ trotz der höheren kurzfristigen Schlagzeilenzahlen.
Weitere wichtige Änderungen
| Annahme | April | Juli |
|---|---|---|
| Kanadischer Dollar | 73¢ US | 71¢ US |
| Brent-Öl, spätere Prognose | Etwa 75 US-Dollar | Bis Ende 2027 etwa 70 US-Dollar |
| US-Durchschnittstarif für Kanada | 5,1 % | 5,0 % |
| Zentrales Potenzial-Produktionswachstum, 2026 | 1,2 % |
In Macklems Eröffnungsrede wurden „drei Kernbotschaften“ hervorgehoben:
- Nachdem das Wirtschaftswachstum im vergangenen Jahr ins Stocken geraten war, scheint es in Kanada wieder zu einem Aufschwung gekommen zu sein
- Die Inflation in Kanada dürfte allmählich nachlassen
- Die Unsicherheit bleibt erhöht
Andere Ansichten:
- Aktuelle Indikatoren deuten auf weiterhin solide Konsumausgaben hin
- Die Wachstumsaussichten ähneln unserer April-Prognose, aber die neuesten Daten stärken unsere Zuversicht
- Ohne Benzin betrug die Inflation 2,2 %
- Wir sehen keine weitreichenden Auswirkungen höherer Energiepreise
Hier ist eine wichtige Zeile im Hinblick auf die Wiederaufnahme des Krieges:
Wir haben die direkten Auswirkungen höherer Ölpreise auf die Inflation untersucht, aber je länger sie erhöht bleiben, desto größer ist das Risiko, dass sie auf andere Waren und Dienstleistungen übergreifen.
USD/CAD stieg zuletzt um 9 Pips auf 1,4065.
