Für Anleger, die Eigentümer waren Aktien der künstlichen Intelligenz In den letzten drei Jahren hat sich ihr Portfolio wahrscheinlich gut entwickelt. Aber einer von Wall StreetDie einflussreichsten Banken weisen nun auf ein Risiko für die KI-lastige Positionierung hin, die bislang die Portfolios dominiert.
Goldman Sachs hat eine Forschungsnotiz veröffentlicht, in der drei Anlagethemen identifiziert werden, die völlig außerhalb des Marktes liegen KI Handel.
Die Daten dahinter deuten darauf hin, dass Anleger, die sich auf den Halbleiterkomplex konzentrieren, die Performance in anderen Teilen des Marktes verfehlt haben, heißt es in der Untersuchung von Goldman.
In der von Ben Snider, Chefstratege für US-Aktien und Geschäftsführer bei Goldman, geleiteten Mitteilung wird argumentiert, dass bereits eine sinnvolle Rotation im Gange sei.
Goldman Sachs identifiziert Aktien der Erlebnisökonomie als heimliche Gewinner
Das erste Thema konzentriert sich auf Unternehmen, die an physische Kundenerlebnisse gebunden sind, und die Beschleunigung der Ausgaben ist bemerkenswert.
Konsumausgaben Laut dem Bericht von Goldman Sachs stiegen die Ausgaben für Erlebnisse im ersten Quartal 2026 im Vergleich zum Vorjahr um 6 %, verglichen mit einem Wachstum von 2 % bei den allgemeinen Dienstleistungsausgaben.
Goldman untersuchte 36 Aktien aus den Bereichen Filme und Unterhaltung, Casinos und Spiele, Hotels, Resorts, Kreuzfahrtschiffe und Freizeiteinrichtungen.
Die gleichgewichtete Gruppe erzielte im bisherigen Jahresverlauf eine Rendite von 17 % und übertraf damit den gleichgewichtigen Sektor der zyklischen Konsumgüter um 17 Prozentpunkte.
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Ben SniderChefstratege für US-Aktien, sagt, dass reale Erlebnisunternehmen angesichts des anhaltenden Interesses und der moderaten Preise attraktiv erscheinen.
„Die Kombination aus starker langfristiger Nachfrage und anspruchslosen Bewertungen macht Unternehmen, die physische Verbrauchererlebnisse anbieten, zu einem attraktiven Anlagethema“, sagte Snider.
„Die Kombination aus starker langfristiger Nachfrage und anspruchslosen Bewertungen macht Unternehmen, die physische Verbrauchererlebnisse anbieten, zu einem attraktiven Anlagethema“, schrieb Snider in dem Bericht.
Eine umfassendere Forschung bestätigt diesen Wandel im Verbraucherverhalten. Zwischen 2023 und 2025 wuchs der globale Erlebnismarkt um 2,6 %, während nicht lebensnotwendige Güter nur um 0,8 % zunahmen, a McKinsey-Bericht veröffentlicht im Juni gefunden.
Goldmans „Der Compounder-Korb wird trotz schnellerem Gewinnwachstum mit nahezu rekordverdächtigen Abschlägen gehandelt
Das zweite Thema ist möglicherweise das kontraintuitivste, da diese 15 Unternehmen gute Ergebnisse erzielt haben und dennoch abgestraft werden.
Goldman suchte nach Russell 1000-Aktien, die im Hinblick auf das Gewinnwachstum über dem Indexmedian rangieren. freier Cashflow Umwandlung und Kapitalrendite.
Der mittlere Compounder ist gewachsen Gewinn je Aktie mehr als doppelt so schnell wie die S&P 500 Median über drei Jahre.
Doch trotz dieses überragenden Gewinnwachstums hat der Konzern im bisherigen Jahresverlauf sieben Prozentpunkte schlechter abgeschnitten als der gleichgewichtete S&P 500.
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Der mittlere Compounder wird mit dem 22-fachen der erwarteten Gewinne gehandelt, gegenüber dem 16-fachen des gleichgewichteten Index, wie die Daten von Goldman bestätigten.
Diese Prämie von 37 % liegt im 13. Perzentil seit 2016, was darauf hindeutet, dass die Bewertungen im Vergleich zur Ertragsqualität historisch günstig sind.
Die Liste umfasst Visa, MasterCardDer Bericht zeigte unter anderem , Booking Holdings, DexCom, Insulet, MSCI und On Holding. Goldmans These ist, dass diese Lücke zwischen Gewinnausschüttung und Aktienperformance kleiner werden könnte, wenn der KI-Momentum-Handel nachlässt.
Goldman Sachs weist auf Rekordvolatilität im KI-Momentum-Handel hin
Der Katalysator für diesen gesamten Rotationsaufruf ist das, was in den letzten Wochen mit dem KI-Momentum-Handel passiert ist.
Der firmeneigene Momentum-Faktor von Goldman verzeichnete eine annualisierte Darstellung über drei Monate Volatilität von 36 %, der höchste Wert in seiner 45-jährigen Geschichte außerhalb von Rezessionen.
Der Faktor bewegte sich an vier von fünf Handelstagen in der Woche bis zum 17. Juli um mehr als 2 %, wie der Bericht bestätigte.
Allerdings haben die rekordtiefen Aktienkorrelationen die Turbulenzen auf Indexebene verdeckt. Die implizite durchschnittliche Aktienkorrelation über drei Monate hinweg S&P 500 fiel auf 0,14, ein Rekordtief, wie der Bericht zeigte.
Die zehn größten S&P 500-Unternehmen machen mittlerweile mehr als 40 % der Gesamtzahl des Index aus Marktkapitalisierung, BlackRock bestätigte in seinem Ausblick für 2026.
Im Ausblick von BlackRock wird darauf hingewiesen, dass das Indexfonds-Engagement heute eine wesentlich höhere Konzentration auf die größten Technologiewerte aufweist als noch vor einem Jahrzehnt.
Goldmans drittes Nicht-KI-Thema erlebt eine Rekordwelle an Geschäftsabschlüssen
Das letzte Thema von Goldman zielt auf potenzielle Fusions- und Übernahmekandidaten ab, und der Zeitpunkt steht im Einklang mit einem historischen Anstieg der Deal-Aktivitäten.
Die angekündigten Fusionen und Übernahmen in den USA belaufen sich seit Jahresbeginn auf insgesamt 1,2 Billionen US-Dollar, was einem Anstieg von 32 % gegenüber dem Vorjahr entspricht, bestätigte der Goldman-Bericht.
Die Zahl der angekündigten Deals ist um 12 % gestiegen, wobei sich 40 % auf Computer und Elektronik konzentrieren Gesundheitspflege.
Die Aktienanalysten von Goldman nannten in dem Bericht 71 Aktien als potenzielle Übernahmeziele. Dieser Korb hat den gleichgewichteten S&P 1500 seit Ende des ersten Quartals um acht Prozentpunkte geschlagen.
Dennoch zeigen die Bewertungen der meisten Kandidaten nur begrenzte Anzeichen einer erhöhten Prämie, heißt es in dem Bericht.
Was Goldmans Nicht-KI-Anrufsignale für den breiteren Markt im Jahr 2026 bedeuten
Goldman hat seine optimistische Haltung gegenüber KI nicht aufgegeben, und das Jahresendziel der Bank für den S&P 500 von 8.000 spiegelt immer noch ein erhebliches KI-getriebenes Gewinnwachstum wider. Das Unternehmen prognostiziert für den Gesamtindex im Jahr 2026 ein Gewinnwachstum pro Aktie von 24 %.
Die Botschaft an die Anleger lautet jedoch, dass die nächste Rendite möglicherweise nicht von derselben Stelle kommt wie die letzte.
Gargi Pal Chaudhuri, BlackRocks Chef-Investment- und Portfoliostratege für den amerikanischen Kontinent, vertrat im Jahr 2019 einen ähnlichen Standpunkt Ausblick des Unternehmens für 2026.
Sie wies darauf hin, dass die Dominanz der KI Konzentrations- und Korrelationsrisiken mit sich bringt, was für eine gezielte Ausrichtung spricht Diversifizierung branchenübergreifend.
Die Goldman-Studie verdeutlicht eine sich abzeichnende Dynamik: Gleichzeitig werden bewährte Wachstumsunternehmen unter ihrem historischen Durchschnitt gehandelt Wall StreetDer überfüllteste Handelszweig ist zunehmenden Turbulenzen ausgesetzt.
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