Die wahre Geschichte hier ist nicht, dass der Goldpreis durch den Krieg steigt, sondern dass dies nicht der Fall ist, zumindest nicht dauerhaft, da steigende Staatsanleiherenditen und die Stärke des Dollars offenbar die Zuflüsse in sichere Häfen dominieren, die der Konflikt hervorgebracht hat. Goldmans Lektüre (Goldman Sachs schätzt, dass China im Mai fast 48 Tonnen Gold über den Londoner OTC-Markt gekauft hat fünf mal die offiziell gemeldeten 10 Tonnen) fügt diesem Bild ein wichtiges strukturelles Gegengewicht hinzu: Anhaltende, von China angeführte Käufe durch die Zentralbank bedeuten, dass die Art von tiefgreifender, anhaltender Korrektur, die höhere Realrenditen normalerweise hervorrufen würden, möglicherweise weniger wahrscheinlich ist als in vergangenen Zyklen, da es einen großen und relativ preisunempfindlichen Käufer gibt, der Verkäufe aufnimmt. Damit lässt sich der Aufschwung in dieser Woche weniger als ein Handel aus Kriegsangst interpretieren, sondern vielmehr als eine Tatsache, dass der Goldpreis Unterstützung bei einem Tiefpunkt findet, den Goldman seit Monaten eingepreist hat. Wenn die Renditen von hier aus nachlassen, beseitigt dies den größten Gegenwind, während die Gebote der Zentralbank bestehen bleiben – eine Kombination, die für die mittelfristige Entwicklung des Goldpreises wichtiger sein könnte als für den täglichen Verlauf des Krieges selbst.
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Früher:
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Gold wurde während des größten Teils dieses Krieges verkauft, aber Goldman sagt, dass Chinas Kaufrausch stillschweigend eine Bodenschwelle setzt.
Zusammenfassung:
- Der Goldpreis ist wieder auf über 4.100 US-Dollar pro Unze geklettert, bleibt aber nahe dem niedrigsten Stand seit neun Monaten.
- Das Metall liegt etwa 27-29 % unter seinem Allzeithoch von 5.597,23 $, das am 29. Januar erreicht wurde, wobei steigende Staatsanleiherenditen und die Stärke des Dollars offenbar die kriegsbedingte Nachfrage nach sicheren Häfen überwogen haben.
- Goldman Sachs sagte Anfang dieser Woche, dass die starken Goldkäufe der Zentralbanken, angeführt von China, auch unter dem Druck der restriktiven Preispolitik der Fed weiterhin für eine Preisuntergrenze sorgen.
- China war im Mai mit geschätzten 48 Tonnen der größte identifizierbare Zentralbankkäufer, wobei die chinesische Zentralbank später den 20. Monat in Folge offizieller Reservekäufe meldete.
- Goldman hält an einem Jahresendziel von 4.900 US-Dollar fest und nennt die Diversifizierung der Zentralbanken weg vom Dollar als einen mehrjährigen strukturellen Trend, der die Preise stützt.
Gold ist wieder über 4.100 Dollar pro Unze geklettert, aber das Metall bleibt nahe seinem niedrigsten Stand seit neun Monaten und deutlich unter dem Allzeithoch von 5.597,23 Dollar, das es am 29. Januar erreichte.
Diese Kluft ist angesichts des Ausmaßes des Konflikts, den der Goldhandel durchgemacht hat, bemerkenswert. Der Goldpreis stieg am Dienstag über die psychologisch wichtige 4.000-Dollar-Marke und liegt immer noch nahe seinem Neunmonatstief, auch wenn sich die Anleger weiterhin auf das Risiko einer energiegetriebenen Inflation und höherer Zinssätze aufgrund des US-Iran-Krieges konzentrierten. Anstelle einer erneuten Flucht in die Sicherheit sieht die Bewegung eher nach einer Erholung von den niedrigen Niveaus aus, da das Metall im Verlauf eines Konflikts, der ansonsten die Nachfrage nach sicheren Häfen ankurbeln würde, um etwa 27 bis 29 Prozent von seinem Januar-Höchststand gefallen ist. Steigende Staatsanleiherenditen und eine allgemeine Dollarstärke scheinen das durch den Konflikt selbst hervorgerufene Angebot an sicheren Häfen überwogen zu haben.
Goldman Sachs bot Anfang dieser Woche einen strukturellen Gegenpol zu diesem Druck und teilte seinen Kunden mit, dass Gold aufgrund der erhöhten US-Anleiherenditen weiterhin unter Druck stehe, die robuste Nachfrage der Zentralbanken jedoch einen anhaltenden Ausverkauf verhindern dürfte. Die Bank sagte, dass offizielle Sektorkäufe den Markt weiterhin stützen. Goldman sagte, die Zentralbanken hätten im Mai stark gekauft, wobei China mit geschätzten 48 Tonnen als größter Einzelkäufer identifiziert wurde, was Teil einer breiteren Beschleunigung der Nachfrage des offiziellen Sektors sei. Die chinesische Zentralbank meldete im Juni separat den 20. Monat in Folge, in dem sie Reservegold kaufte, und verlängerte damit eine Kaufserie, die mit Pekings Vorstoß zur Diversifizierung weg von auf Dollar lautenden Vermögenswerten zusammenhängt.
Goldman behauptet, dass die Nachfrage des offiziellen Sektors den Charakter des Goldmarktes grundlegend verändert habe, indem sie die Wahrscheinlichkeit tiefgreifender und längerer Korrekturen verringert habe, sein Ziel von 4.900 Dollar zum Jahresende intakt gehalten habe und auf die Diversifizierung der Zentralbanken nach dem Einfrieren der russischen Reserven im Jahr 2022 als Anker für diese Ansicht verwiesen habe.
