Die Berichtssaison hat mit einem Paukenschlag begonnen, wenn auch nicht so, wie die Anleger es sich erhofft hatten. Zwei Magnificent 7-Mitglieder reichten am selben Tag ihre enttäuschenden Einnahmen ein.
Alphabet (GOOGL) und Tesla (TSLA) meldeten beide am 22. Juli Gewinne und beide Aktien fielen am folgenden Tag. Microsoft (MSFT) und Meta (META) werden als nächstes am 29. Juli ihre Ergebnisse bekannt geben.
Das Thema für das Jahr steht bereits fest, in dem alle Hyperscaler ihre Investitionspläne (Capex) erhöhten, als ob höhere Ausgaben den Gewinn garantieren würden KI Wettrennen.
Der Nachteil besteht darin, dass sich dieser gravierende Geldverbrauch negativ auswirken wird freier Cashflow. Die einzigen Magnificent 7-Mitglieder, bei denen dieses Problem nicht auftritt, sind Apple (AAPL) Und Nvidia (NVDA).
Trotz dieses Elefanten im Raum ist Morgan Stanley immer noch optimistisch in Bezug auf Microsoft. In einer Forschungsnotiz, die mir von Morgan Stanley-Analysten mitgeteilt wurde Adam Wood Und Josh Baer haben ihre Meinung zur Microsoft-Aktie vor den Ergebnissen des vierten Quartals (Q4) aktualisiert.
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Morgan Stanley glaubt, dass der Q4-Bericht ein positiver Katalysator für die MSFT-Aktie sein wird
Analysten sagten, dass Azure und Copilot die wichtigsten Treiber für die Aktie seien, und sie glauben, dass sich die Stimmung gegenüber ihnen bald verbessern werde.
Sie betrachten die bevorstehenden Ergebnisse des vierten Quartals als ersten Katalysator, der ihre These untermauern wird.
Sie stellten fest, dass das dritte Quartal stark war und dass Microsoft die Konsensschätzungen in allen drei Segmenten übertraf und einen Gesamtumsatzanstieg von etwa 1 % erzielte, der auf ein währungsbereinigtes Azure-Wachstum von 39 % zurückzuführen war.
Analysten gehen davon aus, dass sich das Azure-Wachstum im Geschäftsjahr 2027 fortsetzen wird, da Microsoft seinen Plan fortsetzt, die gesamte Rechenzentrumsfläche in den nächsten zwei Jahren etwa zu verdoppeln.
Wood schrieb: „Wir glauben, dass dieser wachsende Infrastruktur-Fußabdruck die Kapazitätsengpässe weiter lockern dürfte, sodass Azure die starke KI- und Cloud-Nachfrage nutzen kann und gleichzeitig ein weiterer Beweis dafür ist, dass die erheblichen KI-Infrastrukturinvestitionen von Microsoft zu dauerhaftem Umsatzwachstum führen.“
Analysten gehen davon aus, dass Azure AI im vierten Quartal des Geschäftsjahres 2026 ein Wachstum von etwa 100 % gegenüber dem Vorjahr bzw. 18 % gegenüber dem Vorquartal erzielen wird.
Sie stellten fest, dass das Management von Microsoft erklärt hat, dass ein erheblicher Teil der Investitionsausgaben für Vermögenswerte mit längerer Laufzeit wie Grundstücke und Gebäude bestimmt sei, die mehr als 15 Jahre lang Einnahmen generieren könnten.
Wood bekräftigte die Übergewichtung der Microsoft-Aktie und ein Kursziel von 600 US-Dollar, basierend auf einem 25-fachen Multiplikator und EPS-Schätzungen für das Geschäftsjahr 2028.
Er wies darauf hin, dass dieser Multiplikator einen Aufschlag gegenüber Large-Cap-Software-Konkurrenten darstellt, er ist jedoch der Ansicht, dass dies durch eine starke Positionierung und Umsetzung gerechtfertigt ist.
Analysten stellten Abwärtsrisiken fest:
- Schwaches Makro, das sich auf die IT-Ausgaben auswirkt
- Kannibalisierung vor Ort durch die Cloud
- Erhöhte Investitionen beeinträchtigten die Margenausweitung
- Die Akzeptanz von KI erweist sich als begrenzt
Potenzial nach oben:
- Die Cloud-Einführung beschleunigt sich, mit Azure als überzeugendem Gewinner
- Die KI-Führung führt im Laufe der Zeit zu einem erheblichen Umsatzbeitrag
- Operative Effizienz führt zu größer als erwarteten Skaleneffekten und Margensteigerungen
Während Morgan Stanley glaubt, dass hohe Investitionsausgaben Microsoft zugute kommen werden, müssen Anleger genau beobachten, was mit OpenAI passiert, da OpenAI ein wesentlicher Treiber dieser Investitionsausgaben ist.
Die 100-Milliarden-Dollar-Freundschaft von Microsoft mit OpenAI zeigt Risse
Microsoft revidierte im April seine Partnerschaft mit OpenAI und gab an, dass es keine exklusive Lizenz mehr für seine Modelle besitzt.
Das war es auch fehlte in der letzten OpenAI-Finanzierungsrunde.
Diese Nachricht klingt etwas anders, wenn man den Geldbetrag berücksichtigt, den Microsoft für OpenAI ausgegeben hat. Wir können danken Elon MuskKlage gegen OpenAI wegen dieser wichtigen Informationen.
Michael Wetter, der die Unternehmensentwicklung des Unternehmens leitet, sagte vor Gericht aus, dass das Unternehmen mehr als 100 Milliarden US-Dollar für seine OpenAI-Investitionen und die Kosten für den Bau von Rechenzentren und das Hosting ausgegeben habe Reuters.
Nachdem man so viel Geld für OpenAI ausgegeben hat, ist es schwierig, auszubrechen, und Microsoft macht immer wieder einen Schritt vorwärts und einen Schritt zurück, wie wir an der Copilot-Front sehen können.
Microsoft hat große Veränderungen in der Führung vorgenommen, um seine KI-Strategie zu verbessern, wobei die wichtigste die Ernennung von Jacob Andreou zum EVP für Copilot war.
Das Unternehmen wurde gegründet Copilot Cowork im März für Frontier (Early-Access-Programm) und es allgemein verfügbar geworden im Juni.
Der jüngste Versuch war der Einführung von MAI-Image-2.5-Pro und MAI-Voice-2-Flash-KI-Modelle, die die GPU-Nutzung erheblich reduzieren.
Trotz dieser ernsthaften Bemühungen OpenAIs GPT-5.6 ist das bevorzugte Modell in Microsoft 365 Copilot.
Microsoft konkurriert nicht nur mit seinem Partner an der Modellfront, sondern hat aufgrund der unstillbaren Nachfrage von OpenAI bereits zusätzliche Rechenzentrumskapazitäten aufgebaut und baut diese noch weiter auf.
Das Problem besteht darin, dass die durchgesickerten Finanzdaten von OpenAI zeigen, dass es nicht profitabel ist.
Tech-Autor und prominenter KI-Skeptiker Ed Zitron veröffentlichte durchgesickerte geprüfte Finanzberichte von OpenAI, die von der überprüft wurden Financial Times. Dies zeigte einen Anstieg des Nettoverlusts von OpenAI von 5,09 Milliarden US-Dollar im Jahr 2024 auf 38,53 Milliarden US-Dollar im Jahr 2025.
Der Weg von OpenAI, mehr Investorengelder zu bekommen, bestand darin, eine zu verfolgen Börsengangaber dieser Börsengang steht nun in Frage.
Am 10. Juli, Apple eine Klage eingereicht vor einem Bundesgericht in Nordkalifornien, behauptet Diebstahl von Geschäftsgeheimnissen von ehemaligen Mitarbeitern und OpenAI.
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Die Klage könnte Ärger für den Börsengang bedeuten, aber OpenAI hatte bereits vor der Klage darüber nachgedacht, ihn auf 2027 zu verschieben. Die New York Times gemeldet.
Als ob die Ära des Endes von Tokenmaxxing und der Probleme mit OpenAI nicht genug wäre, Kimi K3s Veröffentlichung machte die Situation für Entwickler von Grenzmodellen nur noch schlimmer.
Das Problem hier ist das Alex Karp, Palantir (PLTR) CEO, erklärte, dass Unternehmen allmählich erkennen, dass sie mehr Kontrolle über die Modelle und die Sicherheit ihrer Daten benötigen. Auf diese Weise könnten diese Open-Weight-Modelle dazu führen, dass sie in ihre eigene Infrastruktur investieren.
Wenn wir dem Bild hinzufügen, dass Meta in das Cloud-Geschäft einsteigt, das auch KI-Kapazität verkaufen wird, könnte Microsoft am Ende über überschüssige Kapazitäten verfügen.
Zusammenfassend lässt sich sagen, dass die Investitionen von Microsoft für die Analysten von Morgan Stanley vielleicht gut aussehen, aber ein einziger Dominostein könnte alles zunichtemachen.
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