Investing.com – Die Federal Reserve dürfte die Zinssätze auf ihrer geldpolitischen Sitzung im Juli trotz steigender Ölpreise unverändert lassen. Citi argumentiert, dass die Märkte die Chancen einer sofortigen Zinserhöhung überbewerten, da jüngste Inflations- und Arbeitsmarktdaten auf einen nachlassenden Preisdruck hindeuten.
Die Märkte haben eine etwa 30-prozentige Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung nach dem jüngsten Anstieg der Rohölpreise eingepreist. Citi geht jedoch davon aus, dass die Fed die Zinsen stabil halten wird, und argumentiert, dass die niedriger als erwartete Kerninflation im Juni und das langsamere Lohnwachstum es schwierig machen, eine Straffung der Geldpolitik zu rechtfertigen, nachdem die Beamten beschlossen haben, die Zinsen im Juni nicht anzuheben.
Die Märkte sind vor der Entscheidung der US-Notenbank am Mittwoch gespalten, da höhere Ölpreise die Spekulationen über eine Zinserhöhung angeheizt haben. Citi geht jedoch davon aus, dass die jüngsten Anzeichen einer Abkühlung der Inflation und einer Abschwächung der Arbeitsmarktbedingungen die politischen Entscheidungsträger in Schach halten werden. Die Bank geht davon aus, dass jede Entscheidung, die Zinsen trotz restriktiver Meinungsverschiedenheiten einiger Beamter unverändert zu lassen, von den Anlegern als zurückhaltend interpretiert wird, was die Renditen der Staatsanleihen senkt und den US-Dollar schwächt.
Die Bank rechnet mit mehreren Gegenstimmen seitens der politischen Entscheidungsträger, die höhere Zinsen befürworten, wobei die Präsidentin der Cleveland Fed, Beth Hammack, und die Präsidentin der Dallas Fed, Lorie Logan, wahrscheinlich für eine Erhöhung stimmen werden. Mehr als zwei Gegenstimmen würden laut Citi als stärkeres restriktives Signal interpretiert.
Citi geht davon aus, dass eine Beibehaltung der Zinssätze wahrscheinlich als gemäßigtes Ergebnis angesehen würde, was die Renditen von Staatsanleihen und den US-Dollar nach unten drücken würde. Darin hieß es, dass die Mehrheit der politischen Entscheidungsträger wahrscheinlich zu dem Schluss kommen werde, dass die Wirtschaft nicht überhitzt, und verwies auf ein nachlassendes Beschäftigungswachstum, einen starken Rückgang der Erwerbsbeteiligung und die wichtigsten VPI-Daten vom Juni, die mit den Inflationstrends vor der Pandemie übereinstimmten.
Während einige Anleger davon ausgehen, dass der Vorsitzende Kevin Warsh auf höhere Ölpreise mit einer überraschenden Zinserhöhung reagieren wird, um die Glaubwürdigkeit der Fed bei der Inflationsbekämpfung zu stärken, argumentiert Citi, dass ein solcher Schritt nicht mit sinkenden marktbasierten Inflationserwartungen vereinbar wäre, und Warshs frühere Kommentare legten nahe, dass angebotsbedingte Preisschocks nicht automatisch eine strengere Geldpolitik auslösen sollten.
Die Bank geht außerdem davon aus, dass Warsh auf seiner Pressekonferenz nach der Sitzung keine Prognosen für die Zukunft abgeben wird und weiterhin lieber kaum Hinweise auf den künftigen politischen Kurs der Fed geben wird. Citi sagte, jede Wiederholung seiner jüngsten Äußerungen, in denen er die KI-gesteuerte Inflation herunterspielte oder unterschiedliche Inflationsmaßstäbe betonte, könne als leicht zurückhaltend interpretiert werden.
Über den Juli hinaus erwartet Citi weitere Monate mit schwächeren Arbeitsmarktdaten und gedämpfter Inflation, um die Erwartungen weiterer Zinserhöhungen zu beseitigen und den Weg für die Wiederaufnahme der Zinssenkungen durch die Fed bereits im Oktober zu ebnen.
