Wichtige Erkenntnisse
- US-Spot-Bitcoin-ETFs verloren letzte Woche innerhalb von 48 Stunden 465 Millionen US-Dollar und beendeten damit eine siebentägige Zuflussserie.
- Die US-Nettoliquidität stieg auf 5,92 Billionen US-Dollar, obwohl der Reverse-Repo-Puffer der Federal Reserve nahe Null geht.
- Saeed Al-Marri von Ethra Invest sagt, dass Long-Positionen im Verhältnis sechs zu eins liquidiert werden, als nächstes folgt der CPI-Datensatz vom 12. August.
Eine Siegesserie bricht ab
Bitcoin wird in der Nähe von 65.300 US-Dollar gehandelt, da US-amerikanische Spot-Bitcoin-Exchange-Traded-Fonds (ETFs) am 23. und 24. Juli kombinierte Abflüsse in Höhe von 465 Millionen US-Dollar verzeichneten. Die Rücknahmen schlugen zu 225,1 Millionen US-Dollar am ersten Tag und am zweiten Tag 240,08 Millionen US-Dollar, womit ein Sieben-Sitzungs-Lauf endete, der in der Vorwoche fast 1 Milliarde US-Dollar eingebracht hatte.
Die Abhebungen reichten nicht aus, um den allgemeinen Trend ins Negative umzukehren, trotz eines geringen Nettozuflusses von 33,79 Millionen US-Dollar für die Woche insgesamt, was bedeutet, dass die späten Verkäufe den größten Teil, aber nicht alles, der vorherigen Dynamik zunichte machten. Bitcoin selbst absorbierte die Abflüsse ohne große Dramatik und verbrachte die Zeit damit Der Preis schwankt zwischen 63.700 und 65.400 US-Dollar bevor er sich bei etwa 65.000 US-Dollar einpendelte.
Darüber hinaus ist zu erwähnen, dass US-Spot-Bitcoin-ETFs seit ihrem Höchststand im Oktober 2025 mehr als 160.000 BTC verloren haben, was den größten jährlichen Rückgang seit der Einführung der Produkte im Januar 2024 darstellt.
Hebelwirkung, kein Ausstieg, Behind the Drop
Saeed Al-Marri, CEO von Ethra Invest, sprach Anfang des Monats von einem ähnlichen Muster. Forbes erzählen dass die Rückgänge bei Bitcoin eher auf erzwungene Verkäufe als auf einen breiten Rückzug aus dem Vermögenswert zurückzuführen sind. Er fügte hinzu:
„Im Moment werden Long-Positionen sechsmal so oft liquidiert wie Short-Positionen (6 zu 1), was zeigt, dass es sich hierbei um die Vernichtung bullischer Wetten handelt und nicht um einen umfassenden Ausstieg aus dem Vermögenswert.“
Die Zahlen stützen ihn, wenn man bedenkt, dass ein Drawdown Mitte Juli an einem einzigen Tag Bitcoin-Positionen in Höhe von 73,15 Millionen US-Dollar vernichtete, wobei 62,63 Millionen US-Dollar davon von Long-Händlern stammten und nur 10,52 Millionen US-Dollar von Shorts, eine Aufteilung von etwa sechs zu eins, die mit Al-Marris Einschätzung übereinstimmt.
Das makroökonomische Bild verkompliziert die pessimistische Lesart noch weiter, da die US-Nettoliquidität, ein Maß für das Bargeld, das nach Abzug der Bilanz der Federal Reserve, des Treasury General Account und der Reverse-Repo-Geschäfte (RRP) in Risikoanlagen fließen kann, auf etwa 5,92 Billionen US-Dollar gestiegen ist, was einem Anstieg von mehr als 3 % in den letzten 12 Wochen entspricht.
Analysten, die die Kennzahl wöchentlich verfolgen, setzen den aktuellen Wert auf das 80. Perzentil jeder wöchentlichen Beobachtung seit 2003, ein Niveau, das in der Vergangenheit mit lockereren und nicht mit restriktiveren Finanzbedingungen in Verbindung gebracht wurde.
Die Reverse-Repo-Fazilität, einst ein Puffer, der Billionen an überschüssigem Bargeld absorbieren konnte, ist fast aufgebraucht. Das UVP-Volumen über Nacht ist bei den jüngsten Operationen auf einige Hundert Millionen Dollar gesunken, ein Bruchteil des Höchststands von 2,37 Billionen Dollar, den die Fazilität im September 2022 hielt. Da dieses Polster weg ist, kann zusätzliche Liquidität jetzt nur noch direkt in die Märkte fließen, einschließlich Bitcoin und andere Risikoanlagen, anstatt über Nacht bei der Fed zu parken.
Der nächste geplante Test für diese Haltung landet am 12. August, wenn das Bureau of Labor Statistics seinen Bericht zum Verbraucherpreisindex (CPI) für Juli veröffentlicht. Händler haben den Druck als wahrscheinlicheren Auslöser für die nächste echte Bewegung von Bitcoin bezeichnet, da hohe Inflationszahlen die Federal Reserve unter Druck setzen würden, die Zinsen länger hoch zu halten, was die gleichen Liquiditätsbedingungen verschärfen würde, die den Markt diesen Monat über abgefedert haben.
