Auf einen Blick
- Der GENIUS-Gesetz In den USA wurde privaten Stablecoin-Emittenten ein rechtlicher Rahmen gegeben und gleichzeitig ein staatlich ausgegebenes CBDC blockiert.
- Tether, Emittent von USDT, erzielte Rekordgewinne und wurde einer der größte private Inhaber von US-Staatsanleihen.
- Die Zusammenarbeit des Unternehmens mit Regulierungsbehörden und Strafverfolgungsbehörden zeigt, wie das geht Stablecoins fungieren als Compliance-Schienennicht als Alternativen zu ihnen.
- Viele Bitcoin-Befürworter schließen sich mittlerweile dem Tether-Ökosystem an und tragen damit unbeabsichtigt dazu bei, das Fiat-System auszuweiten, dem sie sich angeblich widersetzen.
Der stille Kompromiss von Bitcoin
Wenn die Das GENIUS-Gesetz trat am 18. Juli 2025 in Kraftdie Kryptoindustrie feierte es als das Ende der regulatorischen Unsicherheit. Das Gesetz verlangt von lizenzierten Stablecoin-Emittenten, liquide Reserven wie Bargeld und US-Staatsanleihen zu halten, monatliche Offenlegungen zu veröffentlichen und der Bundes- oder Landesaufsicht unterwerfen. Gleichzeitig hat der Kongress eine digitale Währung der Bundeszentralbank auf Eis gelegt.
Befürworter betrachteten dies als einen Sieg der Innovation, Kritiker nannten es jedoch eine stille Föderalisierung privater Gelder. Die Vereinigten Staaten müssen keinen eigenen digitalen Dollar mehr ausgeben. Sie hat diese Funktion einfach an private Emittenten delegiert, die unter Aufsicht stehen. Bei Bitcoinern, deren Bewegung auf solidem, dezentralisiertem Geld basiert, hätte dieser Wandel die Alarmglocken schrillen lassen müssen.
Tethers privates Imperium
Der größte Nutznießer dieses neuen Rahmenwerks ist Anbindung Limited, dessen USDT-Token das weltweite Stablecoin-Angebot dominiert. In seiner Bescheinigung für das zweite Quartal 2025 Tether Limited meldete einen Nettogewinn von rund 4,9 Milliarden US-Dollar und ein Gesamtengagement in US-Staatsanleihen von über 127 Milliarden US-Dollar. Schatzwechsel und Reverse-Repo-Bestände. Seine Bilanz zeigte fast 120 Milliarden US-Dollar an StaatsanleihenDamit ist Tether einer der weltweit größten privaten Inhaber von US-Staatsanleihen.
Die Verwahrung dieser Vermögenswerte obliegt Cantor Fitzgeralddas Wall-Street-Unternehmen unter der Leitung von Howard Lutnick. Lutnick hat öffentlich die Solidität der Reserven von Tether verteidigt, Cantors Rolle als Depotbank bestätigt und gleichzeitig betont, dass das Unternehmen keine Kapitalbeteiligung an dem Unternehmen hält.
Der Zusammenhang ist nun heikler: Lutnick wurde später für eine leitende Wirtschaftsposition im Weißen Haus nominiert Überwachung von Elementen der Handels- und Finanzregulierung. Durch diese Ernennung rückt ein Bundespolitiker in die Nähe eines der größten privaten Inhaber von US-Staatsanleihen und zum wichtigsten Verwahrer eines Unternehmens, dessen Dollar-gedeckter Token für seinen Gewinn auf die US-Staatsanleihen angewiesen ist. Die Optik ist unangenehm. Was als Geschäftsbeziehung begann, verschwimmt nun zu einem potenziellen Interessenkonflikt, der Tether in das System der Wall Street und in den politischen Apparat einbettet, der es regiert.
Tatsächlich ist Tether zu einer privaten Zentralbank geworden: Sie gibt Dollarverbindlichkeiten aus, verdient Seigniorage und verteilt Liquidität über die Kryptowirtschaft, während sie gleichzeitig auf US-Staatsschulden setzt. Der Gewinn pro Mitarbeiter kann mit dem der profitabelsten Finanzinstitute mithalten.
Überwachung durch Stellvertreter
Stablecoins versprechen schnelle, grenzenlose Zahlungen; Ihre Architektur hängt jedoch von der Compliance ab. Seit Dezember 2023, Tether hat eine proaktive Richtlinie zum Einfrieren von Geldbörsen beibehalten für Adressen, die vom US Office of Foreign Assets Control genehmigt wurden. Das Unternehmen gibt an, Milliarden an Token im Zusammenhang mit illegalen Aktivitäten eingefroren zu haben arbeitet jetzt direkt mit dem US-Geheimdienst und dem FBI zusammen.
Das ist nicht grundsätzlich unheimlich, es ist das, was die Aufsichtsbehörden fordern, aber es bedeutet, dass die Durchsetzung jetzt innerhalb des Geldes selbst erfolgt. Der Steuerhebel liegt nicht mehr allein bei den Banken, sondern im Smart Contract des Token-Emittenten.
Da Tether USDT auf Bitcoin-angrenzende Netzwerke ausdehnt, wie z Flüssig und die RGB-Protokollwird die gleiche Compliance-Logik mitverfolgt. Je mehr Bitcoin-Infrastruktur diese Token hostet, desto mehr Identitäts-, KYC- und Whitelisting-Mechanismen werden rund um Bitcoin-Wallets und Zahlungskanäle erscheinen. Das Netzwerk, das einst stolz auf seine Neutralität war, läuft Gefahr, zu einem Kanal für Überwachungsschienen zu werden.
Die politische Ökonomie des digitalen Dollars
Der GENIUS Act’s Die Passage hat auch die Politik der digitalen Währung neu ausgerichtet. Seine Sponsoren stellten es als Anti-CBDC-Maßnahme dar und argumentierten, dass private Stablecoins die Wahlmöglichkeiten bewahren und die Macht der Regierung einschränken. Das Ergebnis ist jedoch nahezu identisch mit dem, was eine digitale Zentralbankwährung erreichen würde: programmierbare, nachverfolgbare Dollars, die nur von Unternehmen und nicht von der Fed verwaltet werden. Einige Analysten bezeichnen dies als die Geburt eines „CBDC per Proxy.“
Die Politik passt auch gut zu den haushaltspolitischen Prioritäten. Jeder geprägte USDT repräsentiert die Nachfrage nach kurzfristigen Staatsanleihen und finanziert damit effektiv dieselbe Regierung, die Stablecoin-Befürworter angeblich umgehen wollen. Die Gewinne von Tether stammen aus dem für diese Wertpapiere gezahlten Zinssatz, einer unsichtbaren Subvention der Staatsschulden an private Emittenten.
Durch die Platzierung von Stablecoins im traditionellen Anleihenmarkt haben die USA eine Dollar-basierte Rückkopplungsschleife geschaffen: Die Bitcoin-Nachfrage unterstützt die Emission von Staatsanleihen und die Renditen von Staatsanleihen unterstützen die Bitcoin-Rentabilität. In dieser Schleife ist die Dezentralisierung nebensächlich.
Die Bitcoin-Erzählung kooptieren
Innerhalb der Bitcoin-Community ist der Widerstand gegen Altcoins nach wie vor groß, aber Sponsoring, Veranstaltungspartnerschaften und Integrationen zeigen, wie schnell sich das Prinzip der Finanzierung zuwendet. Auf Bitcoin-Konferenzen treten zunehmend Führungskräfte und Unterstützer von Tether auf der Bühne auf, die oft als „Brücken“ zur Einführung dargestellt werden.
Unter jenen Bitcoinern, die Geld von Tether nehmen, ist ein bekannter Spruch aufgetaucht: „Wenn Stablecoins unvermeidlich sind, ist es besser, sie von Bitcoinern zu betreiben.“ Eine weitere beliebte Verteidigung ist, dass Tether eine Lebensader für Menschen in Ländern darstellt, die vom Dollarsystem ausgeschlossen sind oder unter Hyperinflation und zusammenbrechenden Volkswirtschaften leiden. Dies ist eine emotional überzeugende Erzählung. Diese praktischen Mantras verwandeln Kompromisse in Tugenden und ermöglichen es Bitcoinern, Sponsoring und Finanzierung aus demselben System zu erhalten, gegen das sie einst geschworen haben.
Für einige mag diese Logik Trost spenden, aber sie untergräbt die Klarheit. USDT auf Bitcoin macht Bitcoin nicht souveräner; es macht den Dollar allgegenwärtiger. Wenn sich Bitcoin-Entwickler oder -Befürworter mit Tether verbünden, um Sponsoring oder Bekanntheit zu erlangen, verleihen sie einem System, das von der Dominanz von Fiat lebt, moralische Legitimität. Die Ironie besteht darin, dass die schärfsten Befürworter von Bitcoin nun dazu beitragen, genau die Struktur zu festigen, zu deren Entkommen es geschaffen wurde.
Folgen Sie dem Geld
Die Größe von Tether verleiht ihm Macht auf Märkten und im Messaging. Mit Milliarden an Jahresgewinnen und engen Verbindungen zu Wall-Street-Depotbanken kann es Konferenzen sponsern, Forschung finanzieren und Narrative in der gesamten Welt der digitalen Vermögenswerte beeinflussen. Seine Führungskräfte treten häufig auf politischen Foren auf, um Stablecoins als Verbündete von Innovation und Freiheit darzustellen. Jeder Auftritt trägt dazu bei, die Vorstellung zu normalisieren, dass regulierte, auf Dollar lautende Token einen Fortschritt für Bitcoin darstellen.
Aber das Geld erzählt eine andere Geschichte. Jede Stablecoin-Transaktion, die in USDT abgewickelt wird erweitert die Reichweite des Dollarsystems und setzt die Verwendung von Geld als Waffe fort. Jede Ebene der Compliance bettet die Überwachung tiefer ein in die Blockchain-Wirtschaft. Und jeder Bitcoiner, der diesen Kompromiss akzeptiert, hilft beim Aufbau eines Netzwerks, in dem die Dezentralisierung hauptsächlich als Markenzeichen Bestand hat.
Bitcoin braucht keine Verschwörung dagegen; Es braucht nur, dass seine Anhänger vergessen, was es anders gemacht hat. Der GENIUS Act, der Aufstieg von Tether und die regulatorische Bevorzugung privater Bahnen deuten allesamt auf eine Zukunft hin, in der digitales Bargeld existiert, jedoch niemals ohne Erlaubnis. Das Trojanische Pferd ist nicht Tether, sondern der Glaube, dass die Arbeit mit ihm die Freiheit bewahrt.
Am Ende bleiben zu viele Bitcoiner genau dort, wo Tether sie haben möchte, immer noch an das System gebunden, dem sie entkommen wollen.
Dies ist ein Gastbeitrag von Plain Memo. Die geäußerten Meinungen sind ausschließlich ihre eigenen und spiegeln nicht unbedingt die von BTC Inc oder dem Bitcoin Magazine wider.
