Anfang dieses Monats gab Michael Burry eine Short-Optionsposition bekannt Nvidia (NASDAQ:NVDA) Aktien mit einem Ausübungspreis von 110 $. Die Verträge laufen Ende nächsten Jahres aus.
Das sind 35 % unter dem Stand der Aktie, den ich am späten Freitag (21. November) schreibe. Das Unternehmen meldete diese Woche starke Gewinne für das dritte Quartal und die Aktie erholte sich zunächst. Diese Gewinne konnten jedoch nicht gehalten werden. Könnten also 110 US-Dollar im Jahr 2026 noch in Sicht sein?
Ergebnisse
Der Bericht von Nvidia war in fast jeder Hinsicht überzeugend. Der Umsatz stieg im Vergleich zum Vorjahr um 62 % auf 57 Milliarden US-Dollar und der Gewinn pro Aktie lag bei 1,30 US-Dollar – also 60 % höher.
Die Erwartungen des Unternehmens für das nächste Quartal zeigen keine Anzeichen einer Verlangsamung der Wachstumsrate. Die Prognose lautet auf einen Umsatz von 65 Milliarden US-Dollar, was 66 % über dem Vorjahr liegt.
In letzter Zeit wurde viel über die Art und Weise gesprochen, wie Nvidia einige seiner Geschäfte strukturiert, insbesondere mit Unternehmen wie OpenAI. Und ich bin mir dessen bewusst, wenn ich mir die Ergebnisse des Unternehmens ansehe.
Solche wie Alphabet, AmazonasUnd Microsoftjedoch ausgegeben haben Schulden um weiterhin mehr GPUs von Nvidia zu kaufen. Es kann also durchaus sein, dass da noch mehr kommt.
Abschreibung
Ein Hauptgrund für das Wachstum von Nvidia ist die Fähigkeit, immer wieder neue und verbesserte Produkte auf den Markt zu bringen. Dadurch entstehen wiederkehrende Verkäufe an Unternehmen, die es sich nicht leisten können, ins Hintertreffen zu geraten.
Das Unternehmen besteht darauf, dass seine neuen Produkte die alten ziemlich schnell überflüssig machen. Aber wie Burry festgestellt hat, steht dies im Widerspruch dazu, wie seine Kunden ihre GPU-Investitionen abrechnen.
Das hört sich vielleicht so an, als wäre es ein Problem für die Kunden von Nvidia und nicht für das Unternehmen selbst. Aber es bietet ihnen einen Anreiz, an ihren eigenen Chips zu arbeiten – und das tun sie auch.
Als Beispiel: Alphabet hat angekündigt, dass Gemini 3 mit eigenen TPUs trainiert wird. Und wenn andere diesem Beispiel folgen, besteht ein echtes Risiko für Nvidias Wiederholungsverkäufe.
KI-Blase
Man kann wahrscheinlich mit Recht sagen, dass die Wahrscheinlichkeit, dass der Aktienkurs von Nvidia im Jahr 2026 auf 110 US-Dollar fällt, gestiegen ist, da die Aktie als Reaktion auf die Gewinne des Unternehmens fiel. Aber in 12 Monaten kann viel passieren.
Meiner Meinung nach war die erste Reaktion der Börse auf den Gewinnbericht des Unternehmens vor allem Erleichterung. Und das liegt daran, dass Anleger wissen, dass die Risiken real sind.
Basierend auf Analystenschätzungen für 2026 impliziert ein Aktienkurs von 110 US-Dollar eine Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV). von 16. Damit die Aktie auf diesem Niveau gehandelt werden kann, muss also etwas Großes passieren.
Nvidia scheint in einer starken Position zu sein, aber ein Teil des Risikos besteht darin, dass seine Kunden weiterhin kaufen können. Und in manchen Fällen ist das alles andere als garantiert.
Was zu tun?
Ich denke, Anleger sollten im Moment bei KI-Aktien etwas Vorsicht walten lassen. Es ist ein riskantes Unterfangen, die Anzeichen dafür, dass die Lage angespannt aussieht, einfach zu ignorieren.
Es ist jedoch erwähnenswert, dass es auch anderswo auf dem Aktienmarkt zahlreiche andere Möglichkeiten gibt. Sogar Burrys letztes 13F offenbarte eine Reihe von Long-Aktienpositionen.
Vor diesem Hintergrund denke ich, dass es im Moment eine echte Chance gibt, einen Blick auf andere Aktien zu werfen. KI fühlt sich vielleicht wie das einzige Spiel in der Stadt an, aber das ist es nicht.
