Der Internationaler Währungsfonds (IWF) hat gerade eine Bombe platzen lassen US-Wirtschaftund es enthält eine Warnung, die Anleger einfach nicht ignorieren dürfen.
Prognosen der globalen Wirtschaftsaufsicht UNS BIP Wachstum von 2,4 % im Jahr 2026 und 2 % im Jahr 2027und übertrifft damit andere entwickelte Volkswirtschaften. Allerdings ruht die Stärke auf einem überraschend schmalen Fundament.
Nach Angaben des IWF ist die US-amerikanische Technologieindustrie von unergründlichen Ausmaßen angetrieben KI Das Ausgabenniveau und ein brandheißer Aktienmarkt leisten weiterhin die schwere Arbeit.
Solange KI die von den Märkten erwartete Produktivität und Gewinne liefert, ist alles in Ordnung, aber was passiert, wenn dies nicht der Fall ist?
Für die Perspektive, die Großartig 7 Bestände berücksichtigt fast 33 % des S&P 500Gewichtentsprechend Erste Vertrauensökonomiewas 42,5 % der Gesamtrendite des Index von 17,9 % erwirtschaftet.
Zusätzlich, RBC-Schätzungen dass sieben KI-exponierte Namen, darunter Nvidia Und Palantirabgerechnet 25 % des S&P 500 Marktkapitalisierung.
Außerdem wird der S&P 500 bei mehr als gehandelt 22,2-faches erwartetes Ergebnispro FactSetund übertraf damit seinen Fünfjahresdurchschnitt um das 20-fache und seinen Zehnjahresdurchschnitt um das 19-fache.
Es ist also klar, dass etwas nachgeben muss, und wenn die Dinge nicht so laufen, wie Nvidia-CEO Jensen HuangPalantir-CEO Alex Karpund der Rest der KI-Welt hofft, dass es schnell hässlich werden könnte.
Der IWF geht davon aus, dass die Wirtschaft auf wackeligen Füßen steht
Der IWF argumentiert, dass das heutige Wachstum viel Arbeit mit sehr wenigen Unterstützungsmitteln leistet.
Zu diesem Zeitpunkt wird die Dynamik hauptsächlich von einer Reihe fester Treiber bestimmt, wobei der US-amerikanische Technologiesektor den Großteil dieser Last trägt.
Der Chefökonom des IWF, Pierre-Olivier Gourinchas, stellte fest, dass massive KI-Investitionen und steigende Aktienmarktbewertungen umfassendere Schwachstellen effektiv verschleiert haben.
Obwohl dies zum jetzigen Zeitpunkt noch keine Garantie für Probleme ist, bedeutet es doch, dass die Fehlerquote deutlich geringer geworden ist.
Was die Zahlen des IWF über die Weltwirtschaft aussagen
Auf dem Papier hat sich die Weltwirtschaft viel besser gehalten als erwartet, aber die Stärke ist uneinheitlich.
- Globales Wachstum: Der IWF erhöhte seine Prognose für 2026 von 3,1 % auf 3,3 %, bevor er mit einer leichten Verlangsamung rechnet 3,2 % im Jahr 2027.
- Vereinigte Staaten: Immer noch der Spitzenreiter unter den entwickelten Volkswirtschaften.
- China: Steigt voraussichtlich 4,5 % im Jahr 2026angeführt von 4 % im Jahr 2027eine Aufwärtskorrektur gegenüber früheren Schätzungen.
- Kanada: Prognose zum Posten 1,6 % Wachstumnach den USA an zweiter Stelle unter den G7-Staaten, sprang auf 1,9 % im Jahr 2027.
- Vereinigtes Königreich: Das Wachstum bleibt gedämpft 1,3 %tickt leicht nach oben 1,5 %.
- Deutschland: Noch langsamer, mit 1,1 % WachstumVerbesserung zu 1,5 % im nächsten Jahr.
Der KI-Boom leistet mehr Arbeit, als vielen bewusst ist
Technologieunternehmen stellen eindeutig einen weitaus größeren Anteil der Wirtschaftsleistung dar als noch vor 25 Jahren, was sogar einen bescheidenen Anteil bedeutet Umkehrung könnte die Märkte hart treffen.
Aus Gründen der Perspektive: Im November Reuters festgesteckt Microsoft, Amazon, Meta und Alphabet Die Gesamtinvestitionen beliefen sich im vergangenen Jahr auf fast 350 Milliarden US-Dollar, hauptsächlich im Zusammenhang mit dem Ausbau von KI-Kapazitäten.
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Auch auf der „Picks-and-Shovels“-Seite geht es heiß her, wo der Upstream-Ausbau unter der Führung von TSMC in die Höhe schießt Die Investitionsausgaben im Jahr 2026 sollen zwischen 52 und 56 Milliarden US-Dollar liegen (ungefähr 30 % im Vergleich zu 2025), was explizit mit der Nachfrage nach KI-Chips zusammenhängt, heißt es Financial Times.
Gourinchas argumentiert, dass der heutige Aufbau praktisch keinen Spielraum für Fehler lässt.
Die möglichen Folgen könnten auch auf internationaler Ebene massive Auswirkungen haben und zu erheblichen Verlusten im Ausland führen und den Konsum belasten.
Darüber hinaus hat sich die Produktivität noch nicht ausgezahlt.
A PwC Umfrage von mehr als 4.000 CEOs gerade gefunden 26 % Kosten senken, und zwar nur 30 % steigerte bisher den Umsatz durch KI.
Der IWF betonte auch die entscheidende Rolle der Unabhängigkeit der Zentralbank, insbesondere seit der jüngsten strafrechtlichen Untersuchung gegen den Fed-Vorsitzenden Jerome Powell erschütterte Märkte.
Warum steigende Schulden die Risikogleichung verändern
Ein weiterer Problembereich, auf den der IWF hingewiesen hat, ist die zunehmende Verwendung von Schulden durch KI-Hyperskalierer zur Finanzierung ihrer Ausbauten. Mit steigenden Bewertungen erscheinen Schulden jedoch weniger wie Treibstoff, sondern vielmehr wie ein unkontrolliertes Risiko.
- Schulden ersetzen Geduld: Im Jahr 2025 Amazonas, Google, Meta, MicrosoftUnd Orakel eine kombinierte ausgestellt Anleihen im Wert von 121 Milliarden US-Dollar (das Vierfache ihrer 28 Milliarden US-Dollar im Jahresdurchschnitt von 2020 bis 2024).
- Wall Street erwartet mehr, nicht weniger: Entsprechend Bank of AmericaIm Basisfall könnten Hyperscaler Probleme verursachen etwa 140 Milliarden US-Dollar pro Jahr In Zukunft wird es aggressive Szenarien geben, die die Emission vorantreiben über 300 Milliarden US-Dollar pro Jahr, Reuters gemeldet.
- Investitionen schmälern den Cashflow: Die Investitionsausgaben dieser Unternehmen sind ins Unermessliche gestiegen 60 % des operativen Cashflowsschätzt Apollo-Chefökonom Torsten Slokentsprechend Reuters.
