Bildquelle: Getty Images
Es ist immer noch möglich, in brandheißen Märkten stark unterbewertete Aktien zu finden. Es ist nur etwas schwieriger. Und ich denke, Anleger können immer noch günstige britische Aktien kaufen, die im jüngsten Bullenmarkt übersehen wurden.
Zurückspulen vor drei Jahren: Viele Unternehmen wurden unter ihrem inneren Wert gehandelt. Die einzige Einschränkung, die ich hinzufügen möchte, ist, dass die Zielpreise nicht immer deutlich über dem damaligen Preis lagen.
Da die Mehrheit der Aktien im Minus war – man denke an die Liz-Truss-Ära –, gab es weniger Argumente dafür, dass einige Aktien relativ unterbewertet waren. Dieses Benchmarking war nicht möglich.
Also, was ist mein Argument?
Nun ja, ich glaube nicht, dass alle britischen Aktien unterbewertet sind. Aber ich glaube, es gibt ein gutes Argument dafür, dass einige Aktien relativ gesehen noch nie so unterbewertet waren.
Dies könnte wiederum eine einmalige Gelegenheit sein.
Jet2
Eine der offensichtlichsten Unterbewertungen auf meinem Radar ist Jet2 (LSE:JET2).
Es gibt eine sehr einfache Möglichkeit, diese Unterbewertung quantitativ zu betrachten. Unten habe ich das angepasst Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) Verhältnis für Nettoverschuldung / Nettoliquidität.
Da Jet2 also über 800 Mio. £ Nettobarmittel verfügt, was einen beträchtlichen Anteil der Marktkapitalisierung ausmacht, multipliziere ich das KGV mit 0,68, um ein angepasstes KGV von 4,1 zu erreichen.
Wie schneiden seine Kollegen ab, wenn sie die gleiche Formel anwenden? IAG liegt beim 8,9-fachen. Ryanair um das 14,2-fache. Und easyJet bei 6,1 mal.
Der Durchschnitt dieser Mitbewerber (ohne Jet2) liegt bei 9,7. Diese sehr groben Kennzahlen sagen uns, dass die Aktie zu mehr als dem Doppelten der aktuellen Bewertung gehandelt werden könnte.
Natürlich gibt es Vorbehalte. Ryanair ist in den USA börsennotiert und IAG ist diversifizierter. Darüber hinaus wird erwartet, dass die Gewinne von Jet2 in den nächsten 18 Monaten pausieren werden, da das Unternehmen in sein neues Drehkreuz in Gatwick investiert.
Allerdings bin ich hinsichtlich der langfristigen Aussichten sehr optimistisch. Institutionelle Analysten sind sich einig. Die Aktie notiert 49 % unter dem durchschnittlichen Kursziel.
Arbuthnot
FTSE 100 Banken sind in den letzten Jahren in die Höhe gestürmt, aber Small-Cap-Banken Arbuthnot (LSE:ARBB) nicht.
Es handelt sich jedoch um ein grundlegend anderes Geschäft. Während die Einzelhandelsriesen auf umfangreiche Kreditbestände und großvolumiges Privatkundengeschäft angewiesen sind, agiert Arbuthnot als Privat- und Geschäftsbank mit hohem Kundenkontakt, die sich auf maßgeschneiderte Beziehungen konzentriert.
Diese Nischenpositionierung ermöglicht es dem Unternehmen, eine konservative Bilanz und eine diversifizierte Einnahmequelle aufrechtzuerhalten, die weniger anfällig für die volatilen Schwankungen des breiteren Einzelhandelsmarktes ist.
Die Gruppe hat auf ein anhaltendes operatives Wachstum bei Einlagen, Spezialkrediten und verwalteten Fonds hingewiesen, obwohl die Erträge aufgrund sinkender Zinssätze zurückgingen.
Wieder einmal ist es die Bewertung, die hervorsticht. Sie wird mit dem 7,8-fachen der erwarteten Gewinne gehandelt – viel niedriger als alle FTSE 100-Banken – und hat eine Dividendenrendite von 6,1 % – höher als alle FTSE 100-Banken.
Allerdings ist es das Kurs-Buchwert-Verhältnis, das den stärksten Abschlag hervorhebt. Mit 0,53 ist es möglicherweise um 50 % unterbewertet. Der einzige institutionelle Analyst, der diese Aktie beobachtet, geht davon aus, dass sie um 79 % unterbewertet ist.
Risiken? Nun, mir ist sehr bewusst, dass die Politik der Regierung die Klientel von Arbuthnot nicht unterstützt – einige von ihnen müssen auswandern. Immerhin wurde Rachel Reeves scherzhaft zur besten Immobilienmaklerin der VAE für 2025 gewählt.
Dennoch denke ich, dass beide Aktien eine hervorragende Gelegenheit darstellen, reicher zu werden. Beides ist absolut eine Überlegung wert.
