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Im Allgemeinen denke ich, dass das S&P 500 sieht stark konzentriert und teuer aus – keine Eigenschaften, nach denen ich bei einer Investition suche. Aber im Index habe ich eine Aktie gefunden, die ich in mein Portfolio aufnehmen möchte.
Ich vermute, dass viele britische Investoren wahrscheinlich noch nie davon gehört haben Molina Healthcare (NYSE:MOH). Ich habe jedoch genauer hingesehen und mir gefällt das Aussehen dessen, was ich sehe … sehr.
Medicaid
Medicaid ist die Gesundheitsversorgung der US-Regierung für – hauptsächlich – Personen mit niedrigem Einkommen. Es wird von einzelnen Bundesstaaten über eine Reihe privater Unternehmen verwaltet, die die Pflege durchführen.
Molina Healthcare ist einer dieser Anbieter. Die Grundidee besteht darin, dass das Unternehmen Geld von einem Staat erhält und dieses verwendet, um Patienten mit Ärzten, Krankenhäusern oder anderen medizinischen Einrichtungen zu verbinden, die sie benötigen.
Etwa 80 % von Molinas Einnahmen stammen von Medicaid und sind daher anfällig für Änderungen in der Regierungspolitik. Und solche Veränderungen sind der Grund dafür, dass die Aktie in den letzten 12 Monaten um 36 % gefallen ist. Das ist das Risiko – und das Unternehmen kann nicht viel dagegen tun.
Ich denke jedoch, dass das Unternehmen einige einzigartige Vorteile hat, die den fallenden Aktienkurs zu einer potenziellen Kaufgelegenheit machen.
Kosten
Medicaid-Anbieter können den Betrag, den sie einzelnen Bundesstaaten in Rechnung stellen, nicht erhöhen, sodass der Betrag, den sie erhalten, festgelegt ist. Was sie jedoch tun können, ist, ihre eigenen Kosten niedrig zu halten – und Molina zeichnet sich in diesem Bereich aus.
Anbieter müssen mindestens 85 % ihrer Einnahmen für die Pflege ausgeben. Das bedeutet, dass ihre Rentabilität davon abhängt, wie sie die verbleibenden 15 % zur Deckung ihrer Betriebskosten verwenden. Hier unterscheidet sich Molina von anderen Anbietern. Die Kostenquoten sind in der Regel niedriger als bei vergleichbaren Anbietern Hunderte, Elevance Healthoder UnitedHealth-Gruppe und das ist ein großer Vorteil.
Niedrigere Kosten bedeuten, dass das Unternehmen weiterhin Geld verdienen kann, während andere kaum die Gewinnschwelle erreichen – 2025 ist ein gutes Beispiel. Und deshalb ist die Aktie fällt mir aus kaufmännischer Sicht auf.
Molinas Vorteil
Die offensichtliche Frage ist, warum Molina in der Lage ist, seine Kosten niedriger zu halten als die Konkurrenz – und warum Unternehmen wie UnitedHealth nicht etwas Ähnliches tun können. Dafür gibt es mehrere Gründe.
Einer davon ist der Fokus des Unternehmens auf staatlich finanzierte Programme. Dies bedeutet, dass die Kosten vermieden werden, die anderen Unternehmen durch die Vermarktung an Arbeitgeber entstehen, die ihre Mitarbeiter medizinisch versorgen.
Ein wichtigerer Grund ist jedoch die Konzentration. Dies zeigt sich sowohl in den IT-Systemen des Unternehmens (wo es eine einzige Plattform nutzt) als auch in seiner physischen Präsenz (wo es separate Büros in einzelnen Bundesstaaten vermeidet).
Dies bedeutet, dass Molina einen viel geringeren Personalbedarf hat. Und das führt zu einer Kostenstruktur, mit der die Konkurrenz nicht mithalten kann, ohne Milliarden für die digitale Transformation und den Personalabbau auszugeben.
Investitionsthese
Niedrigere Kosten als die Konkurrenz sind einer der wichtigsten Vorteile, die ein Unternehmen haben kann. Und wenn das eine langfristige Stärke ist, interessiere ich mich für die Aktie als potenzielle Investition.
Ich denke, dass dies bei Molina Healthcare der Fall ist. Deshalb sehe ich die anhaltenden Herausforderungen im US-amerikanischen Gesundheitssektor als Gelegenheit, mit dem Kauf der Aktie für mein Portfolio zu beginnen.
