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Nach einem Anstieg um mehr als 50 % im Jahr 2025 wird der Vodafone (LSE: VOD) Der Aktienkurs ist im Jahr 2026 bisher bereits um weitere 5,8 % gestiegen – und wir haben den Januar noch nicht einmal hinter uns. Aber was steht für den Rest des Jahres an? Die Aussichten für die Vodafone-Aktie sind bei den Brokern ziemlich gemischt.
Der enthusiastischste von ihnen hat ein Kursziel von 149 Pence für die Aktie. Das ist ein Anstieg von 43 % gegenüber dem Preis zum Zeitpunkt des Schreibens am Montag (26. Januar). Aber am anderen Ende des Bereichs gibt es ein niedriges Ziel von nur 64p. Und das könnte einen Rückgang um satte 61 % bedeuten. Diese äußerst unsichere Spanne scheint mir nicht mit den tatsächlichen Gewinnprognosen übereinzustimmen. Schauen wir uns also an, was sie sagen.
Wenn die City-Experten Recht haben, dürfte der Gewinn pro Aktie von Vodafone zwischen 2024 und 2028 um 140 % steigen (wobei 2025 ein einmaliger Verlust zu verzeichnen ist). Analysten prognostizieren einen bescheideneren Anstieg der Dividende um 10 % vom neu festgelegten Niveau im Jahr 2025 bis 2028. Mit etwas Glück sollte sie die Inflation übertreffen – vorausgesetzt, dass sie bis dahin sinkt.
Die prognostizierte Deckung durch Erträge von 1,6 im Jahr 2026 würde auf etwa das 2,1-fache steigen, wenn die Experten Recht haben. Wir müssen jedoch bedenken, dass das alles andere als sicher ist. Tatsächlich liegen Experten oft falsch. Dennoch zeichnet es ein optimistisches Bild der Aussichten für den Vodafone-Aktienkurs in den nächsten Jahren. Und bisher stehe ich auf der Seite der optimistischeren Analysten.
Oberes Ende der Anleitung
Es passt auch zur positiven Unternehmensausrichtung: „Aufgrund unserer stärkeren Leistung gehen wir nun davon aus, sowohl beim Gewinn als auch beim Cashflow das obere Ende unserer Prognosespanne zu erreichen, und da unser erwarteter mehrjähriger Wachstumskurs nun auf dem Weg ist, führen wir eine neue progressive Dividendenpolitik ein, mit einer erwarteten Steigerung von 2,5 % für dieses Geschäftsjahr.“
Das waren die Worte von CEO Margherita Della Valle in der Zwischenzeit. Sie bezog sich auf eine Prognosespanne von 11,3 bis 11,6 Milliarden Euro für das EBITDAaL (ein Maß für Ebitda bereinigt um leasingbedingte und einige andere Posten) und kostenlos Cashflow zwischen 2,4 und 2,6 Milliarden Euro.
Ist Vodafone bei all dieser Fröhlichkeit eine klare Selbstverständlichkeit?
Warte einen Moment
Anlageentscheidungen sind selten so einfach. Und wenn sie so erscheinen, gehe ich im Allgemeinen davon aus, dass ich etwas übersehe. Das Unternehmen kämpft immer noch mit sinkenden Serviceumsätzen in Deutschland – obwohl es Anzeichen für eine Besserung gibt.
Und Schulden und Bewertung sind für mich echte Sorgen. Wir gehen von einem prognostizierten Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von 16 aus. Das ist in Ordnung, denken wir vielleicht. Aber die Nettoverschuldung von 25,9 Milliarden Euro (22,5 Milliarden Pfund) entspricht nahezu der gesamten Marktkapitalisierung des Unternehmens. Bereinigt man das, steigt das effektive KGV auf 31!
Sollten die Gewinne jedoch wie prognostiziert steigen, könnten wir in den kommenden Jahren zunehmend attraktivere Bewertungen sehen. Und auf dieser Grundlage halte ich Vodafone für eine Überlegung wert.
