Alles in allem und auf den ersten Blick dürften die jüngsten Entwicklungen zu einer stärkeren Senkung des gesamten durchschnittlichen Zollsatzes in den USA führen. Wenn ja, dürfte sich das letztendlich negativ auf den Preisdruck auswirken und dem Narrativ von einer Abschwächung der Inflation und weiteren Zinssenkungen der Fed helfen. Aber auch hier gibt es eine Menge zu verdauen, da die Nachrichten am Freitag eintreffen und immer noch große Unsicherheit in der Luft herrscht.
Trumps gegenseitige Zölle im Rahmen des IEEPA gelten nun als illegal. Und der US-Zoll wird die Erhebung dieser Abgaben ab heute nach Mitternacht einstellen. Der US-Präsident hat bereits seinen nächsten Schritt unternommen und sich auf Abschnitt 122 des Handelsgesetzes von 1974 berufen. Dieser sieht vor, dass für die nächsten 150 Tage ein Pauschalzoll von 15 % erhoben wird.
Während einige Länder definitiv von der Änderung profitieren, es ist nicht für alle gleich. Und am Ende scheint dies eine Taktik zu sein, um Zeit zu gewinnen, während Trump als nächstes Handelsermittlungen gemäß Abschnitt 301 durchführt. Es ist ein eher chirurgischer Eingriff, Zölle zu erheben und Es bleibt abzuwarten, wie am Ende alles ausgehen wird.
Die Wall Street begrüßte die Entscheidung des Obersten Gerichtshofs am Freitag, doch die US-Futures sehen heute vorsichtiger aus. Die S&P 500-Futures sind möglicherweise von früheren Tiefstständen entfernt, liegen aber derzeit immer noch um 0,2 % im Minus. Tech-Aktien hinken hinterher: Die Nasdaq-Futures sind um 0,3 % gefallen, während die Dow-Futures vorerst ebenfalls um 0,2 % gefallen sind.
Es ist noch früh am Tag und die Marktteilnehmer müssen viel verdauen, um die jüngste Tarifverschiebung oben zu verstehen.
Und meistens ist es nicht nur so. Die unmittelbare Reaktion von Trump signalisiert auch, dass er dies nicht so einfach zulassen wird. In Anbetracht dessen könnte dies zu unberechenbareren und unsichereren politischen Manövern führen, an die selbst wir zum jetzigen Zeitpunkt möglicherweise nicht denken können.
Der logische Weg scheint der oben beschriebene zu sein. Aber wenn wir alle Trump kennen, und das wissen wir inzwischen definitiv, dann ist es so, dass der logische Weg manchmal nicht immer die vorgegebene Vorgehensweise ist. Es kann also sein, dass es noch einige Hürden zu bewältigen gilt, und das hält die Märkte in Atem, wenn sie versuchen, die Situation zu verstehen.
Die einfache Annahme ist, dass dies alles auf die eine oder andere Weise immer noch zu einem pessimistischeren Ausblick für den Dollar führen wird. Schlechtes politisches Management und unberechenbare handelspolitische Rahmenbedingungen. Das ist nie eine gute Sache. Und wenn nicht, bedeuten niedrigere Zölle eine geringere Bedrohung für die Inflationsaussichten. Das hilft also, wenn man sich einen geringeren Preisdruck in den USA vorstellt, um weitere Zinssenkungen zu ermöglichen. So oder so, ein Dollar negativ.
Und wenn der Konsens zu einer höheren Wahrscheinlichkeit tendiert, dass die Fed die Zinsen senkt, dürfte das letztlich ein positives Risiko darstellen. Aber im Moment sind wir immer noch im Auge des Sturms. Daher ist es verständlich, dass der Markt vorsichtiger reagiert. Wir müssen sehen, was Trump als nächstes im Ärmel hat.
