Wenn Sie gedacht haben Costco (KOSTEN) bereits mit 988 US-Dollar pro Aktie teuer war, hat die Bank of America Neuigkeiten für Sie. Die Bank nahm die Berichterstattung am Montag mit einem „Kaufen“-Rating und einem Kursziel von 1.185 US-Dollar wieder auf, was derzeit eine der aggressiveren Prognosen für die Aktie darstellt, argumentierte das Lagerriese Von hier aus hat es immer noch ein Plus von 20 Prozent.
Die Aktien stiegen im Tagesverlauf um 2,8 Prozent auf 1.012 US-Dollar. Nicht schlecht für eine Aktie, die den Kurs bereits überholt hat S&P 500 um 15 Punkte in diesem Jahr, obwohl die Banken zusammengebrochen sind und die Technologie zum Stillstand gekommen ist. Vor allem angesichts der Tatsache, dass dieser Schritt vor den für den 6. März geplanten Gewinnen erfolgt.
Analyst Robert Ohmes sagt nicht nur, dass Costco ein sicherer Hafen ist. Er sagt Wall Street hat die Geschichte falsch verstanden und dass das echte Geld noch nicht verdient wurde.
Warum die Bank of America Costco als rezessionssicher bezeichnet
Hier ist das, was die meisten Leute an Costco immer noch unterschätzen. Das eigentliche Einzelhandelsgeschäft, die Brathähnchen, die 1,50-Dollar-Hotdogs und die großen Papierhandtücher sind fast zweitrangig. Was Ohmes wirklich auf den Tisch bringt, ist die Mitgliedschaftsmaschine, die dem Ganzen zugrunde liegt.
Costco hat rund 135 Millionen Karteninhaber. Es ist Verlängerungsraten Weltweit sind es 93 Prozent und in den USA 96 Prozent. Die Leute geben Costco einfach nicht auf. Dadurch entstehen jährliche Gebühreneinnahmen in Höhe von 5,2 Milliarden US-Dollar bei einer Marge von nahezu 90 Prozent – Geld, das eingeht, bevor ein einzelner Artikel in den Einkaufswagen gelangt.
Dieses Geld ermöglicht es Costco, alles andere aggressiv zu bewerten, was dazu führt, dass die Käufer wiederkommen und die Vertragsverlängerungen hoch bleiben. Konkurrenten versuchen seit Jahrzehnten, dieses Modell zu knacken. Keiner von ihnen hat.
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Und Costco hat den Motor einfach profitabler gemacht. Das Unternehmen erhöhte seine Vorstandsmitgliedschaft von 120 US-Dollar auf 130 US-Dollar und seine Hauptmitgliedschaft von 60 US-Dollar auf 65 US-Dollar, die erste Erhöhung seit 2017. Nach Angaben der Bank of America steigert dies allein in den nächsten zwei Jahren den Gewinn um etwa 800 Millionen US-Dollar.
Was treibt den Bullenfall an?
- Eine weltweite Mitgliedschaftsverlängerungsrate von 93 Prozent generiert nahezu gewinnbringende jährliche Gebühreneinnahmen in Höhe von 5,2 Milliarden US-Dollar
- Der vergleichbare Umsatz stieg im letzten Quartal um 6,4 Prozent, ohne Berücksichtigung von Benzin- und Währungsschwankungen
- Der E-Commerce stieg um 22 Prozent, wobei sich die digitale Verbreitung innerhalb von drei Jahren von vier auf acht Prozent verdoppelte
- Die Eigenmarke Kirkland Signature macht 30 Prozent des Gesamtumsatzes aus und liegt in der Regel 20 Prozent unter dem Preis der Marken
- Neue Lagerhäuser in China und Europa befinden sich noch in der Anfangsphase und bieten einen echten langfristigen Wachstumspfad
Wie die jüngsten Ergebnisse von Costco das Upgrade unterstützen
Dies ist kein Aufruf, der auf Hoffnung beruht. Die Zahlen werden bereits angezeigt. Costcos Ergebnis des ersten Quartals lag bei 4,50 US-Dollar pro Aktie und lag damit über den von der Street erwarteten 4,27 US-Dollar. Der Umsatz stieg um 8,2 Prozent auf 65,98 Milliarden US-Dollar, wobei der vergleichbare Umsatz in den USA ohne Gas um 5,9 Prozent stieg.
Elektronik und Bekleidung erholten sich wieder. Frische Lebensmittel zogen ständig den Verkehr durch die Tür. Das Management prognostizierte für das Gesamtjahr ein vergleichbares Umsatzwachstum von sechs bis acht Prozent, wobei die Erhöhung der Mitgliedsbeiträge voraussichtlich in der zweiten Jahreshälfte stärker zum Tragen kommen wird.
Darüber hinaus hat Costco seinen Wert erhöht vierteljährliche Dividende von 1,16 US-Dollar auf 1,30 US-Dollar pro Aktie und hält damit seinen Trend eines jährlichen Dividendenwachstums von rund 12 Prozent aufrecht. Darüber hinaus hat das Unternehmen mehrere große Sonderaktionen ausgezahlt Dividenden im Laufe der Jahre, was Einkommensinvestoren tendenziell auf die bestmögliche Weise überrascht.
Wie Costco bei der Bewertung abschneidet
- Costco wird mit dem 52-fachen des voraussichtlichen Gewinns gehandelt, was zwar hoch ist, aber durch ein erwartetes Gewinnwachstum pro Aktie von 15 Prozent untermauert wird
- Sam’s Club, sein schärfster Konkurrent, wird bei langsamerem Wachstum nur zum 32-fachen gehandelt
- Walmart meldet sich 28 Mal und macht damit deutlich, dass der Markt schon immer einen Aufpreis für die Beständigkeit von Costco gezahlt hat
- Der freie Cashflow finanziert zusätzlich zur wachsenden Dividende jährliche Rückkäufe in Höhe von rund 7 Milliarden US-Dollar
- Der Bullenmarkt der Bank of America steigt auf 1.300 US-Dollar, wenn die vergleichbaren Umsätze auf 10 Prozent steigen
Worauf Anleger hier achten sollten
Der eigentliche Test findet im April statt, wenn Costco die Ergebnisse des zweiten Quartals veröffentlicht. Dann werden Anleger zum ersten Mal klar erkennen, ob die Erhöhung der Mitgliedsbeiträge sich tatsächlich negativ auf die Erträge auswirkt oder durch anderen Kostendruck verdeckt wird.
Der Wettbewerb ist real, aber beherrschbar. Sam’s Club hat aggressiv investiert, um die Lücke zu schließen, und Amazon Fresh lauert immer in der Nähe von Lebensmittelgeschäften. Dennoch hat noch niemand herausgefunden, wie man das Schnitzeljagdformat von Costco, seine Kultur der Rückgabepolitik oder die reine psychologische Anziehungskraft einer Mitgliedschaft, die die Leute als schlecht empfinden, nachahmen kann. Die Abwanderungsrate liegt aus gutem Grund unter zwei Prozent.
Das andere, was es wert ist, beobachtet zu werden, ist die Analystenherde. Der Konsens der Wall Street ist immer noch ein moderater Kauf mit einem durchschnittlichen Ziel von 1.014 US-Dollar, deutlich unter dem Niveau, das die Bank of America gerade gesetzt hat. Wenn die Q2-Zahlen gut ausfallen, werden mit ziemlicher Sicherheit weitere Upgrades folgen, und das hat tendenziell seine eigenen Auswirkungen auf die Aktie.
Vorerst ist der Anruf vom Montag eine Erinnerung daran, dass selbst bei vierstelligen Beträgen pro Aktie nicht jeder glaubt, dass Costcos beste Tage hinter ihm liegen.
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