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Barclays (LSE:BARC)-Aktien haben im letzten Jahr atemberaubende Renditen erzielt. Trotz eines schwierigen Starts ins Jahr 2026 ist die FTSE 100 Der Wert der Bank ist im letzten Jahr um beeindruckende 38 % gestiegen. Das ist weitaus besser als der Anstieg des breiteren Index um 22 %.
Um das in einen Zusammenhang zu bringen: Jemand, der vor 12 Monaten 1.001 Aktien des Unternehmens gekauft hat, hätte den Wert seiner Investition von 3.114 £ auf 4.310 £ erhöht. Mit Dividenden Zusammengenommen hätten sie eine Gesamtrendite von 41 % oder rund 1.281 £ erzielt.
Die Frage ist: Kann der Aktienkurs von Barclays seinen heroischen Anstieg fortsetzen? Ich habe meine Zweifel …
Sind Barclays-Aktien teuer?
Das Problem besteht – wie so oft bei Aktien, deren Wert steigt – darin, dass die Bank mittlerweile eine himmelhohe Bewertung aufweist. Einige Aktien verdienen beispielsweise ein Premium-Rating, wenn sie über ein spektakuläres Gewinnpotenzial verfügen.
Meiner Meinung nach ist das keine Kategorie, in die Barclays fällt. Tatsächlich glaube ich, dass seine Aktien angesichts der enormen Herausforderungen, vor denen das Unternehmen steht (mehr dazu später), gefährlich überbewertet erscheinen.
Bei 410 Pence pro Aktie, die der Bank Kurs-Buchwert-Verhältnis (KGV). liegt bei 1,1. Das ist auf den ersten Blick kaum riesig. Allerdings ist es mehr als das Doppelte des 10-Jahres-Durchschnitts von Barclays von 0,5. Und da die Zinssätze wieder auf historischere Niveaus fallen, ist meiner Meinung nach der Aktienkurs von Barclays in Gefahr.
Was könnte schief gehen?
Nach der Finanzkrise von 2008 hatten Privatkundenbanken Schwierigkeiten, ihre Gewinne zu steigern. Eine längere Periode niedriger Zinssätze hat ihre Nettozinsmargen (NIMs) stark belastet, die die Differenz zwischen den Zinsen, die sie den Sparern zahlen, und den Zinsen, die sie den Kreditnehmern berechnen, messen.
Nach der Covid-19-Pandemie stieg die Inflation stark an und trieb die Zinsen in die Höhe. Der nachlassende Inflationsdruck hat jedoch dazu geführt, dass die Bank of England ihre Kreditvergabe-Benchmark gesenkt hat, und weitere Kürzungen sind wahrscheinlich, da auch die politischen Entscheidungsträger aufgefordert werden, Maßnahmen zur Ankurbelung der schwächelnden Wirtschaft zu ergreifen. Dadurch werden die ohnehin schon hauchdünnen NIMs der Banken noch weiter sinken (die Marge von Barclays UK lag im Dezember bei 3,6 %) und sich denen der 2010er Jahre annähern, als die Banken Schwierigkeiten hatten, nennenswertes Wachstum zu generieren.
Allein die Aussicht auf ein schwaches Wirtschaftswachstum stellt eine große Herausforderung für Banken dar. Werden sie in der Lage sein, ein ausreichendes Kreditwachstum zu generieren, um den Gewinn zu steigern? Könnte es auch zu einem starken Anstieg der Wertberichtigungen kommen, wenn Kreditnehmer mit ihren Zahlungen in Verzug geraten?
Schließlich stehen die traditionellen Filialbetreiber vor der schwierigen Aufgabe, ihre Erträge zu steigern, da die Herausfordererbanken an Einfluss gewinnen. Diese New-Age-Banken haben niedrigere Kosten, die es ihnen ermöglichen, attraktivere Produkte anzubieten. Und viele wie Monzo beschaffen Kapital, um ihre Angriffe zu verstärken und in neue Produktbereiche zu expandieren, was den Druck auf etablierte Banken erhöht.
Folgendes mache ich
Ich sage nicht, dass Barclays eine lahme Ente ist. Es verfügt über eine erhebliche Markenstärke, die die Erträge auch dann unterstützen kann, wenn sich die Marktbedingungen verschlechtern oder der Wettbewerb zunimmt. Auch eine weitläufige Investmentbank steht besser da als die Konkurrenz auf der Hauptstraße Lloyds.
Aber überwiegen die Risiken die potenziellen Vorteile des Kaufs von Barclays-Aktien? Ich denke schon, und vor allem zu den aktuellen Preisen. Aus diesem Grund suche ich stattdessen nach anderen FTSE 100-Aktien, die ich kaufen kann.
