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Der Aktienmarkt sieht derzeit volatil aus. Doch ein starker Rückgang der Aktienkurse könnte eine große Chance für langfristig orientierte Anleger sein.
Qualitätsaktien werden oft mit hohen Kursmultiplikatoren gehandelt, was sie riskant macht. Ein Börsencrash könnte das jedoch alles ändern.
Bekommen, wofür Sie bezahlen
Die meiste Zeit im Leben bekommt man das, wofür man bezahlt. Das liegt aber daran, dass vieles, was Sie kaufen, nicht über die Börse erfolgt.
Aktienkurse schwanken häufiger und dramatischer als die Preise für Autos, Kleidung oder Kaffee. Und das bedeutet ein paar Dinge.
Wenn die Preise zu hoch werden, kann es passieren, dass Anleger Aktien zu einem höheren Preis kaufen, als sie wert sind. Das ist eine gute Situation für Verkäufer.
Ebenso können die Aktienkurse unter den fallen innerer Wert der Aktien eines Unternehmens. In diesem Fall können Käufer einen hervorragenden Wert erzielen.
Als Beispiel: Aktien in BP sind in diesem Jahr bisher um 35 % gestiegen. Dennoch bezweifle ich, dass das Geschäft jetzt um 13 % besser ist als Anfang Januar.
Höhere Ölpreise helfen definitiv. Mein starker Verdacht ist jedoch, dass die Aktie im Januar entweder günstig, jetzt teuer oder beides war.
Qualitätsaktien
Meistens ist die Börse ziemlich gut darin, Qualitätsunternehmen zu erkennen. Und das spiegelt sich meist in höheren Bewertungen wider.
Das macht den Kauf riskant. Hohe Multiplikatoren bedeuten, dass die Rendite vom zukünftigen Wachstum abhängt und es immer möglich ist, dass dies nicht eintritt.
Ein gutes Beispiel ist Halma (LSE:HLMA). Es handelt sich um ein qualitativ hochwertiges Unternehmen, das jedoch in den letzten Jahren im Allgemeinen mit einem entsprechenden Preisschild versehen wurde.
Die Aktien wurden größtenteils zu a gehandelt freier Cashflow Vielfaches über 30, was eine Anfangsrendite von unter 3 % impliziert. Die Erträge hingen also vom Wachstum ab.
Halma hatte damit keine großen Probleme – das Unternehmen war ein ausgezeichneter Käufer von Industriesicherheitsunternehmen. Aber diese Strategie birgt immer ein Risiko.
Bewertungen
Die Gefahr besteht in der Gefahr einer Überzahlung. Und Halma hat gezeigt, dass es bereit ist, höhere Multiplikatoren für aus seiner Sicht bessere Unternehmen zu zahlen.
Das hat bisher gut funktioniert und das ist kein Zufall. Das Unternehmen verfügt über Erfahrung bei der Identifizierung, dem Kauf und der Integration von Akquisitionszielen.
Ich denke, es besteht eine gute Chance, dass es weitergehen kann. Aber die aktuelle Bewertung bedeutet, dass die Chancen im Moment nicht so gut für mich stehen, wie ich es gerne hätte.
Ein Free-Cashflow-Multiplikator von 33 impliziert eine Anfangsrendite von 3,3 %. Das liegt deutlich unter der Rendite von 4,7 %, die für 10-jährige Staatsanleihen geboten wird.
Ein Börsencrash könnte das jedoch ändern. Wenn die Anleihekurse steigen, während die Aktienkurse fallen, könnte sich die Gleichung sogar umkehren.
Vorbereitet sein
Sinkende Aktienkurse sind eine schlechte Nachricht für jeden, der verkaufen möchte. Aber für langfristige Anleger können sie ein absolutes Geschenk sein.
Anleger haben selten die Möglichkeit, Aktien wie Halma zu attraktiven Kursen zu kaufen. Aber genau das kann ein Börsencrash bewirken.
Niemand weiß, in welche Richtung sich die Aktienkurse in der nächsten Woche oder im nächsten Monat entwickeln. Trotzdem behalte ich Halma im Moment genau im Auge.
Ich warte nicht absichtlich auf einen Absturz. Aber ich stelle sicher, dass ich weiß, was ich kaufen möchte, wenn einer kommt, anstatt zu warten, bis es soweit ist, um es herauszufinden.
