Bildquelle: Rolls-Royce plc
Die schlechte Nachricht für Rolls-Royce Holdings (LSE: RR.)-Aktien sind seit dem 52-Wochen-Hoch im Februar um 22 % gefallen. Ein Absturz um mehr als 20 % gilt technisch gesehen als Absturz.
Die gute Nachricht ist jedoch, dass Aktionäre, die Ende März 2024 gekauft haben, immer noch mit einem Gewinn von 160 % rechnen. Das reicht aus, um aus einer Investition von 5.000 £ satte 13.200 £ zu machen. Nicht schlecht für einen Aktienkurs, der gerade abgestürzt ist, oder? Oh, und das ist auf einen Anstieg von 950 % in den letzten fünf Jahren zurückzuführen.
Zukunft noch rosig?
Warum sind die Rolls-Royce-Aktien so stark gefallen? Der Nahostkonflikt und die steigenden Ölpreise sind der Schlüssel. Die Luftfahrt leidet bereits und wir wissen nicht, wie lange es dauern wird, bis sich der Flugbetrieb wieder normalisiert. Sollten wir also davon ausgehen, dass das alles ist und der Kurs der Rolls-Aktie wieder auf Kurs kommt, wenn die Kämpfe vorbei sind? Ich denke, das könnte ein Fehler sein.
Der Anstieg des Aktienkurses würde sich zwangsläufig verlangsamen. Es war nie sehr wahrscheinlich, dass sich das gleiche Multi-Bagger-Wachstum in den nächsten fünf Jahren wiederholen würde. Es stellt sich jedoch die entscheidende Frage, wann ein Anstieg der Wachstumsanteile so aussieht, als würde er zu Ende gehen. Was wird als nächstes passieren? Wachstumsaktien steigen oft zu hoch in den überbewerteten Bereich und machen dann den Rückwärtsgang. Letztendlich wird der Preis so eingestellt, dass er den langfristigen Wert der zugrunde liegenden Leistung des Unternehmens widerspiegelt.
Im Moment sieht diese Leistung wirklich beeindruckend aus. Zum Zeitpunkt der Ergebnisse im Februar sagte Rolls, es erwarte einen Basiswert von 4,9 bis 5,2 Milliarden Pfund Betriebsgewinn und zwischen 5 und 5,3 Milliarden Pfund kostenlos Cashflow bis 2028.
Gründe zur Vorsicht?
Ich denke jedoch, dass wir in zwei Schlüsselfragen vorsichtig sein müssen. Eine davon ist die Bewertung. Wir gehen derzeit von einem prognostizierten Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von 30 aus, was ungefähr dem Doppelten des langfristigen Werts entspricht FTSE 100 Durchschnitt. Zugegebenermaßen gehen Prognosen davon aus, dass die Zahl bis 2028 auf 22 sinken wird. Und da ist mit Sicherheit ein geringerer Aufschlag für Wachstumsaktien dabei.
Die andere Unbekannte ist, woher das Gewinnwachstum in den Jahren nach 2028 kommen wird. KI wird die Energienachfrage weiter ankurbeln. Und das bedeutet enorme zukünftige Gewinne aus den kleinen Kernreaktoren der neuen Generation von Rolls-Royce. Zumindest ist das Teil der landläufigen Meinung.
Wir wissen jedoch noch nicht, wie hoch dieser Gewinn sein wird und wann er eintreten wird. Es sieht so aus, als ob es zumindest nicht vor 2030 passieren wird. Wir müssen bedenken, dass das Einkommen von Rolls-Royce stark vom Luftfahrtgeschäft abhängt. Und ich kann mir nicht vorstellen, dass sich das für eine ganze Weile ändern wird.
Was tun?
Dies scheint mir der perfekte Zeitpunkt zu sein, Bilanz zu ziehen und die Rolls-Royce-Aktie neu zu bewerten, da es sich tatsächlich um eine Zeit des Übergangs handelt. Und ich verstehe, warum die Begeisterung für die Zukunft immer noch groß ist. Aber ich denke, dass vorsichtige Anleger gut daran tun sollten, andere Häuser als Anlagemittel in Betracht zu ziehen.
