Hedgefonds leiden unter dem schlimmsten Rückgang seit Jahren, da die Volatilität einen Risikoabbau erzwingt.
Zusammenfassung:
- Hedgefonds erleiden den schlimmsten monatlichen Rückgang seit Januar 2022
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Die fundamentalen Long/Short-Strategien sind in allen Regionen am stärksten betroffen
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Auf Asien ausgerichtete Fonds führen zu den Verlusten, gefolgt von Europa und den USA
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Die Volatilität durch den Iran-Krieg und Cross-Asset-Bewegungen führten zu einem Risikoabbau
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Systematische Strategien übertreffen, da diskretionäre Fonds Schwierigkeiten haben
Globale Hedgefonds verzeichneten im März ihre schlechteste monatliche Performance seit über vier Jahren, da die erhöhte Volatilität im Zusammenhang mit dem Iran-Konflikt und umfassendere Verwerfungen zwischen Vermögenswerten weitreichende Verluste bei diskretionären Strategien auslösten.
Den Prime-Brokerage-Daten von Goldman Sachs zufolge gingen die fundamentalen Long/Short-Aktienfonds im Laufe des Monats um durchschnittlich etwas mehr als 5 % zurück, was den stärksten Rückgang seit Anfang 2022 darstellt. Die Schwäche war in allen Regionen breit angelegt, wobei auf Asien fokussierte Fonds die Verluste anführten, gefolgt von Europa und den Vereinigten Staaten.
Der Ausverkauf erfolgt vor dem Hintergrund zunehmender geopolitischer Spannungen, starker Zins-, Währungs- und Rohstoffbewegungen sowie zunehmend instabiler Aktienfaktorrotationen. Diese Bedingungen zwangen Hedgefonds dazu, das Risiko rasch zu reduzieren, was die Verluste verschärfte und eine überfüllte Positionierung in allen Portfolios offenlegte.
Die Aktienmärkte selbst verzeichneten im Laufe des Quartals moderate Rückgänge, die größeren Auswirkungen auf Hedgefonds waren jedoch auf die Positionierung und die Hebelwirkung zurückzuführen. Die Fonds bauten ihr globales Aktienengagement weiterhin im schnellsten Tempo seit über einem Jahrzehnt ab, wobei sich die Nettoverkäufe beschleunigten und Short-Positionen die Long-Zugänge überwogen, insbesondere in Nordamerika.
Technologie-, Medien- und Telekommunikationswerte gehörten zu den am stärksten betroffenen Sektoren, was auf eine allgemeine Wachstumsschwäche und Engagements mit hohem Beta zurückzuführen war. Größere Multi-Manager-Plattformen, die in der Regel auf diversifizierte Strategien und eine höhere Hebelwirkung setzen, verzeichneten im Vergleich zu Mitbewerbern übergroße Rückgänge, was die Anfälligkeit von „Pod-Shop“-Modellen in Zeiten schneller Korrelationsverschiebungen verdeutlicht.
Im Gegensatz dazu verzeichneten systematische und quantitativ orientierte Strategien im Laufe des Monats Gewinne und profitierten von Richtungstrends und der Alpha-Generierung unabhängig von allgemeinen Marktrückgängen. Diese Divergenz unterstreicht eine wachsende Kluft zwischen diskretionären Stockpickern und modellbasierten Ansätzen in volatilen Umgebungen.
Die Verschuldung blieb hoch und bewegte sich in der Nähe von Rekordhöhen, was die Auswirkungen der Marktbewegungen und den erzwungenen Schuldenabbau verstärkte. Die Folge zeigt, wie schnell sich die Bedingungen verschlechtern können, wenn die Volatilität steigt und die Korrelationen ansteigen, selbst bei diversifizierten Hedgefonds-Portfolios.
Trotz der starken monatlichen Verluste bleibt die Performance im ersten Quartal gemischt, wobei einige Regionen und Strategien immer noch im positiven Bereich liegen. Der Rückgang im März ist jedoch eine deutliche Erinnerung an die Sensibilität von Hedgefonds-Strategien gegenüber geopolitischen Schocks und schnellen Marktwechseln.
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Ackman sieht etwas Hoffnung (dieser Beitrag). Anfang dieser Woche)
