Der Federal Reserve (Fed) wird am Mittwoch das Protokoll der Sitzung vom 18. März veröffentlichen. Bei der Veröffentlichung sollte es weniger um die Entscheidung selbst als vielmehr um das Narrativ der Beamten gehen, dass es keine Eile gebe, zu kürzen.
Erinnern wir uns daran, dass die Fed letzten Monat dem Konsens entsprach und ihre Fed Funds Target Range (FFTR) unverändert bei 3,50 % bis 3,75 % beließ, obwohl sowohl die Erklärung als auch die anschließende Pressekonferenz des Vorsitzenden Jerome Powell eine leicht restriktive Tendenz erkennen ließen.
Tatsächlich sieht das Wirtschaftswachstum gesund aus; der Arbeitsmarkt scheint sich etwas abzukühlen, wenn auch langsamer, als viele politische Entscheidungsträger es wünschen würden; und die Inflation steigt weiter an, sogar noch heißer. Und die Inflationsaussichten sind alles andere als rosig. Erlauben Sie uns tatsächlich, die Zölle für einen Moment zu vergessen. Der anhaltende Anstieg der Rohölpreise als Reaktion auf den Krieg im Nahen Osten und seine Auswirkungen auf raffinierte Produkte dürften die Energiekomponente der Inflation noch weiter in die Höhe treiben und letztendlich die Ansichten derjenigen bestärken, die eine „längerfristig restriktivere“ Politik befürworten.
Die aktualisierte Zusammenfassung der Wirtschaftsprognosen (SEP) zeigte einen höheren Inflationspfad bis 2026 und eine etwas höhere längerfristige Rate, was allesamt für einen politischen Kurs spricht, der möglicherweise länger als bisher angenommen restriktiv bleiben muss.
Dennoch sollte das Protokoll Aufschluss darüber geben, wie weit verbreitet diese Ansicht im Ausschuss ist. Wenn wir uns das neue Punktdiagramm ansehen, zeigen sie immer noch eine bedeutsame Spaltung: Einige Beamte sagen, dass es in diesem Jahr keine Zinssenkungen geben wird, und ein Zinssetzer deutet sogar eine mögliche Zinserhöhung im Jahr 2027 an. Die Marktteilnehmer werden dabei genau beobachten, ob es sich um eine echte Veränderung des Schwerpunkts handelt oder ob es sich lediglich um ein paar weitere restriktivere Meinungen handelt.
Auf seiner üblichen Pressekonferenz sagte der Vorsitzende Jerome Powell, dass die Fed nicht bereit sei, den aktuellen Preisdruck außer Acht zu lassen, ohne weitere Bestätigung einer Rückkehr zu einem gewissen disinflationären Druck, insbesondere wenn es um die Warenkosten gehe. Powell betonte auch, dass eine weitere Verschärfung nicht das Grundszenario sei, was darauf hindeutet, dass die Politik eine zweiseitige, aber eindeutig ungleiche Haltung einnimmt, wobei die Hürde für ein Beibehalten viel höher liegt als die Hürde für eine Senkung.
Was Sie im Protokoll sehen sollten
Es wird wahrscheinlich drei Hauptschwerpunkte geben.
Erstens, wie besorgt die politischen Entscheidungsträger über eine hohe Inflation sind, insbesondere wenn sie Schocks im Zusammenhang mit Energie und Zöllen als vorübergehend oder eher dauerhaft betrachten.
Zweitens, wie zuversichtlich die Menschen sind, dass der Prozess der Desinflation funktionieren wird. Jeder Satz, der die weiterhin bestehende Desinflation von Produkten oder die Inflation von Dienstleistungen in Frage stellt, würde die Vorstellung unterstützen, dass die Zinssätze länger höher bleiben würden.
Drittens, das Gleichgewicht der Risiken innerhalb des Ausschusses. Wenn aus dem Protokoll hervorgeht, dass die Mitglieder viel mehr Angst vor der Inflation als vor dem Wachstum haben, würde dies Powells Aussage über das Ungleichgewicht untermauern.
Wann werden die FOMC-Protokolle veröffentlicht und welche Auswirkungen könnten sie auf den US-Dollar haben?
Das FOMC wird am Mittwoch um 18:00 Uhr GMT das Protokoll der politischen Sitzung vom 17. bis 18. März veröffentlichen.
FX-Imbiss
Das Protokoll wird das Spiel für den US-Dollar (USD) wahrscheinlich nicht verändern, es sei denn, sein Ton erweist sich als wirklich überraschend. Eine allgemein restriktive Einschätzung, die Geduld und einen begrenzten Wunsch nach Kürzungen bestätigt, dürfte die Renditen von US-Staatsanleihen stabil halten und den Greenback stützen.
Im Gegensatz dazu wäre der US-Dollar in Gefahr, wenn es Anzeichen dafür gäbe, dass sich mehr Mitglieder Sorgen über die Bedrohung des Wachstums oder des Arbeitsumfelds machen. Sollte dies nicht der Fall sein, besteht die Grundannahme immer noch darin, dass die Fed im „Abwarten“-Modus bleibt und die Geldpolitik länger anhalten wird, als die Märkte es wünschen.
Insgesamt
Das Protokoll sollte die Vorstellung bekräftigen, dass die Fed nicht nur eine Pause einlegt; es behauptet sich bewusst. Sofern es keine klare Verlagerung hin zu Wachstumssorgen gibt, bleibt die Botschaft unverändert. Tarife Bleiben Sie länger höher und die Messlatte für Schnitte bleibt deutlich höher.
Fed-FAQs
Die Geldpolitik in den USA wird von der Federal Reserve (Fed) geprägt. Die Fed hat zwei Aufgaben: Preisstabilität zu erreichen und Vollbeschäftigung zu fördern. Ihr wichtigstes Instrument zur Erreichung dieser Ziele ist die Anpassung der Zinssätze. Wenn die Preise zu schnell steigen und die Inflation über dem 2-Prozent-Ziel der Fed liegt, werden die Zinssätze erhöht, wodurch die Kreditkosten in der gesamten Wirtschaft steigen. Dies führt zu einem stärkeren US-Dollar (USD), da es die USA zu einem attraktiveren Ort für internationale Investoren macht, ihr Geld zu parken. Wenn die Inflation unter 2 % fällt oder die Arbeitslosenquote zu hoch ist, kann die Fed die Zinssätze senken, um die Kreditaufnahme zu fördern, was den Greenback belastet.
Die Federal Reserve (Fed) hält acht geldpolitische Sitzungen pro Jahr ab, bei denen das Federal Open Market Committee (FOMC) die Wirtschaftslage beurteilt und geldpolitische Entscheidungen trifft. Am FOMC nehmen zwölf Fed-Beamte teil – die sieben Mitglieder des Gouverneursrats, der Präsident der Federal Reserve Bank of New York und vier der verbleibenden elf Präsidenten der regionalen Reserve Bank, deren Amtszeit abwechselnd ein Jahr beträgt.
In extremen Situationen kann die Federal Reserve auf eine Politik namens Quantitative Easing (QE) zurückgreifen. QE ist der Prozess, mit dem die Fed den Kreditfluss in einem festgefahrenen Finanzsystem erheblich erhöht. Dabei handelt es sich um eine nicht standardmäßige politische Maßnahme, die in Krisenzeiten oder bei extrem niedriger Inflation eingesetzt wird. Es war die Waffe der Wahl der Fed während der Großen Finanzkrise im Jahr 2008. Dabei druckt die Fed mehr Dollar und kauft damit erstklassige Anleihen von Finanzinstituten. QE schwächt normalerweise den US-Dollar.
Bei der quantitativen Straffung (QT) handelt es sich um den umgekehrten Prozess der quantitativen Lockerung, bei dem die Federal Reserve aufhört, Anleihen von Finanzinstituten zu kaufen, und das Kapital der Anleihen, die sie bei Fälligkeit hält, nicht in den Kauf neuer Anleihen reinvestiert. Normalerweise ist es positiv für den Wert des US-Dollars.
Wirtschaftsindikator
Lohn- und Gehaltsabrechnungen außerhalb der Landwirtschaft
Die Veröffentlichung „Nonfarm Payrolls“ zeigt die Zahl der neuen Arbeitsplätze, die in den USA im Vormonat in allen nichtlandwirtschaftlichen Unternehmen geschaffen wurden; es wird von der freigegeben US-Büro für Arbeitsstatistik (BLS). Die monatlichen Veränderungen in der Lohn- und Gehaltsabrechnung können äußerst volatil sein. Die Zahl unterliegt auch starken Bewertungen, was ebenfalls zu Volatilität im Forex-Board führen kann. Im Allgemeinen wird ein hoher Wert als bullisch für den US-Dollar (USD) angesehen, während ein niedriger Wert als bärisch angesehen wird, obwohl die Rückblicke der vergangenen Monate und die Arbeitslosenquote ebenso relevant sind wie die Schlagzeilenzahl. Die Reaktion des Marktes hängt daher davon ab, wie der Markt alle im BLS-Bericht enthaltenen Daten insgesamt bewertet.
