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Weit über ein Jahrzehnt nach der Finanzkrise waren Aktien von Lloyds (LSE: LLOY) für ein paar Cent verkauft. In diesem Jahr haben die Lloyds-Aktien jedoch die Pfund-Grenze durchbrochen. Tatsächlich liegt der Aktienpreis derzeit bei etwa 1 £ pro Stück.
Für langjährige Aktionäre hat sich das gelohnt.
Die Aktien sind im Aufwind 136% über fünf Jahre. Wer damals investiert hat, hat also nicht nur den Papierwert seiner Investition mehr als verdoppelt, sondern erwirtschaftet nun auch eine Dividendenrendite von rund 8,6 %.
Selbst jetzt würde ein neuer Investor eine Rendite von 3,6 % erzielen. Das ist weniger lukrativ, aber immer noch deutlich über dem Strom FTSE 100 Durchschnitt.
Lloyds-Aktien sind jetzt, wo sie vor fünf Jahren waren, möglicherweise nicht mehr das Schnäppchen. Aber könnten sie dennoch preislich attraktiv genug sein, um einen Platz in meinem Portfolio zu verdienen?
Steigende Aktienkurse haben die Bewertung weniger attraktiv gemacht
Meine Antwort ist nein. Ich habe keine Investitionspläne.
Für den Anfang ist die Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV). von 14 ist für mich nicht attraktiv. Es ist nicht unverschämt teuer, aber ich glaube auch nicht, dass es billig ist. Im Gegensatz dazu Peer Natwest wird derzeit mit einem KGV von neun verkauft.
Das KGV ist allerdings nur ein Bewertungsmaßstab. Wenn es kommt zur Bewertung von Bankaktien Wie Lloyds bevorzugen viele Anleger den Blick auf das Kurs-Buchwert-Verhältnis.
Auch hier erscheinen mir Lloyds-Aktien unattraktiv bewertet. Sie werden derzeit für etwa das 1,3-fache des Buchwerts verkauft. Mit anderen Worten: Der zugrunde liegende Vermögenswert pro Aktie ist tatsächlich niedriger als der Aktienpreis – in diesem Fall deutlich niedriger.
Obwohl Lloyds über immaterielle Vermögenswerte wie seine Marken und den guten Willen seiner Kunden (zumindest von einigen Kunden!) verfügt, glaube ich nicht, dass sie die Lücke zufriedenstellend erklären.
Grundsätzlich investiere ich lieber in Banken, deren Kurs-Buchwert-Verhältnis nicht größer als eins ist.
Die Marktaussichten sind weniger rosig als zuvor
Darüber hinaus ist der Buchwert selbst auf ein gewisses Maß an Konsistenz angewiesen.
Sollte sich die wirtschaftliche Lage verschlechtern, könnte dies die Annahmen, die dem aktuellen Buchwert zugrunde liegen, beeinträchtigen. Beispielsweise könnten höhere Ausfallraten dazu führen, dass die Erträge von Lloyds sinken.
Wenn der Immobilienmarkt in einen Abschwung gerät, müssen die Bewertungen, die dem Hypothekenbuch der Bank zugrunde liegen, möglicherweise neu bewertet werden. Da Lloyds der größte Hypothekengeber des Landes ist, stellt dies meiner Meinung nach ein erhebliches Risiko dar.
Die schockierende Gewinnwarnung dieser Woche vom Hausbauer Wappen Nicholson hat die Unsicherheit über die Gesundheit des Immobilienmarktes verschärft. Dies verstärkt die Besorgnis über die Wirtschaft im Allgemeinen.
Im Moment scheint es zu halten. Die wirtschaftlichen Aussichten sind nicht gut, aber auch nicht schrecklich.
Da jedoch die geopolitischen Risiken zunehmen, die Inflation wieder als erhebliches Risiko auftaucht und das Verbrauchervertrauen schwach aussieht, bin ich nicht besonders zuversichtlich, was die Aussichten für die britische Wirtschaft angeht. Eine schwächere Wirtschaft könnte bei Kreditausfällen höhere Zinsen bedeuten.
Ich denke, dass es Aktien in anderen Sektoren als dem Bankensektor gibt, die besser zu meiner eigenen Risikotoleranz als kleiner Privatanleger passen.
