Wichtige Erkenntnisse:
- Die Bitcoin-Optionsmärkte preisen die geringe Wahrscheinlichkeit ein, dass BTC im Mai 84.000 US-Dollar erreichen wird, während der monatliche Basiszinssatz für Futures eine Schwäche widerspiegelt.
- Die erhebliche Anhäufung von Bitcoin durch börsennotierte Unternehmen und die steigenden Spot-Bitcoin-ETF-Zuflüsse absorbieren das Mining-Angebot und verringern so die Auswirkungen möglicher Verkäufe.
Bitcoin (BTC) eroberte vor dem Hintergrund einer breiteren Risikobereitschaft die Marke von 78.000 US-Dollar zurück, als der S&P 500 Index am Freitag auf ein Allzeithoch sprang. Trotz 15-prozentiger Zuwächse in den letzten 30 Tagen preisen die Optionsmärkte eine 25-prozentige Wahrscheinlichkeit ein, dass Bitcoin bis Ende Mai über 84.000 US-Dollar gehandelt wird.
Die Derivatemärkte bleiben weiteren Zuwächsen skeptisch gegenüber, obwohl die institutionelle Spotnachfrage weiterhin solide ist.
Monatliche Bitcoin-Optionen bei Deribit. Quelle: Deribit
Bitcoin-Call-(Kauf-)Optionen mit Ablauf am 29. Mai und einem Ausübungspreis von 84.000 $ werden bei 0,0136 BTC oder 1.063 $ gehandelt. Wenn man bedenkt, dass noch 27 Tage bis zum Ablauf verbleiben, liegt die implizite Wahrscheinlichkeit, dass der Bitcoin-Preis im Mai um 8 % steigt, bei 25 %. Bitcoin-Put-(Verkaufs-)Optionen wurden im letzten Monat durchgängig mit einem Aufschlag gehandelt, was auf eine erhöhte Nachfrage nach Abwärtspreisschutz hindeutet.
Bitcoin-Optionen 30-Tage-Delta-Skew (Put-Call) bei Deribit. Quelle: Leichtigkeit
Der Delta-Skew misst die Lücke zwischen Put- und Call-Optionen, die in ausgeglichenen Märkten normalerweise zwischen -6 % und +6 % liegt. Wenn professionelle Händler nicht bereit sind, Kursverluste einzugehen, springt der Indikator über die neutrale Schwelle von 6 %, ein Niveau, das im letzten Monat die Norm war. Ein ähnlicher Trend war auch auf den BTC-Futures-Märkten vorherrschend.
Bitcoin-2-Monats-Futures-Basiszinssatz. Quelle: Laevitas
Der monatliche Bitcoin-Futures-Basiszinssatz wird normalerweise mit einem Aufschlag von 4 bis 8 % im Vergleich zu regulären Spotmärkten gehandelt, um die Kapitalkosten zu berücksichtigen. Allerdings zeigte diese Kennzahl in den letzten 30 Tagen Schwäche. Die mangelnde Nachfrage nach bullisch gehebelten Positionen kann teilweise durch den Rückgang von Bitcoin um 12 % seit Jahresbeginn im Jahr 2026 erklärt werden.
Bitcoin-Akkumulation durch Spot-ETFs und börsennotierte Unternehmen
Während Derivatehändler wenig Vertrauen zeigen, dass Bitcoin 84.000 US-Dollar erreichen wird, erzählen die in den USA notierten Spot-Bitcoin-Exchange-Traded-Fonds (ETFs) eine andere Geschichte. Diese Instrumente verzeichneten im März und im nächsten Monat Nettozuflüsse in Höhe von 1,3 Milliarden US-Dollar 2 Milliarden US-Dollar im Aprilwas zu einem Gesamtnettovermögen von über 100 Milliarden US-Dollar führt. Diese Kennzahl wird häufig als Indikator für die Nachfrage institutioneller Anleger verwendet.
In den USA notierte Spot-Bitcoin-ETFs, monatliche Nettozuflüsse, USD. Quelle: SoSoValue
Dasselbe gilt auch für börsennotierte Unternehmen massive Bitcoin-Positionen hinzugefügt zu ihren Reserven in den letzten 30 Tagen. Dazu gehören 56.235 BTC von Strategy (MSTR US), 5.075 BTC von Metaplanet (3350 JP) und 929 BTC von Strive (ASST US). Durch den Erwerb von mehr als dem Äquivalent von fünf Monaten des zukünftigen Bitcoin-Mining-Angebots verringern diese Unternehmen den potenziellen Verkaufsdruck erheblich.
Die mangelnde Nachfrage nach einem bullischen Engagement in Bitcoin-Derivaten macht die Wahrscheinlichkeit, dass der BTC-Preis bis Ende Mai 84.000 US-Dollar oder mehr erreichen wird, nicht zunichte. Solange der institutionelle Appetit stabil bleibt, sollte die Aufwärtsdynamik anhalten.
