- Höchster Stand seit Juni 2022
- Die Auftragseingänge steigen so schnell wie seit über vier Jahren nicht mehr
- Das Produktionswachstum ist am stärksten seit Mai 2022, da die Bevorratung die Nachfrage ankurbelt
- Die Inflation der Inputkosten erreicht aufgrund von Krieg, Treibstoff und Fracht im Nahen Osten den höchsten Stand seit 3,5 Jahren
- Da die Unternehmen die Kosten weitergeben, steigen die Erzeugerpreise so schnell wie seit Ende 2022 nicht mehr
- Die Lieferzeiten der Lieferanten verlängern sich seit über einem Jahr um den 22. Monat in Folge mit Verzögerungen
Kanadas S&P Global Manufacturing PMI stieg im April von 50,0 im März auf 53,3, der höchste Wert seit Juni 2022 und der dritte Wert über der Breakeven-Marke von 50,0 in den letzten vier Monaten. Das Produktionswachstum war das stärkste seit Mai 2022. Die Auftragseingänge stiegen so schnell wie seit über vier Jahren nicht mehr. Die neuen Exportaufträge stiegen so schnell wie seit Anfang 2022 nicht mehr. Auf dem Papier ist dies die Art von Bericht, auf die die kanadische Fertigung seit fast drei Jahren wartet.
Außer, dass es das nicht wirklich ist. Oder zumindest nicht so, wie es ein sauberer PMI normalerweise vermuten lässt.
Paul Smith von S&P Global reduzierte den Bericht in seinem eigenen Kommentar im Wesentlichen und stellte fest, dass das Wachstum „anscheinend von Sorgen und nicht von einem bedeutenden oder dauerhaften Anstieg der Nachfrage angetrieben wird“. Übersetzung: Kunden legen im Vorfeld des Krieges im Nahen Osten Vorräte an, was sich auf Lieferketten und Preise auswirkt. Das ist keine wirkliche Nachfrage. Das ist ein Vorwärtsziehen, und Vorwärtsziehen hinterlässt ein Loch auf der anderen Seite.
Die unterstützenden Daten stützen diese Lektüre. Die Lieferzeiten der Lieferanten verlängerten sich zum 22. Monat in Folge und so stark wie seit über einem Jahr nicht mehr, wobei der Seeweg als Knackpunkt galt. Die Einkäufe von Vorleistungen stiegen so schnell wie seit Juni 2022 nicht mehr – aber wie die Diskussionsteilnehmer ausdrücklich anmerkten, ging es bei den Käufen darum, Lagerbestände zu sichern, bevor sich die Verfügbarkeit verschlechtert und die Preise weiter steigen. Das ist defensiver Einkauf, keine offensive Expansion.
Und bei der Preisgeschichte wird es für die Bank of Canada unangenehm. Die Inflation der Inputkosten erreichte den höchsten Stand seit dreieinhalb Jahren, wobei Treibstoff und Fracht neben dem anhaltenden Zolldruck die Hauptlast tragen. Noch wichtiger ist, dass die Hersteller dies durchsetzen – die Produktionsgebühren stiegen so schnell wie seit Ende 2022 nicht mehr. Smith machte dies direkt deutlich und wies darauf hin, dass die politischen Entscheidungsträger der Zentralbanken die Umfragedaten genau beobachten werden, um abzuschätzen, wie stark sich die Inflationserwartungen ändern.
Die Beschäftigung stieg zum dritten Mal innerhalb von vier Monaten, jedoch nur geringfügig, da einige Unternehmen beschlossen, die Abgänge nicht wieder aufzufüllen. Die künftigen Produktionserwartungen haben sich zwar auf ein 16-Monats-Hoch verbessert, dieser Optimismus geht jedoch mit der ausdrücklichen Sorge der Befragten einher, dass steigende Preise, Kosten und Zölle die Produktion künftig belasten werden.
Ein Wert von 53,3, der auf Lagerbeständen, längeren Lieferzeiten und der schnellsten Inflation der Inputkosten seit 2022 basiert, ist nicht die Art von Wachstumssignal, das die BoC-Straffungserwartungen in irgendeiner sauberen Weise vorantreibt – es hat stagflationären Charakter und ist nicht zyklisch stark. Der Aktivitätsanstieg wird wahrscheinlich nachlassen, wenn der Bestandsaufbau seinen Lauf nimmt. Der Preisdruck ist der Teil, der hängen bleibt.
Sehen Sie sich den Maidruck an. Wenn die Auftragseingänge anhalten, nachdem der Vorratsimpuls erschöpft ist, dann steckt vielleicht etwas dahinter. Wenn dies nicht der Fall ist und der Kostendruck anhält, hat die BoC die schlechteste Version dieses Berichts vor sich.
