Die Futures auf den Dow Jones Industrial Average (DJIA) erholten sich am Freitag, nachdem der Ausverkauf am späten Donnerstagabend den Cash-Index in Richtung 49.500 drückte. Der Overnight-Handel in Asien und Europa bewegte sich in einer engen Spanne von knapp über 49.600, wobei die Händler im Vorfeld des US-Arbeitsmarktberichts nur zögerlich zu einer Festlegung bereit waren. Die Veröffentlichung um 12:30 Uhr GMT löste eine Rallye in Richtung 49.800 aus, bevor Gewinnmitnahmen die Gewinne schmälerten. Der Cash-DJIA wurde zuletzt über 49.700 gehandelt, der S&P 500 stieg um etwa 0,4 % und der Nasdaq Composite stieg um 0,6 %. Der Small-Cap-Index Russell 2000 zeigte ein anderes Bild: Er rutschte um mehr als 1,5 % ab und unterstreicht die Mega-Cap-Konzentration, die den Aufschwung nach April vorangetrieben hat.
Die Stellenausschreibungen laufen heiß, aber die Löhne sprechen für sich
Die Nonfarm Payrolls (NFP) lagen im April bei 115.000, übertrafen damit den Konsens von 62.000 und milderten die aufkommenden Sorgen über eine sanfte Landung in der Rezession. Die Arbeitslosenquote blieb stabil bei 4,3 % und entsprach den Erwartungen. Die heiße Schlagzeile wurde jedoch durch eine kühlere Lohnlage gemildert. Der durchschnittliche Stundenlohn stieg gegenüber dem Vormonat um 0,2 % gegenüber einem Konsens von 0,3 % und gegenüber dem Vorjahr um 3,6 % gegenüber den erwarteten 3,8 %. Auch die Erwerbsbeteiligung sank von 61,9 % auf 61,8 %. Es ist mild Federal Reserve (Fed-)freundlicher Mix, solide Einstellungen, um die Befürchtungen einer harten Landung auszuräumen, ohne den lohnbedingten Inflationsdruck erneut zu entfachen.
Die Stimmung in Michigan sinkt auf Tiefststände aus der Rezessionszeit
Die vorläufige Mai-Umfrage der University of Michigan (UoM) ergab eine viel düsterere Geschichte. Der Verbraucherstimmungsindex fiel auf 48,2 gegenüber einem Konsens von 49,5 und lag damit auf einem Niveau, das normalerweise mit aktiven Rezessionen in Verbindung gebracht wird. Die Inflationserwartungen gingen zurück, wobei die 1-Jahres-Inflationsrate von 4,7 % auf 4,5 % sank und die 5-Jahres-Inflationsrate von 3,5 % auf 3,4 % sank. Dennoch zeichnet das Gesamtbild – heiße Neueinstellungen, einbrechende Verbraucherstimmung und kurzfristige Inflationserwartungen von 4,5 % – die Art von stagflationärem Hintergrund, den Händler während des Iran-Kriegs wiederholt angedeutet haben. Die sich abkühlenden Inflationserwartungen entlasten die Fed geringfügig, tragen aber kaum dazu bei, die Bedenken der Verbraucher zu zerstreuen.
Angesichts der Reaktion Teherans wächst die Skepsis von Stunde zu Stunde
Alle Augen sind auf den Iran gerichtet. Außenminister Marco Rubio sagte Reportern in Rom, die USA erwarte irgendwann am Freitag eine Reaktion Irans auf seinen jüngsten Friedensvorschlag, räumte jedoch ein, dass Teherans System „immer noch stark zersplittert und etwas dysfunktional“ sei, was die Reaktion möglicherweise verlangsame. Die Stimmungsmusik ist kaum konstruktiv. Der iranische Außenminister Abbas Araghchi schrieb, dass „die Iraner sich niemals dem Druck beugen“ und warf Washington vor, sich jedes Mal, wenn eine diplomatische Lösung auf dem Tisch sei, für ein „rücksichtsloses militärisches Abenteuer“ zu entscheiden, eine Bemerkung, die nach den US-Angriffen auf iranische Militärstandorte in Bandar Abbas und Qeschm am Donnerstag abgegeben wurde. Über Nacht fing die Luftverteidigung der VAE zwei iranische ballistische Raketen und drei Drohnen ab, wobei drei mittelschwere Verletzungen gemeldet wurden. Unter den Schlagzeilen bleibt die strukturelle Kluft groß. Irans 14-Punkte-Vorschlag verschiebt die Atomgespräche bis nach Kriegsende und Aufhebung der Blockade, während Washington darauf besteht, dass Iran zunächst seine über 400 Kilogramm schweren Vorräte an hochangereichertem Uran abgibt. Die Märkte preisen zwar etwas Optimismus in die Antwort ein, doch eine schnelle Einigung ist noch lange nicht in Sicht.
Einzelaktien-Aktion: KI spielt Lift, Retail und Travel Drag
Akamai (AKAM) lag mit einem Aktienanstieg von 28,5 % an der Spitze der Rangliste, nachdem das Content-Bereitstellungsunternehmen gemischte Ergebnisse für das erste Quartal veröffentlichte, aber sein Gesamtjahr steigerte Ausblick. Rackspace Technology (RXT) legte um 12,5 % zu, nachdem das Unternehmen eine Absichtserklärung mit Advanced Micro Devices (AMD) zum Aufbau von KI-Cloud-Diensten für Unternehmen für regulierte und hoheitliche Arbeitslasten bekannt gegeben hatte. AMD selbst stieg um 1,7 %. BorgWarner (BWA) legte im ersten Quartal um 5,1 % zu und profitierte von der Auszeichnung neuer Turbolader durch einen großen europäischen Erstausrüster. Auf der anderen Seite brach Expedia (EXPE) um 6,7 % ein, nachdem es trotz eines Gewinnanstiegs eine sanfte Prognose für die Zukunft abgegeben hatte, und Nike (NKE) verlor 1,1 %, nachdem Wells Fargo den Titel von „Overweight“ auf „Equalweight“ herabgestuft hatte und eine länger als erwartete internationale Trendwende anführte.
Ein Blick in die Zukunft: Der CPI im April ist das Hauptereignis der nächsten Woche
Die Veröffentlichung des Verbraucherpreisindex (VPI) vom Dienstag für April ist der wichtigste makroökonomische Katalysator auf dem Plan. Konsens geht davon aus, dass der Verbraucherpreisindex (VPI) im Vergleich zum Vorjahr von 3,3 % auf 3,4 % gestiegen ist, eine zweite monatliche Beschleunigung in Folge, nachdem der Wert im März aufgrund des vom Iran verursachten Ölschocks von 2,4 % auf 3,3 % gestiegen ist. Die Gesamtrate im Monatsvergleich wird mit 0,6 % prognostiziert, was einer Abkühlung gegenüber den rasanten 0,9 % im März entspricht. Die genauere Beobachtung ist der Kern: Der Kern-VPI MoM wird mit 0,4 % veranschlagt, das Doppelte der 0,2 % im März, und der Kern-VPI YoY liegt bei 2,6 %. Da der Brentpreis immer noch hoch ist und der Verkehr in der Straße von Hormus eingeschränkt ist, tendiert das Gleichgewicht der Risiken nach oben. Am Mittwoch folgt der Erzeugerpreisindex (PPI), am Donnerstag dann die Einzelhandelsumsätze.
Fed-Preisgestaltung: immer noch im Wartemodus
Die Front-End-Zinsmärkte schrecken kaum zurück. CME FedWatch zeigt, dass die Fed bei der Sitzung des Federal Open Market Committee (FOMC) am 17. Juni eine Wahrscheinlichkeit von etwa 95 % hat, wobei nur eine dünne Minderheit auf eine Zinssenkung um 25 Basispunkte setzt. Der Punktplot vom März ist nur in einem Schnitt für den Rest des Jahres 2026 geplant, und die heutige Kombination ist heiß NFPniedrige Löhne und eine schwache Stimmung werden dieses Kalkül wahrscheinlich nicht von alleine verändern. Der Verbraucherpreisindex vom Dienstag ist der einzige Wert zwischen jetzt und Juni, der eine sinnvolle Neubewertung des vorderen Endes ermöglicht, insbesondere wenn der Kern überraschend positiv ausfällt.
Dow Jones 15-Minuten-Chart
FAQs zu Futures
Der Terminmarkt ist eine börsenbasierte Auktion, bei der Teilnehmer Kontrakte eines zugrunde liegenden Vermögenswerts zu einem vorher festgelegten zukünftigen Datum und Preis kaufen und verkaufen. Der festgelegte Preis wird heute vereinbart und ergibt sich aus dem Basiswert. Futures-Kontrakte können auf einer breiten Palette von Vermögenswerten basieren, wobei Rohstoffe zu den beliebtesten gehören, obwohl Währungen und Indizes weitere gängige Basiswerte sind. Die Preise von Futures hängen von ihrem zugrunde liegenden Vermögenswert ab und fungieren als Mechanismus für Unternehmen, Institutionen und Händler mit großen Positionen, um Risiken durch Absicherung zu steuern.
Futures können auf unterschiedliche Weise gehandelt werden. Die gebräuchlichsten Wege sind eine regulierte Börse oder Differenzkontrakte (CFDs). Im ersteren Fall ist die Liquidität hoch und die Preisgestaltung transparenter, da der Broker nur als Vermittler zwischen Ihnen und dem Markt fungiert. Dennoch ist im Allgemeinen mehr Kapital erforderlich. Die größten Terminbörsen sind die Chicago Mercantile Exchange (CME) und die New York Mercantile Exchange (NYME). Was CFDs angeht, erfordern diese weniger Kapital und daher ist der Handel flexibler, allerdings auf Kosten einer geringeren Transparenz.
Der E-mini S&P 500 Index, Rohöl (Brent, WTI), Erdgas, Gold, Silber, Kupfer und Agrarrohstoffe wie Getreide gehören zu den am aktivsten gehandelten Kontrakten. Diese bieten eine starke Liquidität und werden von Händlern weltweit aufmerksam verfolgt. Das Volumen des Terminmarktes übersteigt durchweg das Volumen des Spotmarktes, oft deutlich. Diese Dominanz wird durch Leverage, Absicherung und höhere Liquidität an den Börsen vorangetrieben.
Ja. Zukünftige Indikatoren, insbesondere Aktienindex-Futures wie der S&P 500 oder der Nasdaq, gelten allgemein als wichtige Indikatoren für die Marktstimmung, da sie die Erwartungen der Anleger an den Eröffnungskurs der nächsten Sitzung widerspiegeln. Wenn Aktien-Futures fallen, ist das ein Zeichen von Risikoaversion und signalisiert eine rückläufige Marktstimmung. Im Gegenteil, steigende Aktien-Futures deuten darauf hin, dass die Märkte risikobereit sind.
Wenn sich ein Terminkontrakt seinem Fälligkeitsdatum nähert, nähert sich der Terminpreis dem Kassapreis an und wird bei Fälligkeit nahezu identisch. Allerdings können die Preise bis zum Vertragsende deutlich voneinander abweichen. Ein Markt befindet sich im Contango, wenn die zukünftigen Preise höher sind als die Spotpreise, während das Spiegelbild als Backwardation bezeichnet wird (wenn die aktuellen Preise höher sind als die zukünftigen Preise). Bei Rohstoffen ist der normale Marktzustand Contango, da für die langfristige Aufbewahrung des Vermögenswerts Kosten wie Lager- oder Versicherungsgebühren anfallen. Wenn Märkte von Contango zu Backwardation – oder umgekehrt – wechseln, signalisiert dies eine Trendwende: Ein Wechsel von Contango zu Backwardation wird als bullisches Zeichen gewertet, während der Übergang von Backwardation zu Contango im Allgemeinen als bärisches Zeichen angesehen wird.
