Analoge Geräte (ADI) wird direkt an die Infrastruktur angeschlossen, die das mit Strom versorgt KI Welle. Heute hat sich die KI-Geschichte des Unternehmens von einer vagen thematischen Exposition hin zu einer konkreten, messbaren Nachfrage gewandelt. Hyperscaler entwickeln sich in Rekordgeschwindigkeit, und die optischen und Stromversorgungskomponenten von ADI sind für diesen Ausbau von grundlegender Bedeutung.
Vincent Roche, CEO von Analog Devices, hatte eine starke Botschaft über die Nachfrage nach KI-Infrastruktur, die das Unternehmen sieht. Was er sieht, kann weitreichende Auswirkungen auf die gesamte KI-Branche haben.
Die KI-Infrastruktur verändert die Erzählung von ADI
ADI meldete einen Umsatz für das zweite Quartal von 3,62 Milliarden US-Dollarein Rekord, der über dem oberen Ende der Prognose liegt und gleichzeitig wächst 37 % im Jahresvergleich. Der Zusammenbruch erzählte die wahre Geschichte. Das Rechenzentrum macht mittlerweile mehr als aus 75 % des Kommunikationsumsatzes nachdem mehr als gewachsen ist 90 % im Jahresvergleichangetrieben sowohl durch optische als auch durch Stromversorgungsportfolios.
Dies ist keine sanfte KI-Belichtung. ADI verkauft die spezifischen Komponenten, die in KI-Cluster und Netzwerksysteme einfließen, die Grundschichten, in denen Hyperscaler-Budgets zuerst und in großem Umfang eingesetzt werden. CEO Vincent Roche ging direkt auf die Dauerhaftigkeit dieser Nachfrage ein: „Während wir uns dem Jahr 2026 nähern, wächst unser Vertrauen in ihr weiteres Wachstum bis ins Jahr 2027.“
Diese Sichtbarkeit ist das entscheidende Detail. Kunden erteilen Aufträge zur Planung eines mehrjährigen Bereitstellungszyklus, in den ADI eingebettet ist.
Um diese Position weiter zu festigen, kündigte ADI Pläne zur Übernahme von Empower Semiconductor an, dessen integrierte Spannungsreglertechnologie laut Roche den Stromverbrauch um bis zu reduzieren kann 4x und den Rechenleistungsverbrauch des Rechenzentrums um einen geschätzten Wert senken 10 % bis 15 %.
Roche nannte es „das letzte Stück unserer umfassenden Grid-to-Core-Stromversorgungsplattform“ und sagte, es würde den adressierbaren Markt von ADI innerhalb dessen erweitern, was er als „Hyperwachstums-KI-Beschleunigerraum“ bezeichnete.
Das Management erwartet für das dritte Quartal einen Umsatz von 3,9 Milliarden US-Dollarplus oder minus 100 Millionen Dollar. Der Bullenfall gilt, wenn Communications groß bleibt und die Margen stabil bleiben.
Der industrielle Aufschwung bleibt ADIs Gewinnrückgrat
In der Zwischenzeit brüllt der andere große Motor von ADI zurück. Der Industriesegment, 50 % des Gesamtumsatzeswuchs 56 % im Jahresvergleich im letzten Quartal, wobei jedes einzelne Industriegeschäft sowohl sequenziell als auch im Jahresvergleich zulegte. Roche nannte Luft- und Raumfahrt und Verteidigung, ATE, elektronische Tests und Messungen sowie den breiten Markt als führende Beitragszahler.
Industrie ist ADIs profitabelstes Segment mit häufig laufenden Produktzyklen 15 bis 20 Jahre. Jeder Dollar Erholung bringt den Teil des Portfolios zurück, der für Margenstabilität, geringe Abwanderung und wiederholte Cash-Generierung sorgt.
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Die Kombination aus einem sich erholenden Industriegeschäft und einem sich beschleunigenden Kommunikationssegment macht die aktuelle Aufstellung von ADI ungewöhnlich.
Entscheidend ist, Roche bemerkte dass diese Industrieunternehmen „immer noch deutlich unter ihren vorherigen Zyklushöchstständen liegen und die Lagerbestände in den Vertriebskanälen gering sind“, was bedeutet, dass es noch viel Spielraum gibt, auch wenn die Wachstumsraten von hier aus nachlassen.
Die Margenausweitung zeigt, dass sich die Ertragskraft verändert
Das Viertel auffälligste Zahlen waren die Ränder. Bruttomarge beeinträchtigt 73 %, um 360 Basispunkte gestiegen Jahr für Jahr. Operative Marge erreicht 49 %, um 780 Basispunkte gestiegen Jahr für Jahr. Das ist selbst in einem boomenden Halbleitermarkt eine hervorragende Rentabilität.
CFO Richard Puccio verknüpfte die Expansion direkt mit einem günstigen Mix, einer höheren Auslastung und Preisgestaltung und nicht nur mit der Übernahme von Fixkosten. Bei einem Aufschwung im Halbleiterbereich ist dieser Unterschied wichtig. Die durch den Mix bedingte Margenausweitung deutet auf eine strukturell stärkere Ertragsbasis hin und nicht nur auf einen Erholungsaufschwung.
Anleger möchten, dass die Einnahmen in der Nähe bleiben 3,9 Milliarden US-Dollarund die Mischung bleibt günstig genug, um die Ertragsqualität zu bewahren. Die Schlussbemerkungen von Roche lassen darauf schließen, dass er zuversichtlich ist: „Unser Vertrauen in unsere Zukunft war noch nie so groß.“
Was könnte die Aktie von Analog Devices in die Höhe treiben?
- Der Aufbau von KI-Clustern erhöht die Nachfrage nach optischen und Stromversorgungskomponenten von ADI für den Einsatz in Rechenzentren.
- Nachfrage nach Rechenzentrumsnetzwerken verbessert die Umsatztransparenz und reduziert kurze Zyklen Volatilität.
- Eine breitere industrielle Erholung stellt eines der ertragsstärksten Segmente von ADI wieder her.
- Günstiger Mix hin zu Infrastrukturprodukten unterstützt stärkere Margenausweitung.
- Eine bessere Fabrikauslastung könnte dazu führen, dass die Erträge schneller wachsen als die Einnahmen.
Was könnte die These von ADI bei den aktuellen Preisen zunichte machen?
- Die ADI-Aktie ist im vergangenen Jahr bereits um 73 % gestiegen, was nachlassen könnte begrenzter Spielraum für Aufwärtspotenzial.
- Die KI-Nachfrage könnte sich zu sehr auf eine kleine Gruppe von Hyperscale-Kunden konzentrieren.
- Das Wachstum optischer und elektrischer Inhalte könnte hinter den Gesamtausgaben für die KI-Infrastruktur zurückbleiben.
- Die industrielle Erholung könnte ins Stocken geraten und die Abhängigkeit von der KI-bezogenen Nachfrage zunehmen.
- Unternehmen mit geringeren Margen könnten sich schneller erholen und den Gewinnmix verwässern.
- Einschränkungen in der Lieferkette können zu Ausführungsproblemen führen, da die Kommunikationsnachfrage steigt.
Wichtige Erkenntnisse für Analog Devices
Analog Devices verzeichnet eine steigende Nachfrage von KI-Infrastrukturkunden nach seinen optischen, Netzwerk- und Stromversorgungsprodukten, die in Hyperscale-Rechenzentren eingesetzt werden. Kommunikationsumsätze sind zunehmend an langfristige KI-Bereitstellungszyklen gebunden, was eine stärkere Sichtbarkeit und ein stärkeres Wachstum unterstützt.
Die industrielle Erholung sorgt für weiteren wichtigen Rückenwind, da sie eines der margenstärksten und qualitativ hochwertigsten Unternehmen von ADI unterstützt. Die Nachfrage nach KI-Infrastruktur in Kombination mit sich verbessernden Industrietrends könnte in den nächsten Jahren zu einem stärkeren Gewinnwachstum, einer Margensteigerung und einer Cashflow-Generierung führen.
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