Tatha Ghose von der Commerzbank betont, dass sich der polnische Zloty im Jahr 2026 schlechter entwickelt hat als CE3 – polnischer Złoty (PLN), tschechische Krone (CZK) und ungarischer Forint (HUF) –, wobei das politische Risiko die makroökonomischen Fundamentaldaten überschattet. Die Polnische Nationalbank (NBP) ist von einem datengesteuerten Lockerungszyklus zu einer erzwungenen Pause übergegangen, da der Iran-Krieg und höhere Ölpreise die Inflationsrisiken erhöhen. Fiskalische Interventionen und politische Unsicherheit halten die PLN-Risikoprämien hoch, wobei sich EUR/PLN und USD/PLN mittelfristig auf einem leichten Abwertungspfad befinden.
Politik- und Energieschock belasten PLN
„Der polnische Zloty startete als der größte Underperformer unter den CE3-Währungen in das Jahr 2026, wobei das politische Risiko die makroökonomischen Fundamentaldaten eindeutig dominierte.“
„Der frühere Kurs der polnischen Nationalbank (NBP) in Richtung einer Lockerung war glaubwürdig und datengesteuert und basierte auf Desinflation und stabilen Erwartungen. Einige politische Entscheidungsträger haben klar erklärt, dass die Zinssenkung im März die letzte für dieses Jahr war und es in naher Zukunft keinen Spielraum für eine weitere Lockerung gibt, da die Inflationsrisiken wieder steigen.“
„In diesem Umfeld ist NBP am besten als auf Eis gelegt beschrieben – nicht weil die Inflation grundsätzlich über dem Ziel liegt, sondern weil die Unsicherheit rund um den Krieg und die Energiemärkte eine weitere Lockerung ausschließt, insbesondere wenn die Regierung Treibstoffpreisobergrenzen einführen muss, um die Inflation einzudämmen.“
„Kurzfristig sieht sich der Zloty einem zusätzlichen Abwärtsdruck durch die weltweit steigenden Wechselkurse ausgesetzt Risikoaversion gegenüber den Schwellenländern und der Unsicherheit im Zusammenhang mit dem Ölpreisschock.“
(Dieser Artikel wurde mit Hilfe eines Tools für künstliche Intelligenz erstellt und von einem Redakteur überprüft.)
