Lloyds‘ (LSE: LLOY)-Aktien sind in diesem Jahr im Grunde nirgendwo hingekommen, trotz eines starken Anstiegs über 112 Pence Anfang Februar. Der Preis liegt immer noch bei etwa 99 Pence, was ungefähr dem Niveau zu Beginn des Jahres entspricht.
Barclays Und NatWest Es geht ihnen schlechter, sie fallen um 5–10 % von ihren Februarhöchstständen, sodass nicht nur Lloyds die Belastung zu spüren bekommt. Aber HSBC sieht anders aus: Es ist um fast 17 % gestiegen und wird nahe einem 52-Wochen-Hoch gehandelt.
Der große Unterschied besteht darin, dass Lloyds, Barclays und NatWest stark an die britische Wirtschaft, die Zinssätze und den Immobilienmarkt gebunden sind. Mittlerweile konzentriert sich HSBC viel stärker auf Asien und globale Vermögensströme.
Lloyds hat vor einem „stagflationären“ Hintergrund gewarnt, da das britische BIP-Wachstum im Jahr 2026 derzeit nur noch 0,5 % betragen wird. Bis zum Jahresende könnte die Arbeitslosigkeit auf 5,6 % ansteigen und die VPI-Inflation könnte 3,9 % erreichen.
In diesem Zusammenhang ist ein unveränderter Aktienkurs ärgerlich, aber nicht gerade ein Schock, oder?
Warum ich mir keine Sorgen mache … noch nicht
Beim Einkommen leistet Lloyds immer noch gute Arbeit. Auf dem aktuellen Kursniveau beträgt die Rendite der Aktie etwa 3,6 %, basierend auf einer Dividende von 3,65 Pence pro Aktie.
Sein Vorstand beschreibt diese Auszahlung als „fortschrittlich und nachhaltig“, und die Gesamtdividende für 2025 war 15 % höher als im Jahr zuvor.
Im letzten Jahrzehnt ist die Dividende pro Aktie mit einer jährlichen Rate von etwa 4,96 % gestiegen, was nicht spektakulär ist, aber im Bankland stabil ist.
Wie Charlie Nunn es nach den jüngsten Ergebnissen ausdrückte:
„Wir kommen mit unserer Strategie gut voran und bleiben auf dem Weg, höhere und nachhaltigere Renditen zu erzielen.“
Das ist genau das, was ein Langzeitverdiener hören möchte.
Ist es preiswerter als die Konkurrenz?
Wertmäßig wird Lloyds mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von 10–11 gehandelt, was leicht unter dem 12,7-fachen des FTSE All-Share liegt.
| Bank | Dividendenrendite | KGV (vorwärts) |
|---|---|---|
| Lloyds | 3,58 % | 9,76 |
| Barclays | 1,88 % | 8.67 |
| NatWest | 5,43 % | 8.12 |
| HSBC | 4,02 % | 11.07 |
Zuverlässige Schätzungen deuten darauf hin, dass die Aktien unter Verwendung eines Discounted-Cashflow-Modells 49 % unter dem beizulegenden Zeitwert gehandelt werden. Analysten geben im Durchschnitt ein 12-Monats-Kursziel von 120 Pence an, daher bleibt die Stimmung recht hoch.
Finanzielle Widerstandsfähigkeit
Auf den ersten Blick ist Lloyds‘ Bilanz scheint stark verschuldet zu sein, wobei die Verbindlichkeiten das Eigenkapital bei weitem übersteigen. Aber das ist für eine große Bank nicht ungewöhnlich.
Wichtiger sind Kapital und Liquidität. Lloyds schloss das Jahr 2024 mit einer CET1-Quote von 14,2 % und einer Gruppenliquiditätsdeckungsquote von 136 % ab, beides deutlich über den regulatorischen Mindestwerten. Das gibt ihm Raum, weiter zu zahlen und zu wachsen Dividenden auch wenn die Wirtschaft ins Wanken gerät.
Da die Zinssätze jedoch immer noch bei 3,75 % liegen und die Senkungen voraussichtlich auf 2027 verschoben werden, besteht für Haushalte und kleine Unternehmen ein höheres Risiko von Zahlungsausfällen.
Zudem ist der Kfz-Finanzskandal noch immer nicht vollständig aufgeklärt. Lloyds hat bereits rund 1,2 Milliarden Pfund beiseite gelegt, warnte jedoch davor: „Es ist wahrscheinlich, dass eine zusätzliche Rückstellung erforderlich sein kann, die wesentlich sein kannSobald das endgültige Schema vereinbart ist.
Das Endergebnis
Alles in allem kann ich verstehen, warum der Markt bei Lloyds vorsichtig ist. Dennoch scheint eine verlässliche und wachsende Rendite von 3,6 % bei einer einigermaßen gut kapitalisierten Bank, die unter dem beizulegenden Zeitwert gehandelt wird, ein gutes Geschäft zu sein, das näher untersucht werden sollte.
Daher hat mich der stagnierende Preis noch nicht abgeschreckt. Meine Aktien bringen dieses Jahr vielleicht keine großen Renditen, aber ich werde sie auf unbestimmte Zeit behalten.
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Mark Hartley besitzt Anteile an Lloyds und HSBC.
