Bildquelle: Getty Images
Lloyds (LSE: LLOY) Aktien geben den Anlegern still und leise Milliarden zurück. Allein im Jahr 2025 lieferte die Bank Dividenden und Rückkäufe in Höhe von bis zu 3,9 Milliarden Pfund – das entspricht etwa 6 % ihres Marktwerts – und steigerte gleichzeitig die Gesamtkapitalrendite und steigerte ihre Dividende stetig.
Doch trotz steigender Ausschüttungen, einer Dividendenerhöhung von 15 % in diesem Jahr und einem Anstieg von 80 % seit 2021 erscheint die Bewertung immer noch überraschend niedrig.
Warum belohnt der Markt die Lloyds-Aktie nicht für diesen wachsenden Strom an Aktionärsrenditen?
Niedrige Bewertung
Ein Grund dafür, dass Lloyds-Aktien immer noch relativ günstig erscheinen, liegt darin, dass die Anleger unsicher sind, wie viel von der jüngsten Stärke anhalten wird.
Höhere Zinssätze haben in den letzten Jahren dazu beigetragen, die Erträge im gesamten Bankensektor zu steigern, aber es bleibt fraglich, ob diese Unterstützung in den kommenden Jahren im gleichen Ausmaß anhalten wird.
Gleichzeitig handeln britische Banken häufig zu niedrigeren Preisen Bewertungen als andere Teile des Aktienmarkts, da Anleger dazu neigen, lange Zeiträume mit konstanter Wertentwicklung abzuwarten, bevor sie sie höher bewerten.
Auch wenn die jüngsten Ergebnisse stark erscheinen, scheint der Markt eine abwartende Haltung einzunehmen, anstatt die Verbesserung vollständig einzupreisen.
Neubewertung der Geschichte
Allerdings gibt es Anzeichen dafür, dass die Leistungsverbesserung nachhaltiger sein könnte, als der Markt derzeit einpreist.
Eine der deutlichsten Veränderungen betrifft die Kosten. Die Gruppe geht davon aus, dass ihr Kosten-Ertrags-Verhältnis im Jahr 2026 unter 50 % sinken wird, was jahrelange Umstrukturierungen, ein einfacheres Betriebsmodell und anhaltende Einsparungen durch digitales Banking widerspiegelt.
Gleichzeitig werden die Erträge unabhängiger vom Zinsniveau. Das Management hob das Wachstum der gebührenbasierten Einnahmen neben der Kreditvergabe hervor, was auf einen ausgewogeneren Einnahmenmix als in früheren Zyklen hindeutet.
Auch die Technologie spielt zunehmend eine bedeutendere Rolle. Die Bank erwirtschaftete einen Gewinn von rund 50 Millionen Pfund KI-Initiativen im Jahr 2025 und geht davon aus, dass dieser Betrag im Jahr 2026 auf über 100 Mio. £ steigen wird, da sich die Anwendungsfälle auf höherwertige Bereiche ausdehnen. Auch wenn es noch am Anfang steht, sieht das Management darin einen wachsenden Umsatz- und Effizienztreiber.
Zusammengenommen deuten diese Faktoren darauf hin, dass ein Unternehmen möglicherweise eine nachhaltigere Ertragskraft aufbaut, als die aktuelle Bewertung vermuten lässt.
Was könnte schief gehen?
Trotz der sich verbessernden Aussichten bleibt Lloyds stark von der britischen Wirtschaft abhängig. Wenn die Haushaltsausgaben oder das Geschäftsvertrauen schwächer werden, würde sich das schnell auf das Kreditwachstum und die Gesamtrentabilität auswirken.
Es besteht auch ein Risiko durch die Zinsen. Die jüngsten Gewinne wurden durch höhere Zinssätze begünstigt, aber wenn diese allmählich sinken, dürfte dieser Gewinnanstieg nachlassen.
Generell ist der Wettbewerb im britischen Bankwesen nach wie vor intensiv, da Digital-First-Konkurrenten weiterhin auf die gleichen Hypotheken-, Spar- und Girokontomärkte abzielen. Dadurch könnte es im Laufe der Zeit schwieriger werden, hohe Margen aufrechtzuerhalten.
Alles in allem denke ich, dass es sich lohnt, die Aktien im Auge zu behalten. Aufgrund meines bestehenden Engagements bei britischen Banken besitze ich sie derzeit nicht, aber die Kombination aus steigenden Aktionärsrenditen, verbesserter Effizienz und stärkerer Ertragsdiversifizierung macht diesen Namen zu einem erwägenswerten Titel.
Sollten Sie jetzt 5.000 £ in Lloyds Banking Group Plc investieren?
Wenn Anlageexperte Mark Rogers und sein Team einen Aktientipp haben, kann es sich lohnen, zuzuhören. Schließlich hat der Flaggschiff-Newsletter Twelfth Magpie Share Advisor, den er seit fast einem Jahrzehnt betreibt, Tausende von zahlenden Mitgliedern mit Top-Aktienempfehlungen aus dem britischen und US-amerikanischen Markt versorgt.
Und im Moment gibt es laut Mark sechs herausragende Aktien, deren Kauf Anleger in Betracht ziehen sollten. Möchten Sie sehen, ob Lloyds Banking Group Plc es auf die Liste geschafft hat?
Andrew Mackie hält keine Positionen in den genannten Unternehmen.
