Investing.com – KBW stufte das Hausbauunternehmen Lennar Corporation von „Market Perform“ auf „Underperform“ herab und stufte Toll Brothers auf „Outperform“ hoch, mit der Begründung, dass ein „K-förmiger“ US-Immobilienmarkt zunehmend auf Luxus ausgerichtete Bauunternehmen gegenüber solchen bevorzugt, die stärker auf Einsteigerkäufer ausgerichtet sind.
Der Broker senkte sein Kursziel für Lennar von 97 US-Dollar auf 86 US-Dollar und senkte seine Gewinnschätzungen pro Aktie für 2026 und 2027 um 5 % auf 6,05 US-Dollar bzw. 7,03 US-Dollar. KBW sagte, dass Lennar aufgrund seiner Millrose-Landoptionsstruktur einem Margendruck ausgesetzt sei, der seiner Schätzung nach sowohl 2026 als auch 2027 für einen zusätzlichen Gegenwind bei der Bruttomarge von 50 Basispunkten sorgen werde.
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KBW verwies auch darauf, dass Lennar in einer Zeit, in der Probleme bei der Erschwinglichkeit, erhöhte Hypothekenzinsen und ein schwächeres Verbrauchervertrauen die Nachfrage belasten, stark auf Einsteiger-Hauskäufer ausgerichtet ist, die schätzungsweise etwa 50 % seines Umsatzmixes ausmachen. Das Unternehmen geht davon aus, dass Bauträger, die Käufer mit niedrigem und mittlerem Einkommen bedienen, weiterhin auf Anreize setzen werden, was die Erholung der Margen begrenzen wird.
Im Gegensatz dazu erhöhte KBW sein Kursziel für Toll Brothers von 158 US-Dollar auf 161 US-Dollar und verdeutlichte damit die robuste Nachfrage nach Luxusimmobilien, eine längerfristige Grundstücksposition und eine stärkere Preissetzungsmacht. Das Maklerunternehmen prognostiziert ein Auftragswachstum von 6 bis 8 % im Zeitraum 2026–2027 und stabile Bruttomargen von rund 26 %, unterstützt durch wohlhabende Käufer mit höherer Kreditwürdigkeit, höheren Anzahlungen und einer größeren Neigung zur Barzahlung.
KBW stellte fest, dass Toll Brothers mit etwa dem 1,5-fachen Buchwert gehandelt wird, was einem Abschlag gegenüber größeren Konkurrenten entspricht, obwohl das Unternehmen ein besseres Nachfrage- und Margenprofil einschätzt. Das Unternehmen sagte, die Kombination aus relativer Bewertung, Fundamentaldaten und makroökonomischen Trends spreche für den Besitz von Toll Brothers gegenüber Lennar.
