Von Manya Saini
17. Juni (Reuters) – SPACs feiern ein Comeback.
Eine Flut von erwarteten Blockbuster-Börsengängen in diesem Jahr schafft eine Chance für SPACs, da kleinere Unternehmen versuchen, von einem günstigen Markt zu profitieren, ohne mit Unternehmen wie SpaceX und anderen um die Aufmerksamkeit der Investoren konkurrieren zu müssen.
Das verschafft Blankoscheck-Unternehmen nach Jahren des Umbruchs neuen Halt, und ein reiferer SPAC-Markt entsteht zu einer Zeit, in der Mega-IPOs voraussichtlich einen übergroßen Anteil an Anlegerkapital und Aufmerksamkeit auf sich ziehen werden, sagten Analysten, Marktexperten und Brancheninsider gegenüber Reuters.
„Eine Reihe von Mega-IPOs könnte kleineren Emittenten das Leben schwerer machen, da die großen Namen Schlagzeilen, Aufmerksamkeit der Analysten, institutionelle Bandbreite und einen bedeutenden Anteil des verfügbaren Kapitals in Anspruch nehmen“, sagte Michael Ashley Schulman, Partner beim Finanzberater Cerity Partners. „Ein SPAC könnte einen schnellen Seiteneingang eröffnen.“
Special Purpose Acquisition Companies (SPACs) ermöglichen es Unternehmen, an die Börse zu gehen, ohne frisches Kapital von Investoren aufnehmen zu müssen. Sie waren nach einem Boom in der Pandemie-Ära abgeschrieben worden, in dem sich Hunderte von Blankoscheck-Unternehmen auf den Markt stürzten. Viele dieser Unternehmen hatten später Schwierigkeiten, Übernahmeziele zu finden, oder lieferten nach Abschluss der Fusionen schlechte Renditen.
SPAC-ANGEBOTE STEIGEN MIT MILLIARDEN BEREIT
Weitere SPAC-Deals werden abgeschlossen. Weltweit wurden in diesem Jahr 44 SPAC-Fusionen im Wert von 36,9 Milliarden US-Dollar angekündigt, gegenüber 33 Deals im Wert von 15 Milliarden US-Dollar im letzten Jahr, wie Daten von Dealogic zeigten.
Und es gibt jede Menge Trockenpulver. Mit Stand vom 17. Juni verfügen rund 359 SPACs über bereits eingeworbenes Kapital in Höhe von 56,8 Milliarden US-Dollar und warten nur darauf, eingesetzt zu werden, wie aus von SPAC Research zusammengestellten Daten hervorgeht.
Die Transaktionen ermöglichen es privaten Unternehmen, öffentliche Märkte zu erreichen, indem sie mit einer börsennotierten Briefkastengesellschaft fusionieren, anstatt einen traditionellen Börsengang anzustreben. Die wahrscheinlichsten Kandidaten für SPAC-Deals seien die Sektoren Energie, Verteidigung, kritische Mineralien, Nuklear, Raumfahrt und Krypto sowie kleinere internationale Unternehmen, die Zugang zu den US-Kapitalmärkten suchen, sagten drei Experten.
Elon Musks SpaceX startete letzte Woche die Mega-IPO-Welle mit einem rekordverdächtigen Börsengang, der einen Wert von rund 1,8 Billionen US-Dollar hatte. KI-Rivalen Anthropisch Und OpenAI haben außerdem vertraulich US-Notierungen beantragt, die später in diesem Jahr erwartet werden, und bereiten damit die Bühne für eine der geschäftigsten Zeiten für Festzeltangebote in jüngster Zeit.
Michelle Gasaway, Partnerin in der Kapitalmarktpraxis der Anwaltskanzlei Skadden, Arps, sagte, das Interesse an SPAC-Transaktionen sei heute größer als vor zwei Jahren. Sie verwies auf die zeitliche Flexibilität und die Leichtigkeit, eine Bewertung auszuhandeln, anstatt sie mit gewöhnlichen Anlegern auf den öffentlichen Märkten zu riskieren. Das alles mache es „attraktiv für Unternehmen, die nicht auf einem überfüllten IPO-Markt um Aufmerksamkeit konkurrieren wollen“, sagte sie.
ALTERNATIVE ROUTE ZUR WALL STREET
Während sich die Wall Street auf einige der größten Börsengänge der Geschichte vorbereitet, warnen Marktexperten, dass einige Anleger möglicherweise lieber auf große Börsengänge warten, als Kapital für kleinere Deals bereitzustellen.
„Ich gehe davon aus, dass einige Unternehmen, die möglicherweise über einen traditionellen Börsengang nachgedacht haben, stattdessen eine SPAC-Fusion in Betracht ziehen“, sagte Lukas Mühlbauer, Research Associate bei IPOX.
„Ein wichtiger Faktor, der SPACs begünstigt, ist, dass es immer noch viele Vehikel gibt, die vor der Liquidation Transaktionen abschließen müssen, sodass Kapital vorhanden ist, das nach Deals sucht.“
Nach Angaben von Dealogic erholten sich die US-amerikanischen SPAC-Emissionen im Jahr 2025 deutlich: 145 Blankoscheck-Unternehmen gingen an die Börse, die höchste Jahreszahl seit 2021. Die meisten dieser Vehikel haben etwa zwei Jahre Zeit, um Übernahmeziele zu finden, bevor sie liquidiert und Kapital an die Anleger zurückgegeben werden müssen.
Weitere 107 SPACs wurden im Jahr 2026 bis zum 15. Juni bisher an US-Börsen notiert, ein deutlicher Anstieg gegenüber 57 im gleichen Zeitraum des Vorjahres, wie Daten von Dealogic zeigten.
Der Wiederaufschwung hat prominente Sponsoren zurück auf den Markt gebracht, darunter Chamath Palihapitiya, der wegen seiner hochkarätigen Deals während des Booms als „SPAC-König“ der Wall Street bezeichnet wird.
Einer Quelle aus der Bankenbranche zufolge haben die Diskussionen über mögliche SPAC-Fusionen in diesem Jahr deutlich zugenommen, da Unternehmen, die eine Bewertung unter 3 Milliarden US-Dollar anstreben, zunehmend sowohl SPACs als auch traditionelle Börsengänge als Möglichkeiten für einen Börsengang prüfen.
Sicherlich bleiben hohe Rücknahmequoten ein potenzielles Hindernis, da einige SPAC-Deals mit Erlösen unter dem Zielwert abgeschlossen werden, da Anleger nach der Ankündigung einer Fusion Geld vom Treuhandkonto des SPAC abheben.
ZEITVORTEIL ZIEHT UNTERNEHMEN AN
Für Unternehmen, die ein Börsendebüt anstreben, können sich günstige IPO-Bedingungen als flüchtig erweisen, da plötzliche Schwankungen an den Märkten dazu führen können, dass Angebote sogar spät im Prozess zum Scheitern kommen.
„Wenn die Stimmung da ist, kann ein SPAC ein sehr effizienter Weg sein, an die Börse zu gehen. Das kann in wenigen Wochen geschehen, und Sie können innerhalb weniger Tage Kapital beschaffen“, sagte Andrejka Bernatova, CEO von Dynamix, die rund 630 Millionen US-Dollar für SPACs gesammelt hat.
Jüngste Deals unterstreichen die erneute Aktivität. Im März stimmte Controlled Thermal Resources einem Börsengang im Rahmen einer SPAC-Fusion im Wert von 4,7 Milliarden US-Dollar zu, während der taiwanesische Batteriehersteller ProLogium Technology einen Blankoscheckvertrag über 3,8 Milliarden US-Dollar abschloss.
„Ein SPAC ist einfach eine viel vorhersehbarere Möglichkeit, an die Börse zu gehen, wenn das Unternehmen Recht hat und der Markt da ist“, sagte Bernatova und fügte hinzu, dass ein starkes Interesse der Anleger am IPO-Markt auch die allgemeine Stimmung für SPACs verbessern kann.
