Ich habe das abgedeckt SpaceX-Kurzarbeit als Veteran Hedgefonds Manager Doug Kass sagte, er habe vor, nur wenige Tage nach dem Börsengang dagegen zu wetten (Börsengang). Damals herrschte bei der Aktie eine Art Einzelhandelseuphorie, die eine Fundamentalanalyse nahezu irrelevant erscheinen ließ.
Dann Jim Cramer äußerte sich mit einem Beitrag vom 17. Juni dazu X (das ehemalige Twitter).
SpaceX konnte seinen Meme-Status nicht aufrechterhalten. Es sieht so aus, als hätte es den Aufstieg nicht ausgehalten.
SpaceX (SPCX) ging am 12. Juni für 135 US-Dollar pro Aktie an die Börse. Das war das Größte Börsengang in der Börsengeschichte.
Es stieg innerhalb von drei Sitzungen um 50 % über seinen Angebotspreis, was den Marktwert des Unternehmens kurzzeitig auf fast 3 Billionen US-Dollar steigerte und zu einem Gewinn führte Elon Musk der erste Billionär der Welt.
Dann erfolgte die Übernahme von Cursor und der Ausverkauf begann. SPCX wurde am 18. Juni bei etwa 182 US-Dollar gehandelt, etwa 20 % unter seinem Höchststand vom 16. Juni über 225 US-Dollar Marktkapitalisierung von etwa 2,40 Billionen US-Dollar Die Straße.
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Cursor-Deal bricht SpaceX-Dynamik
Der Katalysator für die Umkehrung war die Ankündigung von SpaceX vom 16. Juni, dass es Anysphere, das Unternehmen hinter dem, übernehmen würde Künstliche Intelligenz (KI) Coding Agent Cursor, für 60 Milliarden US-Dollar in einer reinen Aktientransaktion, Reuters Berichte. Diese Zahl stellt eine Verwässerung der IPO-Bewertung von SpaceX in Höhe von 1,77 Billionen US-Dollar um etwa 3,4 % dar.
Morgenstern Analysten senkten ihre Fair-Value-Schätzung für SpaceX nach dem Deal von 63 US-Dollar auf 62 US-Dollar, verwiesen auf eine „erhebliche Verwässerung“ und gingen von einem Best-Case-Szenario von 169 US-Dollar pro Aktie aus, wenn sich der KI-Umsatz verbessert.
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Das Morgenstern Der Wert von 62 US-Dollar lag bereits deutlich unter dem IPO-Preis von 135 US-Dollar, den das Unternehmen bereits vor dem Börsengang des Unternehmens als „deutlich überbewertet“ bezeichnet hatte.
Oppenheimer-Analyst Timothy Horan vertrat die gegenteilige Ansicht: TipRanks notiert. Horan begrüßte den Cursor-Deal und erhöhte sein Kursziel von 190 $ auf 250 $.
„Dieser Deal ist für beide Seiten von Vorteil“, schrieb Horan demnach Forbesunter Hinweis darauf, dass Cursor Zugriff auf die Computerinfrastruktur von SpaceX erhält. Gleichzeitig erwirbt SpaceX KI-Codierungstechnologie, technische Talente, Trainingsdaten und eine Benutzerbasis.
Die Meinungsverschiedenheit zwischen diesen beiden Ansichten spiegelt genau die Spannung wider, die die Aktie antreibt Volatilität.
Die Bedenken hinsichtlich der Bewertung von SpaceX nehmen bei erfahrenen Anlegern immer mehr zu
Meine Überprüfung des Finanzprofils von SpaceX wirft Fragen auf, die die IPO-Euphorie eher mit Einzelhandelsbegeisterung als mit fundamentaler Analyse beantwortet hat.
SpaceX meldete für 2025 einen Umsatz von 18,7 Milliarden US-Dollar, was einem Anstieg von 33 % gegenüber dem Vorjahr entspricht, verbuchte jedoch einen Nettoverlust von 4,9 Milliarden US-Dollar CNBC. Das Unternehmen hat seit seiner Gründung im Jahr 2002 Gesamtverluste in Höhe von 41,3 Milliarden US-Dollar angehäuft. Im ersten Quartal 2026 erreichte der Umsatz 4,7 Milliarden US-Dollar, während sich die Nettoverluste auf 4,3 Milliarden US-Dollar erhöhten, da die Kosten für die Skalierung von KI-Rechenzentren stiegen. Die Straße Berichte.
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Das einzige profitable Segment ist heute Starlink, das im Jahr etwa 4,4 Milliarden US-Dollar erwirtschaftete EBIT im Jahr 2025, laut Bunter Narr Analyse. Das KI-Geschäft verlor 6,4 Milliarden US-Dollar. Das Raketengeschäft? Auch Geld verlieren.
Der Bewertungsprofessor Aswath Damodaran bezeichnete den im Prospekt von SpaceX genannten Gesamtmarkt von 28,5 Billionen US-Dollar als „Halluzination“. CNBC während der IPO-Berichterstattung.
Kass, der Anleger bereits im Dezember 2025 gewarnt hatte, dass die Aktien um 15 bis 20 % fallen könnten – eine Aussage, die sich als richtig erwies –, zitierte Untersuchungen, die zeigten, dass Unternehmen, die mehr als das 40-fache des Umsatzes debütierten, in den folgenden drei Jahren um 58 % schlechter abschnitten als der Markt. Der Preis von SpaceX beträgt etwa das 94-fache des Umsatzes.
Michael Burry untersuchte auch den Short-Trade und bestand ihn schließlich, indem er schrieb, er halte „weder Short noch, ähm, Long“, und verwies dabei auf die teuren Optionspreise Die Straße‘s vorherige Berichterstattung.
Der Verkauf einer Anleihe im Wert von 20 Milliarden US-Dollar signalisiert, wie viel Kapital SpaceX noch benötigt
Die am wenigsten berichtete Geschichte in der SpaceX-Berichterstattung ist die, die als nächstes kommt Bilanz. Demnach bereiten Banker ein Anleiheangebot im Wert von mindestens 20 Milliarden US-Dollar vor Bloombergwobei die Investorengespräche möglicherweise bereits nächste Woche beginnen, beginnend am 12. Juni.
Der Erlös würde zur Refinanzierung eines Überbrückungskredits in Höhe von 20 Milliarden US-Dollar mit Fälligkeit im September 2027 dienen. Dabei handelt es sich um einen Kredit, der den Großteil der langfristigen Schulden von SpaceX in Höhe von 29,1 Milliarden US-Dollar zum 31. März ausmacht.
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Bloomberg berichtete, dass Bank of America, Citi, JPMorgan, Goldman Sachs und Morgan Stanley die ursprüngliche Überbrückungsfinanzierung bereitgestellt haben und voraussichtlich den Anleihedeal durchführen werden.
Das Unternehmen hat erhebliche vertragliche Einnahmen vor sich. Google hat zugestimmt, SpaceX im Rahmen eines Cloud-Services-Deals bis Mitte 2029 30 Milliarden US-Dollar für Rechenleistung zu zahlen. Bloomberg auch Notizen.
Anthropic hat einen Vertrag über rund 45 Milliarden US-Dollar mit einer Laufzeit von etwa drei Jahren. Bloomberg Berichte. Diese Verträge bieten Umsatztransparenz, die die meisten neu börsennotierten Unternehmen nicht für sich beanspruchen können.
Aber bei einer Marktkapitalisierung von 2,40 Billionen US-Dollar, einem Umsatz von 18,7 Milliarden US-Dollar und steigenden Nettoverlusten ist SpaceX auf eine Zukunft eingestellt, die nahezu perfekt verlaufen muss. Bei Cramers Beobachtung, dass es „den Walk-up nicht aufrechterhalten konnte“, geht es weniger um das Geschäft als vielmehr um die Realität, dass Meme-Momentum per Definition nicht ewig anhalten kann.
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