Der US-Dollar-Index (DXY) verbrachte die zweite Hälfte des Jahres diese Woche etwas zu tun, was die meisten Schreibtische vor sechs Monaten abgeschrieben hatten: sich auf die Aussicht auf eins einzulassen Federal Reserve (Fed) Zinserhöhung. Der Index stieg auf ein neues 13-Monats-Hoch, bevor er wieder nachgab; Der Schritt beruhte weniger auf einer Flucht in sichere Häfen als vielmehr auf einer kalten Einschätzung der Zinsdifferenzen. Da der Offenmarktausschuss der US-Notenbank (FOMC) auf seiner Juni-Sitzung eine restriktive Haltung einnahm, ist der Greenback die sauberste Möglichkeit, die einzige große Zentralbank zu spielen, die noch bereit ist, die Geldpolitik zu verschärfen, um einen Energieschock herbeizuführen.
Eine Renditelücke, keine Panik
Unter dem geopolitischen Lärm ist das Angebot des Dollars eine Renditestory. Die Fed hat sich für längere Zeit in einer höheren Haltung geparkt, während das Feld um sie herum ins Stocken geraten ist oder geblinzelt hat. Die Bank of England (BoE) und die Schweizerische Nationalbank (SNB) hielten diese Woche beide, wobei der Greenback seine größten Gewinne gegenüber dem Pfund und dem Franken erzielte. Sogar die Europäische Zentralbank (EZB), die ihre erste Zinserhöhung seit 2023 vorgenommen hat, verschärft ihre Geldpolitik eher defensiv als in einer schrumpfenden Wirtschaft; Diese Unterscheidung betrifft den gesamten Handel.
Warsh zieht den Führungsteppich
Der neue Fed-Chef Kevin Warsh nutzte seine erste Sitzung, um weniger und nicht mehr zu tun. Der Ausschuss hielt erwartungsgemäß bei 3,75 %; Das aktualisierte Punktdiagramm zeigte die wahre Geschichte, wobei die Zinsprognosen insgesamt nach oben korrigiert wurden und der Median nun einen Zinserhöhungstrend für das Jahr beinhaltet. Warsh selbst lehnte es ab, den nächsten Schritt anzukündigen, und verwies stattdessen darauf, dass die Inflation seit Jahren über dem Zielwert liege und dass die Wiederherstellung der Preisstabilität an erster Stelle stehe. Die Märkte verstanden den Hinweis und rannten los: Die Preise auf CME FedWatch tendieren nun zu einer Anhebung bis zum Herbst, da die Inflationsprognosen aufgrund des Nahostkonflikts nach oben korrigiert wurden. Eine Zentralbank, die sich weigert, in einer Welt, in der alle anderen in die Enge getrieben werden, Kürzungen zu versprechen, ist ein starker Rückenwind für ihre Währung.
Die Zahl, die es regelt
Jeder Balken dieser Rallye ist implizit long, so die restriktive Fed-These, was bedeutet, dass der Dollar nächste Woche seine erste echte Prüfung erhält. Der Donnerstag liefert um 12:30 GMT einen seltenen Doppelschlag: Die dritte Schätzung des Bruttoinlandsprodukts (BIP) für das erste Quartal landet neben dem Preisindex für persönliche Konsumausgaben (PCE) vom Mai, dem bevorzugten Inflationsmaß der Fed. Der Wachstumsbericht dürfte 1,6 % betragen, ein Rückgang gegenüber den ursprünglichen 2,0 %; Der Fokus liegt daher auf PCE. Es ist bereits mit einer Beschleunigung des Kern-PCE von 0,2 % auf 0,3 % gegenüber dem Vormonat gerechnet, was bedeutet, dass selbst ein Inline-Druck eine erneute Beschleunigung der Kerninflation bedeutet; Eine Aufwärtsüberraschung, nachdem der Verbraucherpreisindex (VPI) im Mai im Jahresvergleich über 4 % gestiegen ist, würde die Preiserhöhung festigen und den Index zurückschicken, um seine Höchststände zu testen. Ein weiches würde zeigen, wie viel Gutes Nachricht ist bereits im Preis enthalten.
Widerstand: Der runde Wert von 101,00 begrenzt den unmittelbaren Aufwärtstrend, wobei der 13-Monats-Höchststand dieser Woche knapp darüber liegt; Ein sauberer Durchbruch öffnet Raum in Richtung 102,00.
Unterstützung: Die anfängliche Unterstützung liegt bei 100,50, dann bei der psychologischen Marke von 100,00; Darunter liegen der 50-Tage- und der 200-Tage-EMA (Exponential Moving Average) nahe der 99,00-Marke, wo der Trend in Frage gestellt würde. Der stündliche Stochastic Relative Strength Index (Stoch RSI) ist nahezu überverkauft, was darauf hindeutet, dass der aktuelle Rückgang eher eine Pause als eine Wende ist.
Tendenz: bullisch, solange der Index über 100,00 bleibt und die restriktive Fed-Erzählung die Daten der nächsten Woche überdauert. Ein heißer PCE hält den Weg in Richtung 102,00 offen; Eine abwärts gerichtete Inflationsüberraschung ist der einzige Katalysator, der diese ausgedehnte, aber intakte Rallye in einen tieferen Rückzug in Richtung 99,00 verwandelt.
Stundendiagramm des US-Dollar-Index
Häufig gestellte Fragen zum US-Dollar
Der US-Dollar (USD) ist die offizielle Währung der Vereinigten Staaten von Amerika und die „De-facto“-Währung zahlreicher anderer Länder, in denen er neben lokalen Banknoten im Umlauf ist. Laut Daten aus dem Jahr 2022 ist es die am stärksten gehandelte Währung der Welt und macht über 88 % des gesamten weltweiten Devisenumsatzes oder durchschnittlich 6,6 Billionen US-Dollar an Transaktionen pro Tag aus. Nach dem Zweiten Weltkrieg löste der USD das Britische Pfund als Reservewährung der Welt ab. Die meiste Zeit seiner Geschichte war der US-Dollar durch Gold gedeckt, bis mit dem Bretton-Woods-Abkommen im Jahr 1971 der Goldstandard abgeschafft wurde.
Der wichtigste Einzelfaktor, der den Wert des US-Dollars beeinflusst, ist die Geldpolitik, die von der Federal Reserve (Fed) geprägt wird. Die Fed hat zwei Aufgaben: Preisstabilität zu erreichen (Inflation zu kontrollieren) und Vollbeschäftigung zu fördern. Das wichtigste Instrument zur Erreichung dieser beiden Ziele ist die Anpassung der Zinssätze. Wenn die Preise zu schnell steigen und die Inflation über dem Ziel der Fed von 2 % liegt, wird die Fed die Zinsen erhöhen, was dem Wert des USD zugute kommt. Wenn die Inflation unter 2 % fällt oder die Arbeitslosenquote zu hoch ist, kann die Fed die Zinssätze senken, was den Greenback belastet.
In extremen Situationen kann die Federal Reserve auch mehr Dollar drucken und eine quantitative Lockerung (QE) durchführen. QE ist der Prozess, mit dem die Fed den Kreditfluss in einem festgefahrenen Finanzsystem erheblich erhöht. Dabei handelt es sich um eine nicht standardmäßige politische Maßnahme, die dann eingesetzt wird, wenn die Kreditwürdigkeit ausgetrocknet ist, weil Banken sich gegenseitig keine Kredite mehr gewähren (aus Angst vor einem Ausfall der Gegenpartei). Dies ist der letzte Ausweg, wenn eine einfache Senkung der Zinssätze wahrscheinlich nicht das gewünschte Ergebnis erzielen wird. Es war die Waffe der Wahl der Fed, um die Kreditklemme während der Großen Finanzkrise im Jahr 2008 zu bekämpfen. Dabei druckt die Fed mehr Dollar und kauft damit US-Staatsanleihen vorwiegend von Finanzinstituten. QE führt normalerweise zu einem schwächeren US-Dollar.
Bei der quantitativen Straffung (Quantitative Tightening, QT) handelt es sich um den umgekehrten Prozess, bei dem die Federal Reserve den Kauf von Anleihen von Finanzinstituten einstellt und das Kapital der Anleihen, die sie bei Fälligkeit hält, nicht in neue Käufe reinvestiert. Für den US-Dollar ist es normalerweise positiv.
